Основной сайт УК «Арсагера», на котором содержится множество полезных текстовых и видеоматериалов, дополнительная аналитическая информация и информация по инвестиционным продуктам компании.
Макромониторинг 20.09.16246 20 сентября 2016 в 18:20
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 20 сентября, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.
С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 3,5%. Сейчас баррель нефти стоит 45 долларов и 95 центов. Снижению нефтяных котировок способствовало недавнее ухудшение Международным энергетическим агентством прогноза спроса на нефть. Так, неделей ранее агентство снизило прогноз спроса на нефть в текущем году на 100 тыс. баррелей в сутки до 96,1 млн б/с, в то время как прогноз на следующий год был понижен на 200 тыс. баррелей в сутки – до 97,3 млн б/c. Кроме того, в отчетном периоде организация стран-экспортеров нефти повысила прогноз по добыче в странах, не входящих в ОПЕК. По мнению организации, избыток нефти на рынке будет сохраняться дольше, чем ожидалось.
Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах.
Индекс ММВБ за прошедшие две недели снизился на 1,5% до отметки 1987 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас 34,5 трлн рублей.
При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 7,5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 14, стран с развитой экономикой – на уровне 21,3, при этом P/E индекса S&P500 составляет 24,8.
Если посчитать значение индекса ММВБ на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что текущее значение индекса ММВБ должно составлять 2 049 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса ММВБ составляет сейчас 3,4%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах.
Наш прогноз процентных ставок показывает, что с учетом текущего уровня прибылей и капитализации рынка, на конец 2016 года можно ожидать P/E российского фондового рынка около 9,3. С учетом наших ожиданий изменения прибыли компаний, входящих в индекс, это означает, что с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ должен находиться на 5% выше текущих значений. На конец 2016 года справедливым значением для индекса ММВБ мы считаем 2 080 пунктов.
Кроме того, на данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 106%. Такое высокое соотношение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в данное время отечественный фондовый рынок интересен для приобретения активов. Мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 9%.
Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 0,2% на фоне сокращения цен на нефть. Сейчас за доллар США дают 64 рубля и 92 копейки. Входящими параметрами при прогнозировании макроэкономических показателей для нас являются цены на сырье, которые в целом укладываются в наш прогноз. При этом, в отчетном периоде поддержку рублю оказало пятничное решение международное рейтингового агентства Standard & Poor’s об изменении прогноза долгосрочных рейтингов России с «негативного» на «стабильный». При этом S&P сохранило суверенный кредитный рейтинг страны на уровне BB+. Улучшение прогноза отражает точку зрения агентства относительно снижения внешних рисков и продолжающихся корректировок в российской экономике.
Международные резервы России по состоянию на 9 сентября выросли на 2,7 млрд долл. до 396,9 млрд долл. При этом рост резервов произошел за счет положительной переоценки и возврата средств в иностранной валюте банками-резидентами.
За период с 6 по 12 сентября потребительские цены в России, по данным Росстата, не изменились, неделей ранее инфляция также оказалась нулевой. С начала года рост цен составил 3,9%. В годовом выражении по состоянию на 12 сентября инфляция замедлилась до 6,7%.
На данный момент инфляция снижается с опережением нашего прогноза. Стоит отметить, что на фоне замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий, Совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на заседании 16 сентября на 0,5 п.п. до 10%. При этом регулятор заявил, что для закрепления тенденции к устойчивому снижению инфляции, необходимо поддержание текущего уровня ключевой ставки до I-II квартала 2017 года.
Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, в муниципальном сегменте доходность упала на 29 б.п., в корпоративном и государственном сегментах – увеличилась на 4 и 8 б.п. соответственно. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.
По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному и государственному сегментам порядка 19%, по муниципальному сегменту - порядка 18%.
Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Так, средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 3,3 года, в группах 2.2 и 5.2 – 3,1 года.
На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций. Средняя дюрация оставляет 8,1 года.
Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, цены на вторичном рынке жилой недвижимости снизились на 0,79%, на первичном рынке цены увеличились на 0,08%. С начала года первичный рынок недвижимости показывает рост на 3,5%, в то время как цены на вторичном рынке недвижимости увеличились на 0,8%. В рамках нашего прогноза, в текущем году можно ожидать роста цен на вторичном рынке с начала года на 8,5%.
Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, д. 26, литер А помещ. 1-Н, БЦ «Ренессанс», 8-й этаж. Тел. +7(812) 313-05-30
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Риски, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Предоставляемая на сайте информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Правила Закрытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — AМ» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.01.2008 г.