Уральская кузница (URKZ)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 2018 г.: блестящий результат
Уральская кузница выпустила отчетность за 2018 год по РСБУ.
Выручка компании увеличилась на 30,1% до 16,5 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке выросла до 13,7 млрд руб. (+26,4%), а экспортная выручка увеличилась на 51,2% – до 2,8 млрд рублей. Операционные расходы возросли на 26,3% - до 14,3 млрд руб., что было обусловлено существенным ростом себестоимости реализации (+27,2%). В итоге операционная прибыль выросла на 61,2% – до 2,2 млрд руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 2 млрд руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу с начала года увеличились с 15,7 до 17,6 млрд руб. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 12,5%.
Столь внушительные финансовые доходы объясняются тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя компании за год существенно сократилось – с 4,6 млрд руб. до 2,2 млрд руб. Проценты к уплате составили 403 млн руб., а положительное сальдо прочих доходов и расходов – 53 млн руб. (отрицательное 48 млн руб. годом ранее).
На фоне символической налоговой ставки (что связано с включением компании в 2013 году в консолидированную группу налогоплательщиков на базе Мечела) чистая прибыль компании выросла на 45,7% - до 3,8 млрд руб. Нераспределенная прибыль компании составила 25,5 млрд руб.; а балансовая стоимость акции – 46,6 тыс. руб. при текущих котировках около 8,3 тыс. руб.
Отчетность компании в целом превысила наши ожидания. По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых результатов на текущий год в части увеличения объемов производства и реализации продукции. Помимо этого, мы сократили долю с/с в выручке и размер процентов к уплате в связи с уменьшением долгового бремени, повысили процентные доходы на фоне большего увеличения финансовых вложений.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/E 2019 около 1,25 и за 20% балансовой стоимости при ROE свыше 15%. Бумаги компании продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 46
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Vladimir Maksimov
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Сергей Кадинин
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Vladimir Maksimov
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Константин толмачёв
Vladimir Maksimov
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Константин Гридин