Основной сайт УК «Арсагера», на котором содержится множество полезных текстовых и видеоматериалов, дополнительная аналитическая информация и информация по инвестиционным продуктам компании.
Макромониторинг 17.05.2016 г.435 18 мая 2016 в 12:30
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 17 мая, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.
С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 8,9%. Сейчас баррель нефти стоит 48 долларов и 97 центов. Рост нефтяных котировок был обусловлен новостями о снижении добычи нефти в США, а также новыми опасения перебоев с поставками топлива. Кроме того, поддержку ценам на нефть оказала недавняя публикация отчета Goldman Sachs, авторы которого утверждают, что на рынке нефти уже установился дефицит предложения на фоне перебоев с поставками из Нигерии и Канады и сильного спроса со стороны Китая и Индии.
Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.
Индекс ММВБ с момента выхода последней передачи снизился на 1,9% до отметки 1 915 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас порядка 33 трлн рублей.
При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 6,5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 12,6, стран с развитой экономикой – на уровне 19,8, при этом P/E индекса S&P500 составляет 23,9.
Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что текущее значение индекса ММВБ должно составлять 1 940 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас 1,3%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса Арсагеры можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс ММВБ, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня. Таким образом, в соответствии с критерием Индекса Арсагеры, текущее фактическое значение индекса ММВБ близко к фундаментальному уровню.
Наш прогноз процентных ставок показывает, что с учетом текущего уровня прибылей и капитализации рынка, на конец 2016 года можно ожидать P/E российского фондового рынка около 8,1. Это означает, что с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ должен находиться на 24% выше текущих значений. На конец 2016 года справедливым значением для индекса ММВБ мы считаем 2 376 пунктов.
Кроме того, на данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 107%. Такое высокое соотношение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в данное время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. Мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 7%.
Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 0,86% несмотря на рост цен на нефть. Сейчас за доллар США дают 64 рубля и 89 копеек. Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз. По итогам мая мы проведем очередную ревизию накопленных средних цен на сырье с начала года, по итогам которой наши прогнозы цен на нефть и курса доллара могут быть скорректированы.
Международные резервы России по состоянию на 6 мая увеличились на 3,3 млрд долл. и составили 391,9 млрд долл. По данным Банка России, рост резервов обусловлен преимущественно влиянием положительной курсовой и рыночной переоценки.
За период с 5 по 10 мая, инфляция по оценке Росстата, составила 0,1%, неделей ранее цены выросли на 0,2%. По итогам апреля рост цен составил 0,4% по сравнению с ростом на 0,5% годом ранее. С начала года рост потребительских цен составил 2,7%. В годовом выражении по состоянию на 10 мая инфляция осталась на уровне 7,3%.
Наш текущий прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.
Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, в корпоративном сегменте доходность снизилась на 5 б.п., в муниципальном и государственном сегментах доходность снизилась на 13 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.
По нашему мнению, в течение года процентные ставки продолжат снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту порядка 25%, по муниципальному сегменту – порядка 23%, по государственному сегменту – порядка 19%.
Как следствие, мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Так, средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 3,3 года, в группах 2.2 и 5.2 – 2,6 года.
На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций. Средняя дюрация оставляет 7,1 года.
Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за прошедшее с момента выхода последней передачи время, цены на вторичном рынке жилой недвижимости сократились на 0,17%, на первичном рынке цены снизились на 0,25%. С начала года цены на вторичном рынке недвижимости показывают рост на 0,5%, на первичном рынке цены сократились на 0,4%. По нашему мнению, в текущем году можно ожидать роста цен на вторичном рынке с начала года на 8,3%.
Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, д. 26, литер А помещ. 1-Н, БЦ «Ренессанс», 8-й этаж. Тел. +7(812) 313-05-30
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Риски, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Предоставляемая на сайте информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Правила Закрытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — AМ» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.01.2008 г.