Итоги 1 п/г 2025 г.: рост операционных расходов опережает рост выручки

Компания МКПАО «ЦИАН» опубликовала финансовую отчетность за 1 п/г 2025 г.

В отчетном периоде компания показала рост совокупной выручки на 8,2% до 6,9  млрд руб.

Выручка основного бизнеса достигла 6,6 млрд руб. (+10,7%). Рост выручки «Основного бизнеса» обусловлен положительной динамикой всех ключевых направлений: выручки от размещения объявлений, лидогенерации и медийной рекламы.

Выручка от размещения объявлений выросла на 12,0% до 3,7 млрд руб. Указанное увеличение было обусловлено повышением цен на услуги, а также увеличением количества объявлений. За 1 п/г 2025 г. на платформе Компании было опубликовано около 2,07 млн объявлений, что на 10,7% превышает прошлогодний уровень. Такая динамика вызвана ростом срока их экспозиции на платформе на фоне охлаждения рынка.

Выручка от лидогенерации выросла на 0,8% до 2,1 млрд руб. Низкий рост выручки от лидогенерации связан со значительным сокращением количества лидов для застройщиков на фоне падения спроса на новостройки из-за снижения доступности ипотеки. Это было частично компенсировано увеличением их стоимости.

Выручка от медийной рекламы выросла на 28,9% до 731 млн руб. Рост выручки от медийной рекламы был обусловлен повышением тарифов, а также реализацией спецпроектов с застройщиками.

Выручка сегмента «Транзакционный бизнес» составила 274 млн руб. (-29,6%). Снижение обусловлено неблагоприятной ситуацией на рынке ипотечного кредитования.

Отметим, что операционные расходы выросли на 14,6%, составив 5,7 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на персонал (+20,7%) и прочих операционных расходов (+35,4%).

В итоге операционная прибыль снизилась на 14,6% и составила 1,2 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим рост убытков от курсовых разниц на 36,7% до 577 млн руб. Помимо этого, компания отразила финансовые доходы в размере 935 млн руб., что более, чем втрое превышает показатель 1 п/г 2024 г. (293 млн руб.) на фоне роста процентных ставок по свободным денежным средствам.

В результате чистая прибыль компании составила чуть более 1 млрд руб., увеличившись  на 6,2%.

По линии корпоративных новостей отметим, что в соответствии с принятым в апреле текущего года решением общего собрания акционеров, бывшая холдинговая компания сервиса объявлений Циан 18 августа текущего года подала запрос регулятору Кипра на редомициляцию в Россию. Редомициляция Cian Plc предполагает последующее проведение автоматической и принудительной конвертации ее расписок в акции редомицилированной компании. По итогам конвертации Группа может рассмотреть варианты осуществления дополнительного обмена акций редомицилированной CIAN PLC на акции МКПАО «Циан».

После завершения редомициляции менеджмент Компании намерен вынести на рассмотрение Совета директоров вопрос о выплате специального дивиденда, размер которого, по предварительным оценкам, может превысить 100 руб. на акцию.

Отметим также, что компания подтвердила прогноз на 2025 год. По итогам года она ожидает роста общей выручки на 14-18% г/г, а рентабельность по скорректированной EBITDA на уровне более 20%.

По итогам вышедшей отчетности мы, практически, не изменили прогноз прогноз по выручке на 2025 г., однако пересмотрели в меньшую сторону прогноз по расходам на маркетинг, учитывая тренд за 1 п/г 2025 г., что увеличило прогнозируемую величину прибыли за 2025 г. на 20,1%. В результате потенциальная доходность акций компании увеличилась.

В настоящий момент акции ЦИАНа торгуются исходя из P/BV 2025 около 4,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________