Мечел (MTLR, MTLRP)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 кв. 2013 г.: не так плохи, как кажутся
Мечел представил отчетность за 1 кв. 2013 г. по МСФО. Выручка компании снизилась на 16% г/г. и на 2% кв/кв.., составив 2,5 млрд долл. на фоне сокращения объемов реализации продукции во всех сегментах бизнеса компании, а также падения цен на продукцию добывающего и ферросплавного сегментов. Валовая прибыль сократилась на 24% г/г., составив 738 млн долл. (валовая рентабельность снизилась с 33% до 30%), т.к. большая доля издержек компании является постоянной. Доля коммерческих, административных и операционных расходов в выручке возросла с 22% в 1 кв. 2012 г. до 27% в 1 кв. 2013 г., в результате чего операционная прибыль сократилась на 81% г/г., составив 61 млн долл. Однако при сопоставлении с операционным убытком, полученным в 4 кв. 2012 г., составившим 868 млн долл. в результате разовых неденежных списаний, операционная прибыль отчетного квартала выглядит обнадеживающе. В отличие от прошлого года в отчетном перероде компания не представила никаких разовых списаний.
Значительный отрицательный результат по блоку финансовых статей связан с обслуживанием достаточно высокого долга компании. По итогам 1 кв. 2013 г. объем совокупного долга составил 9,3 млрд долл. ( ЧД/СК -279%). В итоге компания получила чистый убыток в размере 321 млн долл.
Напомним, что компания ведет переговоры о продаже 25% добывающего дивизиона Мечел Майнинг. Деньги, которые Мечел сможет получить от продажи, будут направлены на частичное погашение долга. Помимо всего прочего Компания ведет активную политику по реструктуризации своих активов, избавляясь от убыточных предприятий. Сейчас на повестку дня поставлен вопрос о продаже Южуралникеля, который планируется решить во втором полугодии. Также в текущем году компания планирует запустить в эксплуатацию рельсобалочный стан на Челябинском металлургическом заводе, где сейчас идут испытания. Запуск стана позволит выпускать продукцию с высокой добавленной стоимостью, что, по словам представителей компании, должно существенно улучшить рентабельность и вывести металлургический сегмент, долгое время генерировавший убытки, в зону прибыльности. По нашему мнению, текущий год станет неким переходным этапом для компании, а, уже начиная со следующего года, есть все основания ожидать качественных изменений в финансовых показателях. Исходя из этого сценария, а также подразумевая существенный дисконт, в наши портфели входят привилегированные акции компании.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 110
Павел Дорофеев
Елена Ланцевич
Павел Дорофеев
Павел Дорофеев
Андрей Валухов
Добрый день.
Оцениваем в целом нейтрально. Мы отразили сокращение добычи угля и постепенное снижение долговой нагрузки компании на сумму продажи актива. На наш взгляд, вероятнее, сократится долг корпоративного центра.
Сергей Белый
Александр Шадрин
Алла Кочина
Александр Шадрин
Сергей Белый
Елена Ланцевич
Олег Жарков
Артем Абалов
Олег Жарков
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Николай Николаев
Посетитель
Андрей Валухов
Посетитель
Посетитель
Андрей Валухов
Посетитель
Андрей Валухов
Посетитель
Артем Абалов
20 Finic
Андрей Валухов
Олег Жарков
Андрей Валухов
Евгений Канев
Олег Жарков
Андрей Валухов
Олег Жарков
Андрей Валухов
Евгений Канев
Андрей Валухов
Денис Каширский
Андрей Валухов
Сергей Белый
Андрей Валухов
Денис Каширский
Андрей Валухов
Денис Каширский
Анатолий Трофимов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Денис Каширский
Артем Абалов
Денис Каширский
Артем Абалов
Воин Мудрый
Артем Абалов
Артем Абалов
Денис Каширский
Денис Каширский
Евгений Канев
Артем Абалов
Евгений Канев
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
Евгений Канев
Владислав Корсунский
Денис, спасибо за вопрос. Точной информации у нас нет, но мы предполагаем, что Мечел проводит изменение структуры собственности с целью оптимизации налогообложения в рамках всей группы Мечел. По итогам 2014 года у Южуралникеля по его выданному валютному займу будет большая положительная переоценка. По всей видимости, хотят сальдировать ее с каким-то отрицательным результатом у другой компании.
Денис Каширский
Елена Ланцевич
Денис Каширский
Денис Каширский
Артем Абалов
Денис Каширский
Елена Ланцевич
Игорь Саламов
Елена Ланцевич
Игорь Саламов
Артем Абалов
Игорь Саламов
Артем Абалов
Игорь Саламов
Артем Абалов
Игорь Саламов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Валухов
Сергей Белый
Сергей Г.
Андрей Валухов
Николай Николаев
Сергей Белый