Итоги 2020 года

Bayer AG

Компания Bayer AG выпустила отчетность за 2020 год.

Совокупная выручка компании снизилась на 4,9% до €41,4 млрд. Обратимся к посегментному анализу финансовых показателей.

Доходы направления защиты сельскохозяйственной продукции сократились на 5,0% до €18,8 млрд, при этом рост выручки наблюдался в странах Латинской Америки и Азиатско-Тихоокеанского региона на фоне роста посевных площадей, тогда как продажи в Европе, Северной Америке, Африке и Ближнем Востоке находились под давлением, вызванным снижением спроса на хлопок, фрукты и овощи вследствие пандемии COVID-19, а также засушливой весенней погодой в Европе.

Операционный убыток сегмента составил €18,6 млрд, что было обусловлено отражением в отчетности резерва €10,7 млрд по урегулированию судебных исков в США, связанных с гербицидом Round-UP и использованием в нем вещества глифосат, а также обесценением ряда активов сегмента, включая гудвилл. В то же время показатель EBITDA сегмента без учета специальных статей снизился всего на 3,7% до €4,5 млрд.

Доходы сегмента фармацевтических препаратов сократились на 4,0% до €17,2 млрд. на фоне сокращения доходов по направлениям женского здоровья, офтальмологии и радиологии. Среди препаратов лучшую динамику продаж показали Xarelto (+9,4%, лечение сердечнососудистых заболеваний, профилактика тромбозов); Stivagra (+15,6%, лечение онкологических заболеваний), Adempas (+50,2%, лечение легочной гипертонии). Однако наличие расходов в размере €1,5 млрд, по большей части связанных с судебными издержками и мерами по реструктуризации, привели к тому, что операционная прибыль по данному сегменту снизилась на 26,0% до €3,4 млрд.

Сегмент безрецептурных препаратов показал сокращение продаж на 7,5% до €5,0 млрд. на фоне введенных карантинных мер, связанных с пандемией COVID-19. Операционная прибыль сегмента составила €992 млн (+24,9%) на фоне отсутствия в отчетном периоде единовременных расходов, а также реализации программы повышения эффективности.

В результате операционный убыток составил €16,2 млрд против прибыли годом ранее. Без учета специальных статей операционная прибыль выросла на 1,7% до €7,1 млрд.

Чистые финансовые расходы составили €1,1 млрд против €1,3 млрд годом ранее. С учетом результата от прекращаемой деятельности (эффект от выбытия сегмента товаров для здоровья животных) чистый убыток составил €10,5 млрд. При этом базовая прибыль на акцию от продолжающейся деятельности выросла на 0,3% до €6,39.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании, приняв во внимание предоставленные ею ориентиры на текущий год. В результате потенциальная доходность акций незначительно сократилась.

Акции компания обращаются с P/BV 2021 около 1,7 и продолжают входить в число наших приоритетов в секторе здравоохранения.

___________________________________________