Итоги 1 кв 2015 г.: хорошие новости на операционном и корпоративном фронтах

Компания Бурятзолото опубликовала отчетность по РСБУ за 1 кв 2015 г., а также операционные показатели (в составе Nordgold). Выручка компании подскочила в 2,5 раза (здесь и далее: г/г) до 2,9 млрд руб. Столь сильный рост был обусловлен как существенным скачком рублевых цен реализации, так и ростом объемов добычи и продаж желтого металла. Отметим, что выручка компании носит, по своей сути, валютный характер, так как цены устанавливаются в долларах США, а расчеты производятся в рублях по курсу ЦБ на дату платежей.

Затраты компании, выросли меньшими темпами (+127%) до 2,02 млрд руб., а управленческие расходы сократились на 20% до 109,4 млн руб. В итоге прибыль от продаж увеличилась практически в 6 раз и составила 777 млн руб.

В отличие от годовых результатов блок финансовых статей на этот раз не оказал существенного влияния на итоговый результат. В итоге чистая прибыль компании составила 652 млн руб. (год назад - прибыль 141,5 млн руб.).

Сама по себе отчетность вышла в русле наших прогнозов. Девальвационный эффект вкупе с ростом объемов добычи может привести к тому, что чистая прибыль Бурятзолота сможет превысить в этом году 2 млрд руб.

Приятные новости вышли и по линии корпоративного управления. Напомним, что в прошлый раз мы рассказывали об угрозе вывода чистой прибыли из общества с помощью механизма избрания управляющей организации общество с ограниченной ответственностью «Нордголд Менеджмент» - одной из структур мажоритарного акционера Бурятзолота. Подобный шаг был воспринят нами как дополнительное давление на миноритарных акционеров с целью облегчить процесс полной консолидации Бурятзолота со стороны мажоритарного акционера. И вот сегодня компания опубликовала существенный факт (http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=LgT72lRqKkuFgrNE7RVzDQ-B-B), в котором сообщается о том, что внеочередное собрание акционеров, где планировалось "технически оформить" канал вывода прибыли из общества, признано несостоявшимся в силу отсутствия кворума. Ранее при переговорах с юристами мажоритарного акционера мы заострили внимание на недопустимости подобной схемы, подробно объяснив возникающие риски для членов Совета директоров Бурятзолота и репутационные риски для всей Группы "Нордголд".

Мы надеемся, что за этой новостью скрывается отказ от достаточно топорной схемы вывода прибыли из акционерного общества, и ожидаем, что консолидация компании пройдет в соответствии с духом и нормами закона "Об АО". Добавим также, что балансовая цена акции компании, которая может служить ориентиром при выкупе у миноритарных акционеров, по состоянию на конец первого квартала 2015 г. составляет 1629 руб. на акцию. На данный момент акции Бурятзолота входят в число диверсифицированных портфелей акций "второго эшелона".