Мечел (MTLR, MTLRP)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 2023 г.: ухудшение конъюнктуры рынка добывающего сегмента и отрицательные курсовые разницы обрушили прибыль
Мечел раскрыл операционные и финансовые результаты за 2023 год. Обратимся к анализу сегментных данных.
Выручка горнодобывающего сегмента упала на 17,3% на фоне сокращения продаж угольного концентрата на 15,5% и железорудного концентрата (ЖРК) - на 30,6%. Понижательная динамика операционных показателей сегмента была связана с необходимостью проведения дополнительных вскрышных работ на месторождениях добычи коксующегося угля , сложными гидрогеологическими условиями на железорудном карьере, а также с логистическими барьерами из-за ограничений РЖД на вывоз продукции на восток. Резко снизившиеся цены на все виды продукции, а также падение объемов реализации привели к тому, что EBITDA сегмента упала почти вдвое, составив 37,2 млрд руб.
В металлургическом сегменте продажи продукции сократились на 6,9%, составив 3,3 млн тонн на фоне снижения производства чугуна, выплавки стали и плоского проката, что было связано с плановым и капитальным ремонтом производственных агрегатов и оборудования. В результате доходы сегмента сократились на 2,2% до 274,4 млрд руб., в том числе, по причине ухудшения ценовой конъюнктуры по основным категориям металлопродукции. В свою очередь, EBITDA сегмента увеличилась на 31,7%, составив 47,3 млрд руб., на фоне снижения себестоимости продукции.
В энергетическом сегменте увеличение показателя EBITDA на 68,7%, составившего 4,0 млрд руб., было связано, в основном, с ростом цен и прочих доходов.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим снижение общей выручки на 6,5% до 405,9 млрд руб. Операционные затраты увеличились на 1,3% до 341,0 млрд руб. на фоне роста цен на сырье и электроэнергию, увеличения коммерческих расходов ,а также обесценения гудвила. Это привело к падению операционной прибыли на треть до 64,8 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании составила 256,2 млрд руб., при этом финансовые расходы составили 31,7 млрд руб., увеличившись на 6,8%, на фоне роста процентных ставок, а также полученного отрицательного эффекта в размере 2 млрд руб. от реструктуризации кредитов. Кратное увеличение процентных доходов связано с признанным эффектом в размере 25,5 млрд руб. от конвертации кредитов в рубли и погашения обязательств. Добавим, что на фоне обесценения рубля компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 35,0 млрд руб. против положительных значений 7,7 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили 40,1 млрд руб., что более чем в 2 раза превосходит прошлогоднее значение. На данный момент, по сообщениям компании, структура кредитного портфеля составляет: 86,3% в рублях, оставшаяся часть – в иностранной валюте (3,2% в евро и 10,5% в юанях).
В итоге чистая прибыль холдинга составила 22,3 млрд руб., сократившись на 64,5%.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз ключевых финансовых показателей компании на ближайшие годы, отразив постепенное восстановление объемов продаж продукции и снижение зависимости от курсовых разниц. Напомним, что мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам выйдет на положительный собственный капитал в 2026-2027 гг.
На данный момент акции компании не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 110
Павел Дорофеев
Елена Ланцевич
Павел Дорофеев
Павел Дорофеев
Андрей Валухов
Добрый день.
Оцениваем в целом нейтрально. Мы отразили сокращение добычи угля и постепенное снижение долговой нагрузки компании на сумму продажи актива. На наш взгляд, вероятнее, сократится долг корпоративного центра.
Сергей Белый
Александр Шадрин
Алла Кочина
Александр Шадрин
Сергей Белый
Елена Ланцевич
Олег Жарков
Артем Абалов
Олег Жарков
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Николай Николаев
Посетитель
Андрей Валухов
Посетитель
Посетитель
Андрей Валухов
Посетитель
Андрей Валухов
Посетитель
Артем Абалов
20 Finic
Андрей Валухов
Олег Жарков
Андрей Валухов
Евгений Канев
Олег Жарков
Андрей Валухов
Олег Жарков
Андрей Валухов
Евгений Канев
Андрей Валухов
Денис Каширский
Андрей Валухов
Сергей Белый
Андрей Валухов
Денис Каширский
Андрей Валухов
Денис Каширский
Анатолий Трофимов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Денис Каширский
Артем Абалов
Денис Каширский
Артем Абалов
Воин Мудрый
Артем Абалов
Артем Абалов
Денис Каширский
Денис Каширский
Евгений Канев
Артем Абалов
Евгений Канев
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
Евгений Канев
Владислав Корсунский
Денис, спасибо за вопрос. Точной информации у нас нет, но мы предполагаем, что Мечел проводит изменение структуры собственности с целью оптимизации налогообложения в рамках всей группы Мечел. По итогам 2014 года у Южуралникеля по его выданному валютному займу будет большая положительная переоценка. По всей видимости, хотят сальдировать ее с каким-то отрицательным результатом у другой компании.
Денис Каширский
Елена Ланцевич
Денис Каширский
Денис Каширский
Артем Абалов
Денис Каширский
Елена Ланцевич
Игорь Саламов
Елена Ланцевич
Игорь Саламов
Артем Абалов
Игорь Саламов
Артем Абалов
Игорь Саламов
Артем Абалов
Игорь Саламов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Валухов
Сергей Белый
Сергей Г.
Андрей Валухов
Николай Николаев
Сергей Белый