Итоги 2021 г.

Компания Bayer AG выпустила отчетность за 2021 год.

Общая выручка компании увеличилась на 6,5% до €44,1 млрд. Обратимся к посегментному анализу финансовых показателей.

Доходы направления защиты сельскохозяйственной продукции выросли на 7,3% до €20,2 млрд на фоне увеличения объемов продаж и цен реализации продукции, при этом рост выручки наблюдался практически во всех регионах присутствия компании. На операционном уровне сегмент отразил убыток в размере €495 млн. Рост цен и объемов реализации был нивелирован неблагоприятными изменениями валютных курсов, ущербом, нанесенным ураганом Ида, а также созданными резервами в рамках судебных разбирательств по глифосату.

Доходы сегмента фармацевтических препаратов возросли на 6,4% до €18,3 млрд. на фоне нормализации ситуации с лечением в области офтальмологии, женского здоровья и радиологии. Среди препаратов хорошую динамику продаж показали Xarelto (+4,9%, лечение сердечнососудистых заболеваний, профилактика тромбозов); Eylea (+18,2%, лечение онкологических заболеваний), Adempas (+17,5%, лечение легочной гипертонии). Компания зарегистрировала внушительный рост продаж в США противоопухолевого препарата Nubeqa. Свой вклад в рост продаж внесли продукты в области клеточной и генной терапии, относящиеся к приобретенному в прошлом году бизнесу AskBio. Операционная прибыль по данному сегменту выросла на 28,9% до €4,5 млрд. Негативные эффекты от увеличения операционных расходов и неблагоприятных изменений валютных курсов были компенсированы ростом объемов продаж, а также разовыми доходами, связанными с патентными сборами и продажей офисной недвижимости.

Сегмент безрецептурных препаратов показал рост продаж на 4,7% до €5,3 млрд на фоне роста объемов продаж и цен на продукцию, что частично было нивелировано неблагоприятным изменением валютных курсов. Хороший спрос был зафиксирован в категории пищевых добавок; кроме того, продажи выросли за счет расширения продуктовой линейки таких брендов, как Bepanthen для ежедневного ухода за сухой кожей и Aleve благодаря вхождению компании в сегмент нестероидных противовоспалительных средств. Операционная прибыль сегмента составила €808 млн (-18,5%) на фоне неблагоприятных изменений валютных курсов, а также расходов на реструктуризацию бизнеса.

В результате совокупная операционная прибыль компании составила €3,4 млрд против убытка годом ранее. Без учета специальных статей операционная прибыль увеличилась на 2,8% до €7,3 млрд.

Чистые финансовые расходы составили €1,3 млрд (+20,9%). Такое увеличение, главным образом, было обусловлено снижением процентных доходов (€526 млн против €885 млн годом ранее). В итоге чистая прибыль составила €1 млрд. против убытка годом ранее. Без учета единовременных эффектов чистая прибыль на акцию от продолжающейся деятельности возросла на 1,9% до €6,51.

Стоит отметить, что отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий за счет более высоких объемов и цен реализации продукции.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, ограничившись пересмотром ставки требуемой доходности. В результате ПД акций сократилась.

Акции компания обращаются с P/BV 2022 около 1,4 и продолжают входить в число наших приоритетов в секторе здравоохранения.

___________________________________________