ГМК Норильский никель (GMKN)
Цветная металлургия
Итоги 2025 г.: неплохие результаты, но судьба дивидендных выплат остается неясной
Компания «ГМК «Норильский Никель» раскрыла консолидированную финансовую отчетность и операционные показатели по МСФО за 2025 г.
Общая выручка компании сократилась на 1,6%, составив 1,15 трлн руб. К сожалению, Норникель не раскрыл структуру выручки по продукции. Общие доходы от реализации металлов показали уменьшились на 1,8% до 1,1 трлн руб. на фоне укрепления рубля, частично нивелированного увеличением рост мировых цен практически на все металлы. Доходы от прочей реализации выросли на 2,0% до 64,7 млрд руб., главным образом, вследствие увеличения цен на реализованные нефтепродукты.
Операционные расходы сократились на 2,1%, составив 816,5 млрд руб. Непосредственно денежные операционные расходы компании сократились на 0,8% до 471,2 млрд руб. В их структуре отметим уменьшение транспортных расходов (-23,8%, 11,1 млрд руб.) и расходов на материалы (-1,8%, 84,2 млрд руб.) при возросших затратах на заработную плату (+12,2%, 193,0 млрд руб.), а также расходов на НДПИ и иных обязательных платежей (4,9%, 72,6 млрд руб.).
В итоге операционная прибыль Норильского Никеля незначительно сократилась (-0,4%) , составив 330,7 млрд руб.
Долговая нагрузка компании снизилась на 17,3% до 836,7 млрд руб во многом вследствие переоценки рубля. Расходы по процентам составили 45,9 млрд руб. В отчетном периоде компания отразила в своей отчетности положительные курсовые разницы в размере 6,5 млрд руб. Объем денежных средств и финансовых вложений на конец отчетного периода составил 165,2 млрд руб. Они принесли компании доход в размере 13,8 млрд руб.
В итоге чистая прибыль Норильского никеля выросла более чем на треть, составив 164,1 млрд руб.
Показатель свободного денежного потока долларовом выражении увеличился на 88% до $3,5 млрд. Скорректированный свободный денежный поток составил $1,5 млрд, увеличившись в четыре раза. При этом соотношение соотношение чистого долга к EBITDA по состоянию на конец отчетного периода составило 1,6x против 1,7x годом ранее.
После итогам вышедшей отчетности мы внесли изменения в прогноз ключевых показателей компании на 2026 г., отразив ожидаемое нами ослабление рубля, а также переместив часть ранее не выплаченных дивидендов. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
Акции Норильского никеля обращаются с P/BV 2026 около 2,6 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 2025 г.: неплохие результаты, но судьба дивидендных выплат остается неясной
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 13
Артем Абалов
Подобные отношения порождают риски смены основного собственника в компании, если быть точнее – мягкой национализации, как это было в случае с ТНК-ВР. Для миноритариев это потенциально может привести к снижению дивидендных выплат или невыгодному ценовому предложению в рамках обязательного выкупа при появлении нового мажоритарного акционера
Виктор Горяев
Коллеги хотел у Вас поинтересоваться. Как вы оцениваете риск инвестиции в акции НорНикель в связи с длительным конфликтом Потанина и Дерипаски? Существует ли в связи с этим риск для миноритариев?
Артем Абалов
Андрей Зуев
Алексей Астапов
Владимир Чулков
Алексей Астапов
Владимир Чулков
Анастасия Таганова
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Гость
С. Г.О.