Мечел (MTLR, MTLRP)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 п/г 2023 г.: спад операционных и ценовых показателей предопределил чистый убыток
Мечел раскрыл операционные и финансовые результаты за 1 п/г 2023 года. Обратимся к анализу сегментных данных.
Выручка горнодобывающего сегмента упала более чем на треть на фоне сокращения продаж угольного концентрата на 20,2%, железорудного концентрата (ЖРК) - на 25,3%, кокса – на 3,3%. Понижательная динамика операционных показателей сегмента была связана со снижением пропускной способности железнодорожной инфраструктуры на Восточном полигоне, остро проявившейся в первом квартале текущего года. В то же время квартальные результаты дивизиона в текущем году имеют положительную динамику на фоне поэтапного восстановления объемов добычи в рамках проектов по улучшению операционной эффективности, а также приобретения новой горнотранспортной техники. Резко снизившиеся цены на все виды продукции, а также падение объемов реализации привели к тому, что EBITDA сегмента упала почти в 3,5 раза, составив 15,2 млрд руб.
Продажи металлопродукции сократились на 6,8%, составив 1,7 млн тонн на фоне снижения производства чугуна, выплавки стали и плоского проката, что было связано с плановым и капитальным ремонтом производственных агрегатов и оборудования. В результате доходы сегмента сократились на 17,8% до 132,2 млрд руб., в том числе, по причине ухудшения ценовой конъюнктуры по основным категориям металлопродукции. В свою очередь, EBITDA сегмента снизилась на 9,9%, составив 23,4 млрд руб., несмотря на снижение себестоимости продукции.
В энергетическом сегменте десятикратное увеличение показателя EBITDA, составившего 2,3 млрд руб., было связано, в основном, с ростом цен и прочих доходов.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим снижение общей выручки на 21,9% до 194,7 млрд руб. Операционные затраты сократились меньшими темпами на 7,6% до 165,7 млрд руб. на фоне роста цен на сырье и электроэнергию. Это привело к падению операционной прибыли более чем в 2 раза с 70,0 млрд руб. до 29,0 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании составила 282,4 млрд руб., при этом процентные расходы составили 12,6 млрд руб., сократившись на 24,3%, на фоне снижения процентных ставок. По этой же причине компания зафиксировала трехкратное снижение процентных доходов, а также отрицательные курсовые разницы в размере 24,3 млрд руб. против внушительных положительных значений 35,0 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили 36,4 млрд руб. против доходов за прошлый год.
В итоге чистый убыток холдинга составил 3,5 млрд руб. против рекордной прибыли годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на ближайшие годы, отразив спад в объемах продаж одновременно с ростом операционных и административных затрат, противопоставив этому постепенный рост цен на продукцию. Одновременно мы обнулили наши ожидания по дивидендам на привилегированные акции компании по итогам текущего года. Напомним, что мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам выйдет на положительный собственный капитал в 2026-2027 г.г.
На данный момент акции компании не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 110
Павел Дорофеев
Елена Ланцевич
Павел Дорофеев
Павел Дорофеев
Андрей Валухов
Добрый день.
Оцениваем в целом нейтрально. Мы отразили сокращение добычи угля и постепенное снижение долговой нагрузки компании на сумму продажи актива. На наш взгляд, вероятнее, сократится долг корпоративного центра.
Сергей Белый
Александр Шадрин
Алла Кочина
Александр Шадрин
Сергей Белый
Елена Ланцевич
Олег Жарков
Артем Абалов
Олег Жарков
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Николай Николаев
Посетитель
Андрей Валухов
Посетитель
Посетитель
Андрей Валухов
Посетитель
Андрей Валухов
Посетитель
Артем Абалов
20 Finic
Андрей Валухов
Олег Жарков
Андрей Валухов
Евгений Канев
Олег Жарков
Андрей Валухов
Олег Жарков
Андрей Валухов
Евгений Канев
Андрей Валухов
Денис Каширский
Андрей Валухов
Сергей Белый
Андрей Валухов
Денис Каширский
Андрей Валухов
Денис Каширский
Анатолий Трофимов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Денис Каширский
Артем Абалов
Денис Каширский
Артем Абалов
Воин Мудрый
Артем Абалов
Артем Абалов
Денис Каширский
Денис Каширский
Евгений Канев
Артем Абалов
Евгений Канев
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
Евгений Канев
Владислав Корсунский
Денис, спасибо за вопрос. Точной информации у нас нет, но мы предполагаем, что Мечел проводит изменение структуры собственности с целью оптимизации налогообложения в рамках всей группы Мечел. По итогам 2014 года у Южуралникеля по его выданному валютному займу будет большая положительная переоценка. По всей видимости, хотят сальдировать ее с каким-то отрицательным результатом у другой компании.
Денис Каширский
Елена Ланцевич
Денис Каширский
Денис Каширский
Артем Абалов
Денис Каширский
Елена Ланцевич
Игорь Саламов
Елена Ланцевич
Игорь Саламов
Артем Абалов
Игорь Саламов
Артем Абалов
Игорь Саламов
Артем Абалов
Игорь Саламов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Валухов
Сергей Белый
Сергей Г.
Андрей Валухов
Николай Николаев
Сергей Белый