Итоги 1 п/г 2015 г.: девальвация поддерживает доходы

АЛРОСА-Нюрба, дочернее предприятие АЛРОСы, опубликовала отчетность по РСБУ за 1 п/г 2015 г.

Выручка компании составила 20,3 млрд рублей, увеличившись на 23% (здесь и далее: г/г.). Как следует из операционных данных материнского холдинга, Алросы, в отчетном периоде добыча на Нюрбинском ГОКе выросла на 9,8% до. Еще одной причиной роста доходов стало увеличение рублевых цен реализации, вызванное ослаблением национальной валюты (по нашим расчетам, примерно на 12%).

Затраты компании снизились на 10,1%, составив 5,94 млрд руб., в результате валовая прибыль увеличилась на 45,1% - до 14,3 млрд руб. Рост коммерческих и управленческих расходов на 29% и 36% соответственно не помещал компании сохранить восходящую динамику прибыли от продаж (+50,7%), составившей 9,9 млрд руб.

Блок финансовых результатов практически не сказался на итогах работы: компания не имеет долга и существенных финансовых вложений. В итоге чистая прибыль составила 7,78 млрд руб., прибавив за год 38,4%.

Отчетность компании вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Учитывая, что более 80% выручки составляют экспортные поставки, а затраты носят, в основном, рублевый характер, АЛРОСА-Нюрба является ярко выраженным бенефициаром от ослабления рубля. По нашим прогнозам, чистая прибыль компании в ближайшие годы имеет все шансы закрепиться в районе 14-16 млрд. руб. Исходя из этих прогнозов, акции компании торгуются с P/E 2015 в районе 4, что, однако, пока не позволяет им попасть в наши портфели акций "второго эшелона".