Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

БЛОГОФОРУМ. Фундаментальная аналитика

Операции с портфелями

Наши фонды. ОПИФО «Арсагера - фонд облигаций КР 1.55» с 17.02.17 по 03.03.17 34
9 марта 2017 в 16:54

Подписаться…

20 комментариев | Оставить комментарий


Валухов  Андрей 14 ноября 2016 в 11:16

«а также Лукойл и ММК...







да, действительно, интересно - почему все-таки не МТС, не Газпром продали, у которых по двум предыдущим рейтингам доходность ниже Системы... Видимо, исходите из каких-то других соображений, не только доходности...?
»

Андрей, 14 ноября 2016 в 10:45

[/quote=46753]
В день полной продажи акций АФК "Система" из портфеля фонда все перечисленные Вами активы обладали примерно одной потенциальной доходностью. Нам нужно было профинансировать сделку по приобретению префов ПАО "Газпром Газораспределение Ростов-на-Дону", донором была выбрана Система, в частности потому, что ее акции демонстрировали неплохую динамику внутри дня.

Андрей 14 ноября 2016 в 10:45

а также Лукойл и ММК...



да, действительно, интересно - почему все-таки не МТС, не Газпром продали, у которых по двум предыдущим рейтингам доходность ниже Системы... Видимо, исходите из каких-то других соображений, не только доходности...?[/quote=46751]

Андрей 14 ноября 2016 в 10:38

Здравствуйте,

да, действительно, интересно - почему все-таки не МТС, не Газпром продали, у которых по двум предыдущим рейтингам доходность ниже Системы... Видимо, исходите из каких-то других соображений, не только доходности...?

Валухов  Андрей 11 ноября 2016 в 12:40

«Но почему продали АФК Систему? Она же у вас в хит-параде на первом месте по доходности»

Голяков Алексей, 10 ноября 2016 в 17:02


Добрый день!Мы осуществляли перекладки из акций АФК "Система" (по ценам, существенно превышающим текущие) в активы с более высокой потенциальной доходностью из групп 6.3-6.5. В настоящее время мы восстанавливаем позицию в акциях АФК.

Голяков  Алексей 10 ноября 2016 в 17:02

Но почему продали АФК Систему? Она же у вас в хит-параде на первом месте по доходности

Астапов Алексей 10 августа 2016 в 19:34

Николай, большое спасибо за Ваш ответ Олегу! Мы бы не смогли ответить лучше :)


Олег, Вам для более глубокого понимания рекомендуем передачи Хит-парада в разделе «Регулярные передачи», а также статьи: «Как инвестировать в акции, используя потенциальную доходность?» , «Система управления капиталом: алгоритм и принцип определения лимитов на актив» и «Клин Арсагеры», или особый взгляд на диверсификацию активов».

Николаев  Николай 10 августа 2016 в 19:04

«Добрый день!

А можно давать комментарии почему продали/купили акции?

Особенно описывать причины полной продажи или включения в портфель новой компании.
»

Олег, 10 августа 2016 в 17:54



Полная продажа или включение новой компании у Арсагеры связано с изменением потенциальной доходности. Если цена акции выросла, то потенциальная доходность падает. Если падает прогнозная прибыль или ухудшается качество корпоративного управления, то тоже падает потенциальная доходность. И наоборот, понижение цены или улучшение показателей приводят к увеличению потенциальной доходности. Когда потенциальная доходность сильно снижается и спускается вниз в хит-параде, Арсагера продаёт акции и покупает вместо них другие более доходные. Кроме всего прочего, портфели строят с заданным уровнем диверсификации, а также производится учёт лимитов. Также с этим связана частичная продажа и докупка акций: выдерживание лимитов и заполнением портфеля более доходными акциями. Поэтому не имеет смысла сообщать, что такие-то акции были проданы из-за уменьшения потенциальной доходности. Конкретная информация приводится в выпусках хит-парада, а также в анализе по каждой компании. Хотя поддержу, не всегда бывает понятно, поскольку в выпусках хит-парада только 5 лидеров каждой группы, а в портфелях содержится больше эмитентов. Не видно, что такая-то компания начинает уступать другой в потенциальной доходности, и возникают мысли: то ли цена повлияла на потерю позиции, то ли на днях произошел пересмотр модели, или другая причина. Конечно, приводить весь Хит-парад в передачах не очень репрезентативно. Добавлю, что внимательно слежу за управлением портфелями, благо компания открыто общается со своими пайщиками, и когда что-то конкретно непонятно, задаю вопрос.

Олег 10 августа 2016 в 17:54

Добрый день!
А можно давать комментарии почему продали/купили акции?
Особенно описывать причины полной продажи или включения в портфель новой компании.

Астапов Алексей 25 июля 2016 в 18:57

Сергей, спасибо за отличный вопрос!
Вы абсолютно правы. В информацию включены данные отраслевых фондов и фондов с зарубежными активами.
К сожалению мы не можем исключить эти фонды из сравнения, т.к. критерии такого исключения на текущий момент не формализованы. Например, многие отраслевые фонды по факту не придерживаются отраслевой специализации. Некоторые фонды работают как с российскими, так и с зарубежными активами. Исключение их из рассмотрения может быть расценено регулятором как введение в заблуждение и сопровождаться санкциями.

Белый  Сергей 25 июля 2016 в 16:56

Добрый день.
Я правильно понимаю, что вы сравниваете результаты вашего фонда со всеми фондами акций на investfunds.ru? Включая отраслевые и фонды, работающие с зарубежными активами? В этом случае, как мне кажется, ваш фонд получает незаслуженно низкие места. Не совсем корректно сравнивать фонд акций с отраслевыми фондами, так как в зависимости от конъюнктуры на рынке конкретной отрасли, такие фонды в случайном порядке будут опережать результаты вашего на коротких\средних окнах. То же самое касается и фондов, которые имели значительные вложения в зарубежные активы до девальвации рубля, у них есть огромное преимущество благодаря курсовым разницам, хотя предугадать такое развитие событий было практически невозможно.
Интересно было бы посмотреть на место вашего фонда на средних\длинных окнах среди себе подобных. То есть, только российские акции и только широкий рынок.
Вы не планируете добавить такой показатель наряду с остальными?

Николаев  Николай 12 октября 2015 в 17:19

Правильно сделали с новым форматом, теперь более репрезентативной! Не всегда было понятно, в какой степени увеличение доли было вызвано покупкой, а в какой увеличением цены. Так намного лучше стало!

Валухов  Андрей 9 сентября 2014 в 15:56

«Как у вас получается так, что Арсегера на первом месте за 5 лет? У меня получилось, что ваш фонд акций на 11 месте из 217: http://pif.investfunds.ru/funds/rate.phtml?free_ranking=1&funds_types=1&year=2014&month=8&date_from=09.07.2009&date_to=29.08.2014&year1=2013&month1=1&year2=2014&month2=8&min_nav=10&funds_values=0&specs%5B1%5D=0&specs%5B2%5D=0&specs%5B4%5D=0&specs%5B5%5D=0&period=month&sort=1&page_num=0&get_xls=0&ajax=1»

Golyakov Alexey, 9 сентября 2014 в 15:40



Алексей, в рейтинге, который приводите Вы, представлены результаты открытых фондов. В последней передаче речь идет об интервальном ПИФе акций "Арсагера - А 6.4", который действительно на пятилетнем окне первый из семнадцати.
Что касается ОПИФа "Арсагера - фон акций", то, совершенно верно, он на 11 месте, что и продемонстрировано в последней, посвященной ему передаче.

Golyakov  Alexey 9 сентября 2014 в 15:42

[url=http://pif.investfunds.ru/funds/rate.phtml?free_ranking=1&funds_types=1&year=2014&month=8&date_from=09.07.2009&date_to=29.08.2014&year1=2013&month1=1&year2=2014&month2=8&min_nav=10&funds_values=0&specs%5B1%5D=0&specs%5B2%5D=0&specs%5B4%5D=0&specs%5B5%5D=0&period=month&sort=1&page_num=0&get_xls=0&ajax=1]ссылка[/url]

Golyakov  Alexey 9 сентября 2014 в 15:40

Как у вас получается так, что Арсегера на первом месте за 5 лет? У меня получилось, что ваш фонд акций на 11 месте из 217: http://pif.investfunds.ru/funds/rate.phtml?free_ranking=1&funds_types=1&year=2014&month=8&date_from=09.07.2009&date_to=29.08.2014&year1=2013&month1=1&year2=2014&month2=8&min_nav=10&funds_values=0&specs%5B1%5D=0&specs%5B2%5D=0&specs%5B4%5D=0&specs%5B5%5D=0&period=month&sort=1&page_num=0&get_xls=0&ajax=1

Астапов Алексей 6 августа 2014 в 14:35

Здравствуйте, Николай!
1. Мы не приобретаем в портфель акции второго эшелона вместо акций первого эшелона в случае, если их потенциальная доходность ниже, чем у голубых фишек. Кроме того, несмотря на то, что фонд интервальный три месяца - это небольшой срок, поэтому определенную часть активов просто необходимо держать в более ликвидных акциях. В противном случае при крупном выводе могут пострадать остающиеся пайщики.

2. Действительно, одни и те же акции входят в разные портфели (включая портфели ИДУ). Что касается наличия Сбербанка вместо Лукойла в 6.4, в момент приобретения потенциальная доходность Сбербанка была выше. Сейчас, вследствие определенных недостатков в уставе в отношении префов Сбера мы планируем во всех портфелях постепенно избавляться от данной бумаги. Просто не делаем это резко. Выбираем момент для перекдаки. К сожалению, динамика Сбера в последнее время не позволяет это сделать.

Николаев  Николай 5 августа 2014 в 19:07

Здравствуйте! 2 вопроса.
1. В ПИФе акций 6.4 у вас присутствуют в том числе и акции крупных компаний, несмотря на то, что этот фонд делает ставку на компании второго эшелона. Инвестор может приобретать у вас вместе паи фонда акций и фонда 6.4 в необходимых долях, таким образом подбирая себе уровень риска. А для чего в этом фонде все-таки находятся акции голубых фишек? Могу лишь предположить, что это готовый продукт, и вы хотите увеличить корреляцию с индексом (уровень диверсификации). Но при этом будет больше ограничений: например, некоторый инвестор желает приобрести акции ТОЛЬКО акции групп 6.4-6.5 (что вытекает из названия фонда), а почти 60% фонда приходятся на акции групп 6.1-6.3.
2. У вас общий хит-парад для всех фондов, входят многие акции одних и тех же компаний в разные фонды. Газпром, Сбербанк присутствует в фонде 6.4, а Лукойл отсутствует (но есть в остальных фондах). С чем это связано?

Валухов  Андрей 22 июля 2014 в 14:58

«Добрый день! Расскажите, пожалуйста, о причинах включения акций Роснефти в портфель.»

Николаев Николай, 18 июля 2014 в 10:59



Причины две. Первая - потенциальная доходность акций Роснефти сопоставима с потенциальной доходностью акций МТС. Вторая - эта позиция необходима в рамках процесса по РН Холдингу.

Николаев  Николай 18 июля 2014 в 10:59

Добрый день! Расскажите, пожалуйста, о причинах включения акций Роснефти в портфель.

Александр 20 сентября 2012 в 15:02

«Добрый день! Под управлением Арсагеры находятся достаточно большие средства. Каким образом чисто технически осуществляются сделки с акциями малоликвидных категорий 6.3; 6.4; 6.5? Производите ли Вы сделки на ММВБ – или они совершаются на внебиржевом рынке? Существует ли специальный регламент принятия решений по подобному вопросу?»

Попов Дмитрий, 19 сентября 2012 в 15:34


Добрый день, Дмитрий! Спасибо за Ваш вопрос иинтерес к нашим продуктам.


После анализа потенциальной доходности и выбора активов для инвестирования, мы определяем доли, которые будут занимать выбранные активы в портфеле. Доля определяется исходя из размера портфеля и ликвидности актива. В соответствии с ранжированием активов акции компаний делятся на группы. Более подробно о ранжировании можно узнать на нашем сайте. Помимо этого, группы 6.1, 6.2, 6.3 мы делим на три подгруппы. Границы подгрупп определяются среднедневным оборотом акций эмитента. Например, разбивка группы 6.3 на три подгруппы выглядит следующим образом: подгруппа 6.3.1 – в нее входят акции, среднедневной оборот которых составляет более 5 млн руб., подгруппа 6.3.2 – в нее входят акции со среднедневным оборотом от 2 до 5млн руб., в подгруппу 6.3.3 входят акции, среднедневной оборот которых лежит в диапазоне от 800тыс. до 2 млн руб. Номер подгруппы задает максимальную сумму вложений (в денежном выражении) в акцииэмитента из этой подгруппы, а размер портфеля определяет долю, которую он будет занимать в составе портфеля.


Помимо этого долю акций эмитента определяет такой параметр, как доля капитализации фри-флоата акций эмитента в суммарной капитализации фри-флоата всего рынка. Более подробно об этом можно узнать в нашей статье«Клин Арсагеры».


Хочется еще отметить, что в зависимости от меры риска фонда мы приобретаем активы из определенных групп. Примеры формирования портфелей фондов можно посмотреть в наших видеоотчетах.


При приобретении мы пользуемся различными торговыми площадками. Это может быть и ММВБ, и Классический рынок РТС, и внебиржевой рынок. При совершении операций мы обращаемся непосредственно к участникам рынка (брокерским домам, управляющим компаниям) или пользуемся услугами информационных площадок. Отмечу, что до недавнего времени большинство сделок с малоликвидными инструментами совершались в основном на внебиржевом рынке. В своих действиях мы руководствуемся регламентом управляющего трейдера. Если акции являются привлекательными для нас, то мы стараемся сделать все возможное, чтобы они попали к нам в портфель.

Попов  Дмитрий 19 сентября 2012 в 15:34

Добрый день!

Под управлением Арсагеры находятся достаточно большие средства. Каким образом чисто технически осуществляются сделки с акциями малоликвидных категорий 6.3; 6.4; 6.5? Производите ли Вы сделки на ММВБ – или они совершаются на внебиржевом рынке? Существует ли специальный регламент принятия решений по подобному вопросу?

Андрей Валухов
заместитель начальника аналитического управления

Посты по теме (414):


Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных
Онлайн консультант Онлайн консультант
Заказать обратный звонок

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter