Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
Компания AT&T Inc. выпустила отчетность за 1 кв 2023 года.
Общая выручка компании выросла на 1,4% до $30,1 млрд, в основном, на фоне роста выручки от беспроводных голосовых услуг, а также доходов от услуг беспроводной связи в Мексике. Частично положительная динамика консолидированной выручки была нивелирована снизившимися доходами от проводных услуг для бизнеса. Обратимся к посегментному анализу статей доходов.
Выручка самого крупного сегмента - «Телекоммуникации» - увеличилась на 1,0% до $29,2 млрд, операционная прибыль увеличилась на 3,9%, составив $6,7 млрд. На уровне операционной прибыли главным драйвером роста стал бизнес «Мобильная связь» (+10,2%) При этом главным пострадавшим направлением сегмента оказалась бизнес-единица «Проводные услуги для бизнеса», что обусловлено снижением спроса на устаревшие проводные услуги и ростом амортизационных затрат в связи с модернизацией и ростом сети.
Рассмотрим подробнее состояние дел в разрезе основных направлений данного сегмента.
Выручка направления «Мобильная связь» выросла на 2,5%, составив $20,6 млрд. Выручка от голосовых услуг и беспроводного обслуживания выросла на 5,2%, при этом рост числа абонентов был частично нивелирован снизившимся ARPU. Выручка от продаж оборудования сократилась на 4,7% на фоне меньшего объема проданных устройств.
Снижение продаж оборудования отразилось на уменьшение связанных с ними расходов, а также снижение затрат на контент, связанный с комплектацией HBO Max. Помимо этого отметим, рост амортизационных отчислений и более отражение более высоких затрат на отключение сети 3G в первом квартале прошлого года. В итоге операционная прибыль этого направления выросла на 10,2%, составив $6,3 млрд.
Выручка направления «Потребительских проводных услуг» увеличилась на 2,5% до $3,2 млрд. Количество абонентов-пользователей ШПД в отчетном периоде сократилось на 1,4%, а число пользователей устаревших услуг голосовой связи и передачи данных снизилось на 16,5%. Средняя выручка с абонента по обоим направлениям показала рост в районе 2,7–8,7%, что на фоне увеличения амортизационных отчислений из-за модернизации и расширения сетей привело к падению операционной прибыли на 40,9% до $94 млн.
Направление «Проводные услуги для бизнеса» показало снижение выручки на 5,5% до $5,3 млрд, что обусловлено более низкими доходами и спросом на устаревшие проводные услуги, поскольку клиенты перешли на более продвинутые предложения на основе IP-адресов. Падение выручки от продажи оборудования оказалось еще сильнее (-19,1%) вследствие снижения устаревших и непрофильных услуг. На фоне увеличения амортизационных отчислений, связанных с модернизацией и расширением оптоволоконной сети, операционная прибыль сократилась на 40,8% до $378 млн.
Сегмент «Латинская Америка», управляющий портфелем развлекательных услуг в странах Латинской Америки и сетью мобильной связи в Мексике, показал рост выручки на 28,0% до $883 млн на фоне роста абонентской базы и продаж оборудования. Строгий контроль над затратами, а также умеренное увеличение амортизационных отчислений, частично нивелированные отрицательным влиянием курсовых разниц, привели к тому, что операционный убыток сегмента сократился более чем на две трети до $30 млн.
Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании.
На фоне увеличения общей выручки на 1,4% операционные расходы остались на прежнем уровне, составив $24,1 млрд, в основном, по причине роста расходов на амортизацию на фоне расширения оптоволоконной сети, компенсированного снижением расходов на персонал и уменьшением стоимости беспроводного оборудования.
В результате компания отразила консолидированную операционную прибыль в размере $6,0 млрд, прибавившую 8,4% по сравнению с прошлым годом.
В отчетном периоде компанией были зафиксированы чистые финансовые расходы в размере $235 млн против доходов в $1,1 млрд годом ранее. Отрицательная динамика стала следствием признания актуарной прибыли по корпоративным пенсионным планам в первом квартале прошлого года, а также увеличения процентных расходов на фоне роста ставок заимствования, несмотря на сокращение долговой нагрузки на треть до $137,5 млрд.
В итоге чистая прибыль компании составила $4,2 млрд, снизившись на 12,3%. Показатель скорректированной чистой прибыли на акцию упал на 4,8% и составил $0,6.
Вместе с выходом отчетности компания подтвердила свои прогнозы по финансовым показателям текущего года, ожидая прибыль на акцию в диапазоне $2,4-$2,5.
Дивидендные выплаты AT&T в отчетном периоде по обыкновенным акциям составили $2,0 млрд, еще $188 млн было потрачено на выкуп акций.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 1,0 и продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
Здравствуйте, пока для нас в этой сделке остается много неясных моментов. Мы планируем учесть влияние выделения дочерней WarnerMedia и ее объединения с Discovery на финансовые показатели AT&T вместе с выходом годовой отчетности компании.
Здравствуйте, 17.05.2021 вышла новость о объединении с Discovery, итогом этого слияния будет новая компания в 2022 году. Текущая доля акционеров AT&T будет размыта и дивиденды урезаны. Как вы учитываете это при оценке доходности? Видимо никак если дивдоходность в вашем прогнозе не изменилась?
Добрый день, после того как аналитиками будет проанализирована отчетность.
когда планируете разбор отчетности опубликовать?
Как и во всех остальных случаях - разница в потенциальных доходностях между обращающимися на рынке активами. На фоне существенного роста американского фондового рынка в четвертом квартале прошлого года акции компании демонстрировали слабую динамику. Отсюда и неплохая на фоне других бумаг потенциальная доходность, позволившая бумагам вновь попасть в наши портфели.
спасибо за оперативные ответы, скажите какая основная причина покупки их снова?
Акции компании были проданы в начале 2020 г. и вновь куплены только в декабре. Ближайший обзор по компании будет сделан по итогам выхода полнотекстовой отчетности за 2020 год
здравствуйте. компания у вас вижу в портфеле мира акций, а почему-то анализ по ней не выкладываете?
Скорее всего, Денис, расходы на НИОКР компания отражает в составе операционных расходов, распределяя их в дальнейшем по сегментам.
Добрый день. Заранее большое спасибо за ответ. Изучал последний отчет 10-K данной компании (T), на 12 странице нашел информацию про R&D, привожу цитату: "Research and development expenses were $1,194 million in 2018, $1,503 million in 2017, and $1,649 million in 2016.". Многие компании указывают сумму, потраченную на R&D прямо в финансовом отчете (в таблице), и вычитают эту сумму из чистой прибыли (как, например, компания Микрон в последнем отчете, потратили 611 млн на исследования и вычли их из 4 615 млн прибыли). У компании AT&T я не нашел такой строчки (с вычетом из прибыли) нигде в финансовых отчетах, только в тексте отчета 10-К на 12 странице. Видимо я не туда смотрю или не то ищу, может быть они их по другому называют? Для меня странно, что они пишут, что у них есть НИОКР, но я не вижу где они его учитывают. Видимо я чего-то не понимаю. Спасибо!