Уральская кузница (URKZ)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 2016: опережающий рост операционных расходов бьет по прибыли
Уральская кузница выпустила отчетность за 2016 г по РСБУ.
Выручка компании снизилась всего на 0,3% до 12,47 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке выросла до 11 млрд рублей (+4,5%), а экспортная выручка снизилась на 25,7% – до 1,5 млрд рублей. Операционные расходы выросли на 4% - до 11,5 млрд рублей. Отметим, что рост продемонстрировала как себестоимость реализации, так и коммерческие и управленческие расходы. В итоге операционная прибыль сократилась на 32% – до 1 млрд рублей.
Финансовые статьи продолжают оказывать значительное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 911 млн руб. в виде процентов, против 1,3 млрд рублей годом ранее. При этом совокупные финансовые вложения по балансу увеличились с 13,7 до 15,7 млрд рублей. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 13%. Столь внушительные финансовые доходы объясняются так называемым финансовым посредничеством: привлекая займы, компания выдает их от своего имени Мечелу. Долговое бремя компании за год выросло на 218 млн рублей – до 5,5 млрд рублей. Проценты к уплате составили 735 млн рублей, а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, отразившее негативную переоценку валютной части финвложений, составило 275 млн рублей.
Кроме того, отметим, что в отчетном периоде компания получила возмещение по налогу на прибыль в размере 23,3 млн рублей, что связано с включением компании в 2013 году в консолидированную группу налогоплательщиков на базе Мечела.
В итоге чистая прибыль сократилась на 27,5% до 1,9 млрд. руб. Нераспределенная прибыль компании составила 19 млрд рублей; балансовая стоимость акции составила 34 750 рублей при текущих котировках 5,1-5,2 тыс. рублей.
Отчетность компании вышла несколько лучше наших ожиданий. По итогам внесения отчетности мы несколько скорректировали прогноз по чистой прибыли в сторону повышения на всем прогнозном периоде.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/E 2017 в районе 1,5 и за седьмую часть балансовой стоимости при ROE около 9-10%. Бумаги компании входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 46
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Vladimir Maksimov
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Сергей Кадинин
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Vladimir Maksimov
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Константин толмачёв
Vladimir Maksimov
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Константин Гридин