Индекс Арсагеры -27,04% + 0,39%
Индекс МосБиржи 3154,36 + 0,13%

Северсталь (CHMF)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Обзор отчетности компании Северсталь за 2010 год по МСФО

240
Перейти к комментариям

Вашему вниманию предлагается краткий обзор по недавно вышедшей отчетности компании Северсталь за 2010 год по международным стандартам.

Главным событием ушедшего года стала продажа и деконсолидация из финансовой отчетности убыточных североамериканских заводов. Все анализируемые финансовые показатели компании приведены уже без учета деятельности данных заводов.

Посмотрим на годовые результаты компании. Первое о чем хочется сказать -  это увеличение объема производства проката на 5%, что является позитивным фактором. Напомним, что объем производства проката по итогам 2009 года снизился на 11%.

Выручка в 2010 году  выросла на 41%, до 13,5 млрд долл. Столь высокий рост выручки обусловлен ростом мировых цен на сталь и ростом производства. Необходимо отметить, что упомянутая ранее деконсолидация привела также к тому, что рост себестоимости компании составил всего 26%, что существенно ниже роста выручки. Это в первую очередь обусловлено более низкой рентабельностью проданных заводов по сравнению с остальными заводами Северстали. Данное обстоятельство привело к существенному росту валовой прибыли – на целых 87%.

В блоке финансовых статей отметим снижение долговой нагрузки на компанию примерно на 1 млрд долларов по причине того, что одним из условий продажи убыточных американских заводов явилась передача их долга покупателю - американскому фонду прямых инвестиций Renco Group. Кроме того, падение курса доллара обеспечило компании в отчетном году положительные курсовые разницы.

Таким образом, по итогам 2010 года прибыль от продолжающейся деятельности показала колоссальный рост и составила почти 1,5 млрд долларов, однако убыток по прекращенной деятельности, который составил почти 2 млрд долларов, привел к убытку в целом по компании в размере 515 млн долларов.

После вышедшей отчетности мы пересмотрели ряд показателей в модели по Северстали.

Так, что касается планов по производству, то  в 2011 г. компания планирует увеличить объем отпуска стали на 8%. Однако несмотря на это, в связи с продажей заводов в Северной Америке, прогноз выручки 2011 и 2012 гг немного снизился.

Что касается себестоимости, то снижение прогнозов по данному показателю оказалось более существенным, так как мы ожидаем серьезное улучшение рентабельности продаж.

Как следствие,  прогноз по чистой прибыли компании  был повышен на 28%.

Пересмотр модели компании не привел к изменению позиции Северстали в хит-параде. Она по-прежнему занимает 16 место в группе 6.1. В целом мы не рассматриваем сектор производителей стали как инвестиционно привлекательный и отдаем предпочтение некоторым производителям труб, в частности Челябинскому трубопрокатному заводу, который входит в группу 6.2.

Комментарии 18

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Данные показатели не являются ключевыми в нашей системе управления капиталом. С большинством подобных показателей или базой для их расчета можно ознакомиться в отчетных материалах компаний, таких как Годовой отчет, Отчет эмитента и прочие.
  • Александр Борисовский

    Александр Борисовский

    Здравствуйте! Может, не совсем по тематике, но как вам идея публиковать некоторые нефинансовые показатели (производительность труда, оборачиваемость продукции, чистая прибыль на 1 сотрудника предприятия) для сравнения металлургических компаний, в том числе и для ММК, НЛМК и Северстали? Или это будет нерепрезентативно?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Критерием выбора активов для приобретения в наши портфели служит потенциальная доходность, потому наше предпочтение бумагам НЛМК и ММК связано с ее более высоким значением. Подробнее об этом Вы можете прочесть в постах по соответствующим эмитентам. Помимо этого, расчеты потенциальной доходности на ежеквартальной основе приводятся нами в клиентской отчетности и публикуются в ветке по каждому эмитенту.
    ссылка
    ссылка
  • Здравствуйте, благодарю за разбор. Можно хотя бы пару слов касательно причин почему "мы отдаем предпочтение акциям НЛМК и ММК". Заранее спасибо!
  • Анастасия Таганова

    Анастасия Таганова

    «Спасибо за внимательность, Антон, информацию поправили! Ошибка была вызвана проведенным изменением разрядности представленных в модели показателей»Artem, 13 июля 2021 в 11:57 Обращу также внимание на дивидендную доходность RSTI.
    Благодарим за замечание и приносим извинения за некорректное отражение данных. Исправления внесли в файл.
  • Спасибо за внимательность, Антон, информацию поправили! Ошибка была вызвана проведенным изменением разрядности представленных в модели показателей
    Обращу также внимание на дивидендную доходность RSTI.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Спасибо за внимательность, Антон, информацию поправили! Ошибка была вызвана проведенным изменением разрядности представленных в модели показателей
  • Антон Лауфер

    Антон Лауфер

    Добрый день. В файле 'Расчет агрегированной доходности 2 кв. 2021 г.', кажется, есть ошибки в части оценки дивидендной доходности 0% (сомнительно, что Северсталь не будет платить дивиденды) и, как следствие, потенциальной доходности.
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    Коллеги, здравствуйте! <br /> Подскажите, пожалуйста, как сопоставить цифры таблицы "Прогноз на 2020 год", приведённые в тексте, с файлом "Расчёт агрегированной доходности 1 кв. 2020 г."? (не совпадают ведь цифры...). <br /> Наверное, эти таблицы формируются по разным алгоритмам?<br /> И расскажите (или, где почитать?) об этих алгоритмах?
    Добрый день. В файле "Расчет агрегированной доходности 1 кв. 2020 года" прогнозные финансовые показатели и цифры потенциальной доходности взяты на 27 марта 2020 года. "Прогноз на 2020 год" в тексте приведен по состоянию на момент публикации поста - то есть, на 24 апреля 2020 года.
  • Алексей Судаков

    Алексей Судаков

    Коллеги, здравствуйте! <br /> Подскажите, пожалуйста, как сопоставить цифры таблицы "Прогноз на 2020 год", приведённые в тексте, с файлом "Расчёт агрегированной доходности 1 кв. 2020 г."? (не совпадают ведь цифры...). <br /> Наверное, эти таблицы формируются по разным алгоритмам?<br /> И расскажите (или, где почитать?) об этих алгоритмах?
  • Алексе Новгородов

    Алексе Новгородов

    Странно, растущая компания с двузначными дивидендами не входит в приоритет,а стоящий на месте Газпром, с доходностью ниже депозита, входит :)
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Михаил! В нашей системе управления капиталом прогнозным периодом является год, на более короткие периоды (месяц, квартал) мы прогнозов не делаем. Мы считаем, что именно долгосрочная способность компании генерировать прибыль, является ключевым фактором оценки ее акций.
  • Гость

    С учетом привязки дивидендов к fcf, хотелось бы видеть отдельной строкой показатели fcf, капвложения, долг, чистый долг, дивиденды на квартальной основе
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Nikita. Соответствующие коэффициенты мы стараемся приводить в постах каждого конкретного эмитента. При этом коэффициенты на ближайший год вовсе не являются для нас источником принятия решения о покупке бумаги в портфель. Кроме того, с расчетом потенциальной доходности Вы можете ознакомиться на нашем блогофоруме, зайдя в ветку конкретного эмитента (соответствующие файлы размещены в правой части страницы).
  • Никита Селенков

    Никита Селенков

    есть предложение - в конце (там где идет рассказ что бумага не в приоритете так как есть Мечел, ММК, ЧМК, или наоборот, стоит ее брать) - неплохо было бы написать отраслевые коэффициенты P/BV, P/E и так далее и коэффициенты конкурентов
  • alex 1273

    alex 1273

    "Северсталь" увеличила производство стали в 1 квартале 2012 года на 9% - до 3,99 млн тонн Что-то подсказывает - это не сильно скажется на оценке СС?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Результаты компании совпали с нашими ожиданиями. С перспективами текущего года все немного сложнее. Наши оценки по выручке и прибыли выше, чем у многих коллег. В частности, чистая прибыль ожидается нами в районе 2 млрд. дол. Однако даже такая оценка не выводит бумаги Северстали в число наших приоритетов. В то же время отдадим должное усилиям компании по повышению эффективности деятельности: рентабельность превысила аналогичный показатель прежнего лидера - НЛМК. Да и операции с активами имеют достаточно осмысленный характер - выделение золотодобывающего бизнеса, продажа ряда убыточных зарубежных заводов.
  • alex 1273

    alex 1273

    тарили, тарили шлаки металургические по всему миру — и все в пустоту — чего тарили? Как, кстати оцениваете результаты мсфо2011: чистая прибыль ОАО "Северсталь" по МСФО выросла на 7,9% до $463 млн (3 кв. 2011: $429 млн). Выручка компании сократилась на 17.5% до $3 727 млн (3 кв. 2011: $4 519 млн) Кстати, этого в индексе арсагеры это еще не отражено
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»