Итоги 1 кв 2023 года

Bayer AG (BAYN.DE)

Компания Bayer AG выпустила отчетность за 1 квартал 2023 года.

Общая выручка компании снизилась на 1,7% до €14,4 млрд. Обратимся к посегментному анализу финансовых показателей.

Доходы направления защиты сельскохозяйственной продукции сократились на 1,1% до €8,4 млрд, главным образом, на фоне снижения объемов реализации продукции в Латинской и Северной Америке. На операционном уровне сегмент отразил падение прибыли на 23,4% до €2,3 млрд, обусловленное ростом себестоимости проданной продукции на фоне повышения уровня инфляции. Помимо этого, компания отразила убытки от обесценений по глифосату, вызванных снижением ожидаемых рыночных цен.

Доходы сегмента фармацевтических препаратов снизились на 4,7% до €4,4 млрд на фоне сокращения продаж антикоагулянта Xarelto в Китае и Европе на 13,2%.

Среди препаратов хорошую динамику продаж показали Eylea (+1,9%, лечение офтальмологических заболеваний), Ultravist и Gadovist (+12,4% и 9,3%, препараты для компьютерной томографии). Компания зафиксировала более чем двукратный рост продаж противоопухолевого препарата Nubeqa со значительным приростом во всех регионах.

Операционная прибыль по данному сегменту упала почти на треть до €806 млрд из-за резкого роста закупочных цен, а также увеличения инвестиций в исследования и разработки в области клеточной и генной терапии.

Сегмент безрецептурных препаратов показал рост продаж на 4,0% до €1,6 млрд на фоне роста спроса на продукцию в категории средств от кашля и простуды; кроме того, доходы выросли в категории дерматологии за счет повышенного спроса на Bepanthen и в категории противоаллергических препаратов на фоне высоких продаж антигистаминного назального спрея Astepro. Операционная прибыль сегмента практически не изменилась и составила €282 млн (-0,7%) на фоне экономии затрат и отрицательной курсовой переоценки.

В результате совокупная операционная прибыль компании составила €3,0 млрд, снизившись на 29,4%.

Чистые финансовые расходы составили €367 млрд, сократившись на четверть. Такая динамика, главным образом, была обусловлена снижением процентных расходов (€478 млн против €537 млн годом ранее) и кратным ростом процентных доходов (€148 млн против €67 млн годом ранее).

В итоге чистая прибыль упала на треть, составив €2,2 млрд.

Согласно представленным прогнозам в текущем году компания подтвердила выручку в диапазоне €51-52 млрд и показатель скорректированной EBITDA- от €12,5 до €13,0 млрд.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год на фоне снижения ожидаемых доходов продукции на основе глифосата в направлении защиты сельскохозяйственной продукции. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно понизилась.

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 1,3 и продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________