Итоги 1 п/г 2013 г.: снижение продолжилось

Компания Бурятзолото представила отчетность за 1 п/г. 2013 года по РСБУ. Выручка сократилась на 28% г/г., составив 2,3 млрд руб. на фоне падения как объемов реализации, так и снижения цен на золото. При этом себестоимость увеличилась на 6% г/г., следствием чего стал рост доли себестоимости в выручке с 60% до 88% и сокращение валовой прибыли на 79% г/г. до 265 млн руб.
Доля коммерческих и управленческих расходов в выручке составила 3,3%, практически не изменившись относительно прошлогоднего значения 3,2%. В итоге прибыль от продаж снизилась на 83% г/г., составив 190 млн руб. Положительный результат по блоку финансовых статей также остался на уровне прошлогодней давности составив 148 млн руб., а вот эффективная ставка по налогу на прибыль возросла с 21% до 37%. В итоге чистая прибыль по итогам отчетного периода сократилась на 79% г/г., составив 211 млн руб.
Как мы писали ранее, имеющиеся сейчас в разработке у Бурятзолота месторождения постепенно истощаются, в связи с чем стратегия компании нацелена на активное ведение поисков и геологоразведку новых месторождений драгоценных металлов.
По результатам вышедшей отчетности мы несколько понизили наши прогнозы по чистой прибыли и ожидаем, что отметка в 1 млрд руб. сможет покориться компании не ранее следующего года. Исходя из текущих котировок, акции компании торгуется с P/E 2014 – 3,7 и входят в ряд наших диверсифицированных портфелей среди акций «второго эшелона».