Итоги 9 мес. 2014 г.: отличный результат

Компания Бурятзолото представила отчетность по РСБУ за 9 мес. 2014 г., а также операционные показатели (в составе Nordgold).

Выручка компании увеличилась на 25% (здесь и далее: г/г) до 4,1 млрд руб. Основное влияние на такую динамику доходов оказало увеличение объемов реализации золота на 21% на фоне ослабления курса рубля. Отметим, что выручка компании имеет валютный характер, так как цены устанавливаются в долларах США, а расчеты производятся в рублях по курсу ЦБ на дату платежей. Затраты компании остались практически на прошлогоднем уровне, составив 2,9 млрд руб., а управленческие расходы увеличились в 3 раза до 390 млн руб. В итоге прибыль от продаж увеличилась в 3,5 раза и составила 753 млн руб., что стоит признать довольно хорошим результатом.

Финансовые статьи на этот раз только улучшили ситуацию. В третьем квартале резко увеличились прочие операционные доходы (сальдо прочих доходов и расходов составило 299 млн руб.) ,что вкупе с процентами к получению в размере 177 млн руб. дало солидную прибавку к прибыли отчетного периода, составившей 976 млн руб., что в 3,6 раз больше, чем годом ранее. К сожалению, компания не поясняет источников формирования прочих доходов и расходов. Напомним, что на балансе компании находятся более 1,5 млрд руб. финансовых вложений и более 5 млрд руб. денежных средств. 

Вышедшая отчетность оставила у нас противоречивое впечатление: неплохие результаты от основной деятельности оказались "съедены" прочими расходами, расшифровку которых, видимо, можно будет посмотреть только по итогам отчетности за 2014 год.

Принимая во внимания дальнейшее ослабление курса рубля и результаты вышедшей отчетности, мы несколько повысили наши прогнозы финансовых показателей. Исходя из текущих котировок, акции компании торгуется с P/E 2014 около 3 и входят в ряд наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».