Итоги 1 п/г 2023 г.

Walgreens Boots Alliance, Inc.

Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за 1 п/г 2023 финансового года, заканчивающегося в конце августа.

Общая выручка компании увеличилась на 0,9% и составила $68,2 млрд. Обратимся к анализу сегментных результатов.

Основной дивизион компании - Retail Pharmacy USA – снизил свои доходы на 1,6% до $54,8 млрд на фоне снижения продаж на 5,7% аптечного подразделения AllianceRx Walgreens, занимающегося распространением рецептурных лекарств через почтовые услуги. Необходимо отметить, что, за исключением влияния AllianceRx Walgreens, аптечные продажи выросли на 4,9% за счет инфляции брендовых лекарств. Розничные продажи показали снижение на 0,6% и составили 26,8% доходов сегмента на фоне увеличения востребованности лекарств от простуды и гриппа, а также средств личной гигиены.

Скорректированная операционная прибыль сегмента упала на треть и составила $2,2 млрд на фоне снижения вакцинации населения и тестирования на COVID-19, а также увеличения расходов в аптечной сети, частично компенсированных ростом валовой прибыли розничной торговли.

Доходы международного сегмента Retail Pharmacy International сократились на 4,8% до $10,8 млрд, что было обусловлено негативным влиянием пересчета курсовых разниц в направлениях аптечных, оптовых и розничных продаж, частично компенсированных ростом сопоставимых продаж на фоне восстановления посещаемости и розничных продаж в Великобритании.

Отметим увеличение скорректированной операционной рентабельности до 4,3% (+0,9 п.п.) и рост соответствующей прибыли сегмента до $468 млн (+20,3%) за счет снижения коммерческих и общехозяйственных расходов на 18,2%. Это снижение было частично нивелировано истечением срока действия льгот на аренду, предоставлявшихся до снятия коронавирусных ограничений.

Доходы сегмента - Walgreens Health – составили $2,6 млрд, из которых $1,7 млрд приходятся на VillageMD, $229 млн – на Shields, $732 млн – на CareCentrix, приобретенного 31 августа 2022 года в размере 55% контрольного пакета акций и представляющего сектор оказания неотложной помощи и ухода на дому. Скорректированный убыток вырос в 3,5 раза до $311 млн на фоне наращивания программы инвестиций в развитие бизнеса сегмента.

В итоге совокупная скорректированная операционная прибыль компании упала на 35,1% и составила $2,2 млрд при снижении операционной маржи до 3,3% (- 1,8 п.п.).

Отметим сокращение прочих доходов компании до $1,5 млрд (-36,1%) на фоне сокращения пакета акций в AmerisourceBergen а также прибыли, зафиксированной годом ранее в связи с приобретением контрольного пакета акций VillageMD и Shields. Кроме того, компания начислила резерв в размере порядка $7,0 млрд на покрытие судебных издержек по делу об «Опиоидном кризисе».

Чистые процентные расходы выросли со $186 млн до $252 млн на фоне увеличения долговой нагрузки в отчетном периоде.

В итоге с учетом отраженного в отчетности налогового актива в размере $1,4 млрд чистый убыток компании составил $3,0 млрд против прибыли в размере $4,5 млрд годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности мы ожидаем получения чистого убытка в текущем году, обусловленного судебными издержками, связанными с опиоидами. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций осталась на прежних уровнях.

Мы ожидаем, что в ближайшие годы Walgreens Boots Alliance будет зарабатывать чистую прибыль в размере $3,0-4,0 млрд. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 40% чистой прибыли. Акции Walgreens продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________