Основной сайт УК «Арсагера», на котором содержится множество полезных текстовых и видеоматериалов, дополнительная аналитическая информация и информация по инвестиционным продуктам компании.
Макромониторинг 15.11.16233 15 ноября 2016 в 19:21
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 15 ноября, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.
С момента выхода последней передачи цены на нефть упали на 8%. Негативную динамику нефтяных котировок обусловили данные Международного энергетического агентства о росте добычи нефти странами ОПЕК в октябре до рекордного уровня в 33,83 млн баррелей в сутки, что идет в разрез с планами по снижению добычи и согласованием ранее объявленного уровня добычи в 32,5-33 млн баррелей в сутки. Сейчас баррель нефти стоит 44 доллара и 43 цента.
Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.
Индекс ММВБ за прошедшие две недели увеличился на 1,6% до отметки 2022 пункта. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 35,4 трлн рублей.
При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,7. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 14,6, стран с развитой экономикой – на уровне 21,5, при этом P/E индекса S&P500 составляет 24,9.
Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что текущее значение индекса ММВБ должно составлять 1 994 пункта. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас -1,9%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах.
При этом, наш прогноз процентных ставок показывает, что с учетом текущего уровня прибылей и капитализации рынка, на конец 2016 года можно ожидать P/E российского фондового рынка около 9,3. С учетом наших ожиданий изменения прибыли компаний, входящих в индекс ММВБ, это означает, что с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ должен находиться на 3,5% выше текущих значений. На конец 2016 года справедливым значением для индекса ММВБ мы считаем 2 092 пункта.
Кроме того, на данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 104%. Такое высокое соотношение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в данное время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. Мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 9%.
Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 4% на фоне падения цен на нефть. Сейчас за американский доллар дают 65 рублей и 86 копеек. Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.
За период с 1 по 7 ноября инфляция в России, по данным Росстата, составила 0,1%, так же как и неделей ранее. С начала года рост цен составил 4,7%. В годовом выражении по состоянию на 7 ноября инфляция замедлилась до 6%.
Наш текущий прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент инфляция снижается с опережением нашего прогноза. При этом фактическая динамика остальных макропоказателей, в целом, укладывается в наш прогноз.
Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, на фоне ослабления рубля, в муниципальном сегменте доходность увеличилась на 8 б.п., а в корпоративном и государственном сегментах - выросла на 24 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.
По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 18%, по муниципальному сегменту – снижения порядка 19%, и по государственному сегменту - порядка 21%.
Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными продолжают оставаться облигации с большей дюрацией. Так, средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 3,8 года, в группах 2.2 и 5.2 – 3,4 года.
На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций. Средняя дюрация составляет 8 лет.
Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, цены на вторичном рынке жилой недвижимости увеличились на 0,42%, на первичном рынке цены выросли на 0,54%. С начала года первичный рынок недвижимости, на наш взгляд, более точно отражающий ценовую конъюнктуру на текущий момент, показывает рост на 4,5%, в то время как цены на вторичном рынке недвижимости увеличились на 1,7%. В рамках нашего прогноза, в текущем году мы ожидаем роста цен на недвижимость с начала года на 8,5%.
Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, д. 26, литер А помещ. 1-Н, БЦ «Ренессанс», 8-й этаж. Тел. +7(812) 313-05-30
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Риски, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Предоставляемая на сайте информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Правила Закрытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — AМ» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.01.2008 г.