Итоги 2018 г.: хорошие результаты, туманное будущее

АЛРОСА-Нюрба раскрыла отчетность по РСБУ за 2018 год.

Добыча алмазов на Нюрбинском ГОКе, согласно операционным данным материнской компании осталась практически на прошлогоднем уровне.

Тем не менее, выручка компании увеличилась на 7,7% – до 44,1 млрд руб. – из-за роста цен на алмазы, на фоне обесценения рубля.

Операционные расходы напротив продемонстрировали снижение на 5,2% до 23,1 млрд руб. Данное обстоятельство обусловило увеличение прибыли от продаж на 26,7% - до 21 млрд руб. Чистые финансовые расходы сократились почти в 5 раз - до 109 млн руб. В итоге чистая прибыль увеличилась на 30% – до 16,6 млрд руб.

Отчетность компании вышла несколько хуже наших ожиданий в части снижения реализации алмазов, а также динамики цен на продукцию. Мы скорректировали наш прогноз финансовых показателей компании как на текущий, так и на будущие годы, что отразилось на снижении потенциальной доходности. Рост собственного капитала связан с отсутствием дивидендных выплат по итогам 2017 года и по итогам 9 месяцев 2018 г. (обычно выплаты осуществлялись дважды в год).

Напомним, что совет директоров АК АЛРОСА в середине июля принял решение об увеличении доли в АЛРОСА-НЮРБА до 97,48% путем приобретения 10% акций у юридического лица, подконтрольного Правительству Республики Саха (Якутия). По сообщению АЛРОСА, сумма сделки составляет около 12 млрд на основании отчета независимого оценщика. После увеличения доли Алросы в компании вероятен отказ от выплаты дивидендов и делистинг акций компании, однако до настоящего времени подобных решений не принято.

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2019 около 2,7 и P/BV 2019 порядка 3,7 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________