Магнитогорский металлургический комбинат (MAGN)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 2021 г.: отличные результаты и рекордные дивиденды
ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 2021 год.
Выручка компании подскочила на 85,6% до $11,9 млрд на фоне выросших цен на сталь на внутреннем и внешнем рынках и возросших объемов продаж металлопродукции в связи с окончанием модернизации стана 2500 г/п.
Продажи металлопродукции составили 12,5 млн тонн (+16,0%). Доля выручки от продаж на рынке России и стран СНГ в общей выручке составила 74%. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общих отгрузках составила 41,8%.
Операционные расходы росли медленнее, составив $8,1 млрд (+48,8%). Денежная себестоимость сляба в российском стальном сегменте за квартал сократилась на 1,4% до 431$/т, отражая стабилизацию цен на сырьевые ресурсы. Коммерческие и административные расходы увеличились на 57,8% до $1,1 млрд. В итоге операционная прибыль компании подскочила в четыре раза, составив $3,75 млрд.
В отчетном периоде чистые финансовые доходы компании составили $232 млн против расходов $152 млн годом ранее. Расходы на обслуживание долга составили $37 млн. Компания зафиксировала положительный результат по курсовым разницам в размере $ 31 млн против убытка $129 млн годом ранее. Помимо этого в отчетном периоде компания провела переоценку стоимости рекультивации земель и признала доход в размере $265 млн.
В итоге чистая прибыль ММК выросла более чем в 5 раз до $3,1 млрд.
Дополнительно отметим, что Совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды по итогам четвертого квартала в размере 3,55 руб. на акцию, что составило 100% от квартального свободного денежного потока компании. Резкий рост цен на металлургическую продукцию на внешнем и внутреннем рынках вкупе с вертикальной интеграцией производственной цепочки обуславливает исключительно сильные результаты ведущих российских металлургических холдингов, что позволяет им выплачивать внушительные дивиденды.
Добавим при этом, что 4 кв. 2021 года отметился нормализацией спроса на сталь на рынках США и Европы, которая сопровождалась ростом запасов и стала причиной замедления потребительской активности и, как следствие, снижения цен на сталь. Падение внутренних и экспортных цен в Китае на фоне низкого спроса в сегменте строительства также способствовало понижательному ценовому тренду.
Цены на железную руду сократились на 16% г/г из-за снижения спроса в Китае и роста предложения со стороны Австралии и Бразилии. Спотовые цены на сталь также снизились с максимумов, достигнутых во 2 кв. 2021 г. на фоне нехватки полупроводников, которая привела к перебоям в производстве автомобилей в Европе и снижению спроса на сталь.
Напомним, что с 2022 г. утвержден новый механизм расчета НДПИ и введен акциз на жидкую сталь, которые заменят собой введенные в текущем году экспортные пошлины и рентный коэффициент при расчете НДПИ. Общий характер изменений сводится к привязке формулы к биржевым ценам на сырье вместо себестоимости. ММК оценивает расходы 2022 г., связанные с новым налоговым механизмом в $230 млн., сообщая также, что эти расходы заложены в планы компании и не несут угрозы для изменения программы капитальных вложений и дивидендной политики.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок, а также возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент бумаги ММК продолжают входить в состав наших портфели акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 29
Артем Абалов
Алексей Судаков
Артем Абалов
Антон Лауфер
Алексей Астапов
Гость
Артем Абалов
Гость
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Александр Шадрин
Антон Лауфер
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Святенюк
Артем Абалов
Алексей Шемякин
Артем Абалов
Владимир Пирогов
Артем Абалов
Татьяна Моисейкина
Артем Абалов
Татьяна Моисейкина
Артем Абалов
alex 1273