Распадская (RASP)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 2021 г.: рекордные цены на уголь поддержали рост финансовых показателей компании
Распадская представила отчетность по МСФО за 2021 год с учетом Южкузбассугля. При этом проформу за 2020 год с его учетом компания делать не стала.
Общая выручка компании выросла более чем втрое, составив $2,1 млрд, а операционная прибыль достигла $1,1 млрд, показав более чем пятикратный рост. Помимо приобретения Южкузбассугля на результаты компании сильное влияние оказал рост цен на уголь. Средневзвешенная цена реализации угольного концентрата выросла в 2 раза до $121,6 за тонну.
Среди прочих моментов отметим сокращение положительных курсовых разниц (с $93 млн до $23 млн), а также расходы в размере $33 млн на обслуживание долга, появившегося в ходе поглощения Южкузбассугля ($400 млн). В итоге чистая прибыль компании выросла почти в пять раз, составив $875 млн.
Отметим, что совет директоров Распадской принял решение не рекомендовать выплату дивидендов по результатам 2021 года, что позволит обеспечить компании запас ликвидности в период нестабильной геополитической ситуации.
Помимо этого, материнская компания ЕВРАЗ сообщила о приостановке на неопределенное время сделки по выделению угольных активов, ожидая пояснений от Управления по осуществлению финансовых санкций Казначейства Великобритании, а также от российских властей по регуляторным ограничениям прав своих акционеров распоряжаться акциями «Распадской», которые они должны получить в процессе выделения.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок, а также возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент бумаги Распадской не входят в состав наших портфелей акций.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 2021 г.: рекордные цены на уголь поддержали рост финансовых показателей компании
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 15
Артем Абалов
Андрей Зуев
Александр Шадрин
Александр Петров
Александр Шадрин
В дополнение к предыдущему комментарию хотелось бы заметить следующее.
Обесценение активов – это признание их завышенной стоимости, вызванное, как правило, изменившимися экономическими условиями. Убыток от обесценения отражается в отчете о финансовых результатах, уменьшая тем самым размер собственного капитала. В случае с Распадской были списаны активы уже законсервированной шахты МУК-96, в связи с решением о переносе возобновления работы до 2027 года. Разумеется, в этом случае проведенное обесценение уменьшило собственный капитал (BV) Распадской.
По риску обесценения активов можно сказать, что он частично учитывается в премии к требуемой доходности за риск некачественного корпоративного управления. Однако в полной мере мы его учесть не можем. Мы можем лишь полагаться на то, что эмитент обеспечивает достоверное ведение своей отчетности. В некоторых случаях мы проводим корректировку собственного капитала компаний, если их ROE стабильно находится на низком уровне. В случае с Распадской такой корректировки не проводилось, так как её ROE находится на достаточно высоком уровне.
И последнее. Если какая-либо компания доведена до стадии банкротства, это скорее всего означает, что её активов не хватит для удовлетворения всех требований кредиторов, а значит акционеры могут не получить в этом случае вообще ничего. Иными словами этот бизнес не обладает ценностью. Большую значимость коэффициент P/BV имеет в случаях ликвидации, реорганизации Общества, а также принудительного выкупа акций у миноритариев. Здесь наполнение ценностью играет важнейшую роль для акционеров компании, определяя условия их выхода из данного бизнеса.
Александр Шадрин
Александр Петров
Александр Шадрин
Алексей Завьялов
Артем Абалов
Олег Лужин
Елена Ланцевич
Иван Воронов
Елена Ланцевич
Иван Воронов