Итоги 2017 г.

Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за 2017 финансовый год (финансовый год у компании заканчивается 31 августа).

Совокупная выручка возросла на 0,7% - до $118,2 млрд. На фоне укрепления доллара заметно снизились доходы международного сегмента Retail Pharmacy International – до $11,8 млрд (-10,9%). Аналогичная ситуация и с сегментом Pharmaceutical Wholesale, который ведет международные оптовые операции – выручка снизилась до $21,2 млрд (-6,1%). Что касается сегмента компании Retail Pharmacy USA, то рост объемов продаж (4,2%) был в основном обусловлен ростом сопоставимых продаж (2,8%). Продажи возросли также в результате включения результатов недавно созданной компании AllianceRx Walgreens Prime, занимающейся продажей и транспортировкой дорогостоящих препаратов, нуждающихся в особых условиях транспортировки и хранения.

Операционная прибыль подразделения Retail Pharmacy USA снизилась на 4,8 % до 4,2 млрд. долл. Это сокращение, в первую очередь, произошло за счет роста коммерческих, общих и административных расходов.

Операционная прибыль сегмента Retail Pharmacy International сократилась до 741 миллиона долларов США (-28,0%). Снижение объясняется, прежде всего, негативным влиянием пересчета валют, а также снижением валовой прибыли и ростом доли коммерческих, общих и административных расходов.

Операционная прибыль сегмента Pharmaceutical Wholesale увеличилась на 7,3% до 621 миллиона долларов США. Основными причинами такой динамики стали доход от долевого участия в AmerisourceBergen $135 млн (годом ранее $37 млн ) и сокращение коммерческих, общих и административных расходов, что частично было компенсировано негативным влиянием пересчета валют и снижением валовой прибыли.

Чистая прибыль Walgreens Boots Alliance снизилась на 2,3% – до $4,1 млрд. За отчетный финансовый год компания выкупила собственных акций на $5,2 млрд, кроме того компания выплатила $1,7 млрд в виде дивидендов.

Напомним также  об исходе  важной сделки M&A, находившейся в стадии согласования. К сожалению, Walgreens не смогла получить одобрения антимонопольных органов и отказалась от сделки по приобретению оператора третьей по величине в США сети аптек Rite Aid за $ 9,4 млрд. Вместо этого она выкупит почти половину аптечных пунктов – 1932 розничные точки у Rite Aid за $4,38 млрд. По оценкам Walgreens, новая сделка принесет сети более $300 млн, тогда как в рамках первоначальной сделки, которая предусматривала приобретение 4600 аптечных пунктов Rite Aid, ожидалось получение порядка $1 млрд.

По итогам внесения фактических результатов за 2017 года мы несколько понизили наши прогнозы по темпам роста торговой сети на будущие годы.

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что Walgreens Boots Alliance будет способен зарабатывать в ближайшие несколько лет чистую прибыль в размере $4,2-4,8 млрд. Мы допускаем, что результаты компании могут оказаться выше верхней границы этого диапазона, что может стать возможным благодаря увеличению торговых площадей. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 30% чистой прибыли.

В настоящий момент акции  Walgreens Boots Alliance торгуются исходя из P/E 2018 около 14 и P/BV 2018 порядка 2,5 и входят в число наших приоритетов.

___________________________________________