Челябинский металлургический комбинат (CHMK)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 2013 года: убыток вырос в 25 раз
Челябинский металлургический комбинат (ЧМК), входящий в Группу Мечел, раскрыл бухгалтерскую финансовую отчетность по РСБУ за 2013 год.
Источник: данные компании.
Выручка компании сократилась на 12,6% (здесь и далее г/г) - до 81,8 млрд рублей. На наш взгляд, основными причинами снижения стали сокращение объемов реализации и негативный ценовой тренд на металлопродукцию. Себестоимость реализации сократилась на 11,3%, достигнув 76,4 млрд рублей, что привело к сокращению валовой прибыли более чем на четверть – она составила 5,4 млрд рублей. Неприятным моментом, особенно в текущих непростых условиях, оказался рост коммерческих и управленческих затрат, составивший 6%, в результате чего эти расходы выросли до 4,9 млрд рублей. Таким образом, прибыль от продаж, которая даже в 2009 году у ЧМК была выше 1 млрд рублей, в 2013 году составила всего лишь 472 млн рублей, продемонстрировав снижение почти в 5 раз.
В отчетном периоде долговая нагрузка компании выросла на 14,5% - до 43,5 млрд рублей. Затраты на обслуживание заемных средств составили порядка 3,1 млрд рублей. Также необходимо отметить огромное отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, достигшее 9 млрд рублей. Таких размеров оно достигло благодаря существенным отрицательным курсовым разницам и начислению резервов под обесценение дебиторской задолженности в размере почти 7 млрд рублей. Напомним, что в третьем квартале прошло года ЧМК списал почти половину своей дебиторской задолженности.
Такое серьезное увеличение расходов по блоку финансовых и прочих статей не могло не сказаться на чистом финансовом результате комбината – ЧМК в 2013 году показал доселе невиданный убыток в размере 11,1 млрд рублей. Отметим, что последний раз компания демонстрировала чистую прибыль в 2008 году.
По нашим прогнозам, на фоне постепенного восстановления ценовой конъюнктуры на рынке стали чистая прибыль ЧМК в будущем выйдет положительную зону. Этому должно способствовать и введение в строй универсального рельсобалочного стана, производственная мощность которого составляет около 1,1 млн тонн в год. При этом существует некоторая неопределенность относительно перспектив загрузки новых мощностей. Metaltorg.ru, со ссылкой на вице-президента РЖД Вадима Морозова, сообщает о том, что в 2014 году РЖД собирается сохранить объемы закупок рельсов, при этом около 100-130 тыс. тонн должен поставить ЧМК. Компания Мечел, в свою очередь, сообщает о том, что между ЧМК и ОАО «РЖД» заключен договор о поставке рельсовой продукции на период до 2030 года в объеме до 400 тысяч тонн в год. Так или иначе, реализация крупного долгосрочного заказа станет хорошим подспорьем для роста финансовых показателей комбината, однако на данный момент мы не считаем ЧМК интересным объектом для инвестиций.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 24
Елена Ланцевич
Станислав Уваров
Так тут вопрос не в том, считаете ли вы их безнадежными. Тут весь вопрос в том, почему вы пишете о том, что покупаете их бумаги и держите их в портфелях, косвенно рекомендуя их таким образом. И к чему эта фраза "одна седьмая от балансовой цены", если сама балансовая цена с огромными потенциальными прорехами? Ведь народ впечатлится и побежит покупать предприятие, которое не так давно заставляли заплатить по долгам только инициируя процедуру его банкротства! Только так смогли выбить долги из ЧМК
Станислав Уваров
Елена Ланцевич
Наш подход тут такой, что мы не считаем те или иные активы безнадежными, пока, согласно аудиторскому заключению, они не станут классифицироваться, как таковые и будут списаны через отчет о финансовом результате. В противном случае анализ объективный анализ финансовой отчетности любого эмитента престанет быть возможным.
Станислав Уваров
А то, что дебиторка с 20 года скакнула с 45 млрд до 112 млрд, это как?))
Елена Ланцевич
Станислав Уваров
Активами это будет тогда, когда Мечел им их вернет. А, учитывая Мечеловские общие долги, возвратом может и не запахнуть. Своих долгов куча, еще и эта бездонная яма доит .
Елена Ланцевич
Долговые обязательства компании, по которым она выплачивает проценты, на конец 2021 г. составили 184 млрд руб., а по итогам 9 мес. 2022 г. – 144 млрд руб. Расходы обслуживанию долга, конечно, существенно снижают финансовый результат комбината. Однако все же стоит обратить внимание на наметившееся снижение долгового бремени: соотношение ЧД/СК по итогам 2021 года составило 265%, а по итогам 9 мес. 2022года -150%. В связи с тем, что часть долга компании номинирована в евро, компания отражает валютные курсовые разницы в составе своих прочих доходов и расходов. В текущем году эта статья оказалась прибыльной, что позволяет показывать высокую прибыль и гасить долговые обязательства.
Станислав Уваров
Артем Абалов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Сергей Соловьёв
Андрей Ерофеев
Александр Шадрин
К сожалению, в России не такая эффективная судебная система, как в США.
Андрей Ерофеев
Александр Шадрин
Андрей Ерофеев
Андрей Валухов
Евгений Кекух
Андрей Валухов
Юлия Рихтер
Артем Абалов
Сергей Белый