Основной сайт УК «Арсагера», на котором содержится множество полезных текстовых и видеоматериалов, дополнительная аналитическая информация и информация по инвестиционным продуктам компании.
Наши фонды. Итоги 1 квартала 2017 года358 20 апреля 2017 в 15:45
Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», которая посвящена анализу курсовой динамики ценных бумаг в 1 квартале 2017 года.
Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности эмитентов включают дивидендные выплаты.
Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок.
На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям снизились до 9.6% и 9.1%.
Рассмотрим динамику доходностей муниципальных и корпоративных облигаций.
Справа представлены наши прогнозы. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям через год снизятся до 7.9% и 7.4%.
Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1.
Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале. AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 1-го квартала составляет минус 6.17%.
Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали Мегафон, Интер РАО ЕЭС. Отметим, что бумаги МТС были проданы из портфелей в первом квартале в том числе и в рамках обратного выкупа компанией собственных акций.
Раскрытые финансовые результаты Мегафона за 2016 год оказались хуже наших ожиданий, а у Интер РАО ЕЭС – выше наших прогнозов. Мы не считаем, что акции указанных эмитентов обладают высокой потенциальной доходностью.
Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале.
Российские сети, ФСК ЕЭС, Газпром – на котировки акций госкомпаний оказывала давление неопределенность, связанная с нормой и базой дивидендных выплат. При этом раскрытые в отчетном периоде финансовые результаты ФСК за 2016 год и Газпрома за 9 месяцев 2016 года оказались лучше наших ожиданий.
Лукойл – финансовая отчетность компании за 2016 оказалась хуже наших ожиданий, тем не менее, мы считаем, что бумаги эмитента обладают неплохой потенциальной доходностью.
Рассмотрим группу 6.2.
AWL группы минус 3.19%. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.
ОАК, ОВК - мы не можем объяснить такую динамику фундаментальными факторами, на наш взгляд, инвесторы переоценивают перспективы данных эмитентов.
Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 2017 года.
ТМК – динамика акций сопоставима с AWL группы.
Фосагро - раскрытые в отчетном периоде финансовые результаты компании за 2016 год оказались в русле наших прогнозов, на динамику котировок повлияла продажа крупного пакета акций мажоритариями компании на открытом рынке.
Бумаги Акрона вошли в состав наших портфелей после снижения котировок.
Финансовые результаты ОГК-2 за 2016 год оказались хуже наших ожиданий, тем не менее, значение потенциальной доходности акций компании позволяет им входить в число наших приоритетов.
Префы Мечела – на динамику котировок повлияло снижение мировых цен на уголь в первом квартале 2017 года.
Префы Татнефти - мы не можем объяснить такую динамику фундаментальными факторами, на наш взгляд, акции компании обладают неплохой потенциальной доходностью.
Переходим к группе 6.3.
Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг. Значение AWL 1.3%. Выше AWL 5 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.
Префы АвтоВАЗа – акции завода росли на фоне проведения допэмиссий акций и ожиданий принудительного выкупа со стороны мажоритарного акционера. Тем не менее, мы не считаем, что данный инструмент обладает потенциальной доходностью.
Иркутскэнерго – акции компании дорожали на фоне новостей о возможном IPO конечной материнской компании En+, которая может выставить обязательную оферту миноритарным акционерам с целью снизить репутационные риски. При этом значение потенциальной доходности акций не позволяет им входить в число наших приоритетов.
Раскрытая в отчетном периоде финансовая отчетность Казаньоргсинтеза и Группы Черкизово за 2016 годоказалась в русле наших ожиданий, а финансовые результаты Коршуновского ГОКа и Кузбасской топливной компании превзошли наши прогнозы. Тем не менее, мы не считаем, что указанные акции обладают высокой потенциальной доходностью.
Камаз, Корпорация Иркут - мы не можем объяснить такую динамику фундаментальными факторами, на наш взгляд, инвесторы переоценивают перспективы данных эмитентов.
Предлагаем вашему вниманию десять худших по доходности бумаг группы 6.3.
Ниже AWL оказались 4 наших эмитента.
Раскрытая в отчетном периоде финансовая отчетность за 2016 год Банка-Санкт-Петербург вышла в русле наших ожиданий, результаты МРСК Центра превзошли наши прогнозы, а отчетность Бурятзолота не дотянула до наших оценок. Тем не менее, мы считаем, что указанные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.
Префы Нижнекамскнефтехима - негативом для курсовой динамики стала рекомендация совета директоров не выплачивать дивиденды.
Переходим к группе 6.4.
Значение AWL минус 2.35%. На экране 10 лучших бумаг. Выше авл группы 6.4 оказалась 1 наша бумага.
Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших.
Абрау-дюрсо – мы не можем объяснить такую динамику фундаментальными факторами, на наш взгляд, инвесторы переоценивают перспективы эмитента.
Останкинский мясоперерабатывающий комбинат – на динамику котировок повлияли новости о возможном поглощении компании со стороны тайского конгломерата CP Group.
Ашинский Метзавод – бухгалтерская отчетность эмитента за 2016 год оказалась несколько выше наших прогнозов, при этом мы не считаем, что данный инструмент обладает высокой потенциальной доходностью.
ЧТПЗ – финансовые результаты компании за 2016 год оказались даже хуже наших ожиданий, на рост курсовой стоимости повлияла неучтенная нами рекомендация совета директоров о выплате дивидендов по итогам 2016 года.
Варьеганнефтегаз, Обыкновенные и привилегированные акции Мегионнефтегаза, Префы Пермэнергосбыта, Префы МГТС – финансовые результаты эмитентов за 2016 год, раскрытые в отчетном периоде, оказались в русле наших ожиданий, мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.
Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4, а также акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале.
Префы Банка Возрождение – динамика акций сопоставима с AWL группы.
Уральская кузница – финансовые результаты эмитента за 2016 год, раскрытые в отчетном периоде, вышли в русле наших ожиданий. Мы считаем, что данный инструмент обладает высокой потенциальной доходностью.
Комбинат Южуралникель – мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами.
Это последний пункт моего отчета. С вами был Андрей Валухов. Всего хорошего, до свидания.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, д. 26, литер А помещ. 1-Н, БЦ «Ренессанс», 8-й этаж. Тел. +7(812) 313-05-30
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Риски, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Предоставляемая на сайте информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Правила Закрытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — AМ» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.01.2008 г.