ВСМПО-АВИСМА (VSMO)
Цветная металлургия
Результаты 2012 г. прочны как титан
Корпорация ВСМПО-АВИСМА представила отчетность за 2012 год по РСБУ. Выручка вышла в рамках наших прогнозов, составив 51,5 млрд руб., что на 34% выше прошлогоднего результата. По нашему мнению, это было обусловлено в большей степени ростом объемов производства и в меньшей степени - ростом цен на титан. Себестоимость продемонстрировала меньшие темпы роста, около 27%, следствием чего стало увеличение валовой прибыли на 48%. Еще больший рост продемонстрировала прибыль от продаж – 81%, благодаря сокращению доли коммерческих расходов в выручке с 16% до 13%.
Положительные курсовые разницы по валютной части долга снизили отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, составившее -1,6 млрд руб. против -2,6 млрд руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль увеличилась более чем в 2 раза, составив 7,3 млрд руб.
Компания намерена инвестировать около 1 млрд долл. в расширение своих производственных мощностей. Мы ожидаем, что средние темпы роста выпуска титановой продукции в ближайшие годы будут составлять не менее 13-15%. По заявлению руководства корпорация намерена уйти от поставок товарных титановых слитков и полностью сосредоточиться на продукции с высокой добавленной стоимостью (слябы, биллеты). Это безусловно будет способствовать дальнейшему росту рентабельности деятельности компании.
По нашим прогнозам в ближайшие пару лет, на фоне увеличения объемов производства и снижения доли себестоимости, чистая прибыль должна увеличиться не менее чем в 1,5 раза. Тем не менее, учитывая текущие котировки, компания торгуется с P/E 2013 -7 и в число наших приоритетов не входит.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 6
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв