Индекс Арсагеры -26,52% -0,03%
Индекс МосБиржи 3024,54 + 0,54%

X5 Retail Group N.V. (FIVE)

Потребительский сектор

Итоги 2023 г.: эффект от неплохих результатов перекрыт очередной отсрочкой дивидендных выплат

321
Перейти к комментариям

Компания X5 Retail Group представила отчетность за 2023 г.

Показатели X5 Retail Group N.V., (FIVE) 2023

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 18,4% до 23 859 штук, главным образом за счет магазинов «Пятёрочка» (+2 144 шт.) и «Чижик» (+983 шт.). Общая торговая площадь увеличилась на 12,1%, достигнув 10 206 тыс. м2. Компания продолжает развивать каналы онлайн-продаж в виде сервисов «5Post», «Vprok.ru Перекресток», «Много Лосося» и экспресс-доставки – продажи в диджитал-сегменте увеличились на 75,7% до 123,6 млрд руб. и составили 3,9% от совокупной выручки X5.

Общие доходы компании выросли на 20,8% до 3 145 млрд руб. на фоне роста числа магазинов и сопоставимых продаж на 9,6% за счет увеличения трафика на 4,6% и среднего чека на 4,8%. Отдельно отметим многократный рост выручки жестких дискаунтеров «Чижик» до 118,4 млрд руб. на фоне активного развития этого формата магазинов.

Валовая прибыль увеличилась на 20,9% и составила 768,0 млрд руб., при этом валовая маржа осталась на уровне 24,4%. рост рентабельности на фоне оптимизации ассортимента и промоакций, а также снижения потерь в «Пятерочке» был частично компенсирован увеличением логистических затрат и доли формата жесткого дискаунтера в выручке.

Коммерческие и общехозяйственные расходы показали рост на 18,0% до 613,4 млрд руб., при этом их доля в выручке сократилась, в основном, на фоне скромного роста амортизационных отчислений

В итоге операционная прибыль возросла на 29,0% и достигла 178,2 млрд руб., при этом ее рентабельность выросла с 5,3% до 5,7%.

Чистые финансовые расходы увеличились на 2,6% и составили 70,2 млрд руб. на фоне увеличения процентных расходов по долгу. Отрицательные курсовые разницы в отчетном периоде составили 4,1 млрд руб. против 2,0 млрд руб. годом ранее.

Эффективная ставка налога на прибыль в отчетном периоде сократилась до 24,3% с 33,2% годом ранее. В итоге чистая прибыль увеличилась на 73,9% до 78,6 млрд руб.

Компания вновь сдвинула сроки возобновление дивидендных выплат на фоне сохраняющихся ограничений на перевод средств из российских дочерних компаний в иностранный материнский холдинг.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей на текущий и будущие годы, отразив меньшие темпы увеличения административных и коммерческих расходов. В результате потенциальная доходность расписок компании возросла.

Показатели X5 Retail Group N.V., (FIVE) 2023

Ключевыми событиями, определяющими инвестиционную привлекательность бумаг компании, остаются смена юрисдикции и связанное с этим возобновление дивидендных выплат. На данный момент расписки компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 2,3 и P/E 2024 около 6,6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.

 

Комментарии 6

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Анастасия Таганова

    Анастасия Таганова

    У вас в прогнозе финансовых показателей чистая прибыль и собственный капитал указаны 0
    Николай, добрый день! Благодарим Вас за замечание, это ошибка. В ближайшее время внесем исправления.
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    У вас в прогнозе финансовых показателей чистая прибыль и собственный капитал указаны 0
  • Сергей Краснощока

    Сергей Краснощока

    Здравствуйте, ваши опасения имеют под собой основания. Такие проблемы действительно возможны. Их решение, на наш взгляд, лежит в конвертации расписок в акции и их последующем листинге на российских биржах. На данный момент мы не обладаем информацией из официальных источников о планах менеджмента компании по переводу холдинговой структуры из Нидерландов в Россию. В случае разрешения проблемного вопроса с владением GDR-расписок, бумаги компании способны претендовать на попадание в наши портфели акций «второго эшелона» по потенциальной доходности.
  • Дмитрий Абрамов

    Дмитрий Абрамов

    Добрый день, но в данный момент бумага является распиской, и несет в себе повышенные риски, такие, например как невозможность выплачивать дивиденды держателям из России. Это действительно так или мои опасения напрасны?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    1) Действие закона об АО распространяется на российских эмитентов. X5 Retail Group N.V. – иностранный эмитент, чьи производные ценные бумаги торгуются на российском фондовом рынке. И, как Вы верно заметили, компания для целей дивидендных выплат может прибегать к привлечению займов, хотя долговая нагрузка выглядит достаточно высокой. Однако учитывая масштаб компании и достаточно стабильные денежные потоки, полагаем, что угрозы финансовой устойчивости возникнуть не должно. 2) Корректировка собственного капитала произведена как раз по причине ожидающегося роста дивидендных выплат за 2020 и 2021 годы.
  • Добрый день, откомментируйте пожалуйста следующие два обстоятельства: 1) X5 выплатит за 2020 год 176 % прибыли на дивиденды (50 млрд), ранее за 2019 год они также выплатили на дивиденды сумму, которая превышает всю их годовую прибыль. Итого два года подряд платят дивы больше , чем получают в качестве прибыли. А по словам менеджмента за 2021 год собираются выплатить на дивы еще больше !!! По Закону об АО источником выплаты дивидендов является чистая прибыль. Не свидетельствует ли указанные факты о нарушении законодательства. Не будут ли применены к компании санкции со стороны тех же налоговых органов ? Откуда вообще они берут деньги на дивиденды сильно превышающие прибыль, кредиты что ли берут или доп. эмиссию выпускают или собственный капитал пускают под нож ? По вашему мнению есть ли угроза для финансовой устойчивости , если они будут каждый год по 50-55 млрд платить дивидендов и есть ли у них запас прочности чтобы их платить ? 2) согласно расчета агрегированной доходности за 4 квартал 2020 года прогноз по собственному капиталу на 2021 год вами указан в сумме 131,7 млрд руб., а уже в следующем расчете агрегированной доходности за 1 квартал 2021 года прогноз по собственному капиталу на тот же 2021 год указан в 112 млрд. руб. На чем основано ожидание уменьшения собственного капитала на 19 млрд, в то время как по отчетности у компании год к году растущая выручка, прибыль и денежный поток ? С уважением !!!
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»