Основной сайт УК «Арсагера», на котором содержится множество полезных текстовых и видеоматериалов, дополнительная аналитическая информация и информация по инвестиционным продуктам компании.
Макромониторинг 17.01.17202 18 января 2017 в 11:55
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 17 января, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.
С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 1,3% на фоне заявлений ряда стран о сокращении добычи в январе, а также наращивания Китаем закупок нефти. Сейчас баррель нефти стоит 55 долларов и 86 центов.
Наш прогноз ее стоимости на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.
Индекс ММВБ с момента выхода последней передачи увеличился на 0,5% до отметки 2 189 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 38,7 трлн рублей.
При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 8,4. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 13,8, стран с развитой экономикой – на уровне 21,9, при этом P/E индекса S&P500 составляет 26,2.
Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что текущее значение индекса ММВБ должно составлять 2 138 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас -2,3%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах.
При этом наш прогноз процентных ставок показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 10,4. Кроме этого, по нашим оценкам, в текущем году прибыли компаний, входящих в индекс ММВБ, вырастут на 13,4%. С учетом этого, с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ к концу 2017 года должен находиться на 40% выше текущих значений. При этом мы отдаем себе отчет в том, что участники фондового рынка могут не в полной мере отразить в котировках снижение процентных ставок. В связи с этим мы считаем, что на конец 2017 года справедливое значение для индекса ММВБ располагается на уровне 2 700 пунктов (+23,3%).
Кроме того, на данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 94%. Таким образом, показатель М2/Капитализация по-прежнему находится на высоком уровне. Это говорит о том, что в данное время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. Мы ожидаем, что по итогам 2017 года рост денежной массы составит около 9%.
Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс укрепился на 2,2% на фоне увеличения цен на нефть. Сейчас за доллар США дают 59 рублей и 61 копейку. Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз.
Международные резервы России по состоянию на 6 января снизились на 1,3 млрд долл. до 377,7 млрд долл. Преимущественно это произошло вследствие предоставления Банком России средств в иностранной валюте по операциям РЕПО банкам-резидентам.
За период с 1 по 9 января инфляция в России, по данным Росстата, составила 0,3%. При этом по итогам прошедшего года рост цен составил 5,4%, что является минимальным значением за всю историю наблюдений с 1991 года. По состоянию на 9 января в годовом выражении инфляция осталась на уровне 5,4%.
Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы считаем, что в ближайшие годы инфляция будет оставаться в диапазоне 5-6%.
Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, во всех сегментах продолжилось снижение доходностей. Так, в корпоративном и муниципальном сегментах доходность снизилась на 30 б.п., а в государственном сегменте – сократилась на 39 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России по-прежнему являются высокими.
По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному, государственному и муниципальному сегментам порядка 19%.
Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными остаются облигации с большей дюрацией. Так, средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2,1 и 5,1, составляет 3,6 года, в группах 2.2 и 5.2 – 3,2 года.
На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций. Средняя дюрация составляет 7,9 года.
Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, цены на вторичном рынке жилой недвижимости снизились на 0,6%, на первичном рынке цены снизились на 1,5%. Таким образом, по состоянию на 13 января, с начала года первичный и вторичный рынки недвижимости показывают снижение на 1,5% и 0,6% соответственно. По итогам проведенного нами исследования рынка недвижимости Санкт-Петербурга, мы ожидаем роста цен на вторичном рынке жилья в городе по итогам текущего года на 8,2%.
Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, д. 26, литер А помещ. 1-Н, БЦ «Ренессанс», 8-й этаж. Тел. +7(812) 313-05-30
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Риски, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Предоставляемая на сайте информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Правила Закрытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — AМ» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.01.2008 г.