Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

Северсталь (CHMF)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Итоги 1 п/г 2014 года: прощаясь с американской мечтой

522
Перейти к комментариям

Накануне Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за первые 6 месяцев 2014 года. Выручка компании снизилась на 7,1% - до $6,26 млрд. В числе причин – снижение объемов реализации сегментами «Российская сталь» и «Северсталь-Ресурс». Объем продаж концентрата коксующегося угля на «Воркутауголь» сокращался по тем же причинам, что и в первом квартале – продолжается перемонтаж лав.

Отметим, что во втором квартале цены на продукцию компании в России восстанавливались, по сравнению с первыми тремя месяцами текущего года. При этом по итогам полугодия наблюдается отрицательная динамика год к году по основной продукции компании – горячекатанному листу, цены на который снизились на 9%. В целом по компании доля продукции с высокой добавленной стоимостью незначительно выросла и составила 47%, несмотря на снижение отгрузок труб большого диаметра (до 130 тыс.т, -21%) и листа с полимерным покрытием (до 188,8 тыс. т, -13%).

Вместе с тем, Северсталь продолжала демонстрировать успехи в удержании затрат под контролем – себестоимость реализации составила $4,81 млрд (-9,3%). Сокращались сбытовые и коммерческие расходы (-20,6% и -27,2%, соответственно).

В итоге прибыль от операционной деятельности выросла почти наполовину – до $740 млн.
В конце июля было объявлено о том, что компания продает свои североамериканские активы – Severstal Dearborn, Severstal Columbus и PBS Coal. Суммарно компания выручит от продажи порядка $2,4 млрд, попутно отразив убыток от прекращенной деятельности в размере около $1 млрд.

С учетом чистых финансовых расходов ($231 млн) и отрицательных курсовых разниц ($121 млн), чистая убыток компании по итогам полугодия составил $761 млн. Добавим, что во втором квартале Северсталь сократила долговую нагрузку почти на $900 млн.

Средства, полученные от продажи североамериканских активов компания планирует направить на погашение части долга и выплату специальных дивидендов в размере около $1 млрд.

В целом, если вынести за скобки признание убытка от выбытия активов, данную отчетность можно охарактеризовать как неплохую, и, по оценкам, самой Северстали, прибыль за полугодие могла бы составить $426 млн. С учетом ожиданий роста цен на металлургическую продукцию в текущем году мы считаем, что Северсталь в будущем будет наращивать итоговый финансовый результат, несмотря на макроэкономическую нестабильность. Тем не менее, с учетом наших прогнозов акции компании оценены дороже рынка и на данный момент не входят в число наших приоритетов.

Комментарии 18

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Данные показатели не являются ключевыми в нашей системе управления капиталом. С большинством подобных показателей или базой для их расчета можно ознакомиться в отчетных материалах компаний, таких как Годовой отчет, Отчет эмитента и прочие.
  • Александр Борисовский

    Александр Борисовский

    Здравствуйте! Может, не совсем по тематике, но как вам идея публиковать некоторые нефинансовые показатели (производительность труда, оборачиваемость продукции, чистая прибыль на 1 сотрудника предприятия) для сравнения металлургических компаний, в том числе и для ММК, НЛМК и Северстали? Или это будет нерепрезентативно?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Критерием выбора активов для приобретения в наши портфели служит потенциальная доходность, потому наше предпочтение бумагам НЛМК и ММК связано с ее более высоким значением. Подробнее об этом Вы можете прочесть в постах по соответствующим эмитентам. Помимо этого, расчеты потенциальной доходности на ежеквартальной основе приводятся нами в клиентской отчетности и публикуются в ветке по каждому эмитенту.
    ссылка
    ссылка
  • Здравствуйте, благодарю за разбор. Можно хотя бы пару слов касательно причин почему "мы отдаем предпочтение акциям НЛМК и ММК". Заранее спасибо!
  • Анастасия Таганова

    Анастасия Таганова

    «Спасибо за внимательность, Антон, информацию поправили! Ошибка была вызвана проведенным изменением разрядности представленных в модели показателей»Artem, 13 июля 2021 в 11:57 Обращу также внимание на дивидендную доходность RSTI.
    Благодарим за замечание и приносим извинения за некорректное отражение данных. Исправления внесли в файл.
  • Спасибо за внимательность, Антон, информацию поправили! Ошибка была вызвана проведенным изменением разрядности представленных в модели показателей
    Обращу также внимание на дивидендную доходность RSTI.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Спасибо за внимательность, Антон, информацию поправили! Ошибка была вызвана проведенным изменением разрядности представленных в модели показателей
  • Антон Лауфер

    Антон Лауфер

    Добрый день. В файле 'Расчет агрегированной доходности 2 кв. 2021 г.', кажется, есть ошибки в части оценки дивидендной доходности 0% (сомнительно, что Северсталь не будет платить дивиденды) и, как следствие, потенциальной доходности.
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    Коллеги, здравствуйте! <br /> Подскажите, пожалуйста, как сопоставить цифры таблицы "Прогноз на 2020 год", приведённые в тексте, с файлом "Расчёт агрегированной доходности 1 кв. 2020 г."? (не совпадают ведь цифры...). <br /> Наверное, эти таблицы формируются по разным алгоритмам?<br /> И расскажите (или, где почитать?) об этих алгоритмах?
    Добрый день. В файле "Расчет агрегированной доходности 1 кв. 2020 года" прогнозные финансовые показатели и цифры потенциальной доходности взяты на 27 марта 2020 года. "Прогноз на 2020 год" в тексте приведен по состоянию на момент публикации поста - то есть, на 24 апреля 2020 года.
  • Алексей Судаков

    Алексей Судаков

    Коллеги, здравствуйте! <br /> Подскажите, пожалуйста, как сопоставить цифры таблицы "Прогноз на 2020 год", приведённые в тексте, с файлом "Расчёт агрегированной доходности 1 кв. 2020 г."? (не совпадают ведь цифры...). <br /> Наверное, эти таблицы формируются по разным алгоритмам?<br /> И расскажите (или, где почитать?) об этих алгоритмах?
  • Алексе Новгородов

    Алексе Новгородов

    Странно, растущая компания с двузначными дивидендами не входит в приоритет,а стоящий на месте Газпром, с доходностью ниже депозита, входит :)
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Михаил! В нашей системе управления капиталом прогнозным периодом является год, на более короткие периоды (месяц, квартал) мы прогнозов не делаем. Мы считаем, что именно долгосрочная способность компании генерировать прибыль, является ключевым фактором оценки ее акций.
  • Гость

    С учетом привязки дивидендов к fcf, хотелось бы видеть отдельной строкой показатели fcf, капвложения, долг, чистый долг, дивиденды на квартальной основе
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Nikita. Соответствующие коэффициенты мы стараемся приводить в постах каждого конкретного эмитента. При этом коэффициенты на ближайший год вовсе не являются для нас источником принятия решения о покупке бумаги в портфель. Кроме того, с расчетом потенциальной доходности Вы можете ознакомиться на нашем блогофоруме, зайдя в ветку конкретного эмитента (соответствующие файлы размещены в правой части страницы).
  • Никита Селенков

    Никита Селенков

    есть предложение - в конце (там где идет рассказ что бумага не в приоритете так как есть Мечел, ММК, ЧМК, или наоборот, стоит ее брать) - неплохо было бы написать отраслевые коэффициенты P/BV, P/E и так далее и коэффициенты конкурентов
  • alex 1273

    alex 1273

    "Северсталь" увеличила производство стали в 1 квартале 2012 года на 9% - до 3,99 млн тонн Что-то подсказывает - это не сильно скажется на оценке СС?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Результаты компании совпали с нашими ожиданиями. С перспективами текущего года все немного сложнее. Наши оценки по выручке и прибыли выше, чем у многих коллег. В частности, чистая прибыль ожидается нами в районе 2 млрд. дол. Однако даже такая оценка не выводит бумаги Северстали в число наших приоритетов. В то же время отдадим должное усилиям компании по повышению эффективности деятельности: рентабельность превысила аналогичный показатель прежнего лидера - НЛМК. Да и операции с активами имеют достаточно осмысленный характер - выделение золотодобывающего бизнеса, продажа ряда убыточных зарубежных заводов.
  • alex 1273

    alex 1273

    тарили, тарили шлаки металургические по всему миру — и все в пустоту — чего тарили? Как, кстати оцениваете результаты мсфо2011: чистая прибыль ОАО "Северсталь" по МСФО выросла на 7,9% до $463 млн (3 кв. 2011: $429 млн). Выручка компании сократилась на 17.5% до $3 727 млн (3 кв. 2011: $4 519 млн) Кстати, этого в индексе арсагеры это еще не отражено
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»