© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

ГМК Норильский никель (GMKN)

Цветная металлургия

Зачем структуры Потанина участвовали в бай-бэке НорНикеля?

319
Перейти к комментариям

Данный комментарий – это всего лишь логическое предположение, как о самих участниках, так и об их мотивах.
Когда готовился материал о последствиях бай-бэка НорНикеля, мы предполагали, что ХК Интеррос (Потанин) вообще не будет в нем участвовать.
Если предыдущие бай-бэки НорНикеля были способом управлять эффективностью акционерного капитала, то текущий – это скорее борьба за влияние. Однако общих принципов участия в бай-бэке это не отменяет.
Фактическая информация о коэффициенте участия говорит о том, что, скорее всего, не подал заявку на участие Русал (Дерипаска). Для «конкурирующих» сторон участие в ББ вроде как не выгодно: доля (влияние) того, кто не участвовал, увеличивается.
Почему же Интеррос все-таки принял участие? Где логика?
Есть комментарии, что «…Потанин, получив в середине ноября деньги за выкупленные 3% акций, постарается их снова откупить на бирже, а разницу оставит себе. А за 3% он получит более $1,5 млрд. и эти деньги могут существенно изменить динамику акций …»
Эта версия маловероятна. Дневной оборот НН $100 млн, а нетто покупка (=нетто продажа) в этом объеме, по нашим оценкам, занимает 20-30%. Все остальное — роботы, спекулянты, дей-трейдеры, скальперы. Если Интеррос выкатится с суммой $1,5+ млрд. на биржу, это загонит котировки на такую высоту, что вся операция потеряет экономический смысл.
Скорее всего, у Интерроса есть договоренности с кем-то из крупных миноритарных акционеров (которые пытаются выгадать на этом конфликте) о покупке крупного пакета акций на внебиржевом рынке.
Участие в бай-бэке самого Интерроса заметно уменьшает долю участия крупных миноритариев. Скорее всего, договоренность о цене с «миноритарием» лежит в диапазоне 7000 – 9200. Для «миноритария» это выгодно, так как он сможет продать 3%+ выше текущих биржевых цен.
Это также выгодно Интерросу, потому что при таком сценарии он увеличивает долю более существенно, чем если бы просто не участвовал в бай-бэке. Потому что на деньги, полученные от бай-бэка, может купить больше акций, так как цена ниже цены бай-бэка.
Не стоит забывать и о том, что выкупленные в ходе бай-бэка акции, находятся на «дочке», и голосование ими осуществляет ген.директор «дочки», которого назначает ген.директор НорНикеля, которого назначает тот, кто контролирует Совет Директоров ГМК (Интеррос).
Итог: при таком раскладе Потанин увеличивает долю Интерроса в большей пропорции, чем при отказе от участия в бай-бэке, + получает на подконтрольную «дочку» 7.7%

 


 

 

 


Комментарии 11

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    У нас нет прямого участия в капитале Норильского никеля, а, значит, нет и такой дилеммы. С точки зрения целесообразности участия акционеров в проводимых компаниями выкупах акций Вам может быть интересен вот такой материал. Надеемся, он поможет вам принять решение https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/invest_polezno/bajbek_buyback_pomow_investoru/
  • Андрей Зуев

    Андрей Зуев

    Здравствуйте! Нужно ли участвовать в предстоящем байбеке норникеля? Цена входа 20030 руб.? Заранее благодарен!
  • Алексей Астапов

    Алексей Астапов

    ... та же история у RSTI,NKNC,MRKV,RUAL
    Добрый день, поправили. Еще раз благодарим за обратную связь. Если заметите аналогичные сбои в других файлах, будем признательны за сигнал.
  • Владимир Чулков

    Владимир Чулков

    Да не за что. Вам Спасибо. Но, если не ошибаюсь, та же история у RSTI,NKNC,MRKV,RUAL
  • Алексей Астапов

    Алексей Астапов

    В Расчете агрегированной доходности за 1 квартал 2021 года Вы указываете стоимость акции ГМК на конец отчетного периода 26370 руб...
    Владимир, добрый день, большое спасибо за обратную связь и Вашу внимательность. Действительно, произошла техническая накладка. Обновили расчет для цены 23800. В расчете обычно используется цена на конец квартала. В посте - цена, актуальная на дату подготовки поста.
  • Владимир Чулков

    Владимир Чулков

    Здравствуйте. В Расчете агрегированной доходности за 1 квартал 2021 года Вы указываете стоимость акции ГМК на конец отчетного периода 26370 рублей. На 31 марта 2021 года цена закрытия по этой бумаге составляла 23704. Какую дату все таки Вы используете в своем расчете? Какие данные более актуальные, в аналитическом посте или же в расчете агрегированной доходности?
  • Анастасия Таганова

    Анастасия Таганова

    Качество выпускной редактуры все хуже и хуже. Какой заголовок и о какой компании текст?
    Михаил, добрый день! Благодарим Вас за замечание. Мы перенесли пост в соотвествующую ветку, также внесли технические правки в программу публикации постов.
  • Владимир Михалкин

    Владимир Михалкин

    Качество выпускной редактуры все хуже и хуже. Какой заголовок и о какой компании текст?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день! Единственной причиной, по которой акций Норильского никеля в настоящий момент нет в наших портфелях, является экстремально высокое значение коэффициента P/BV 2020 – 19,7. Мы стараемся избегать приобретения акций компаний, у которых наблюдается слишком большой отрыв рыночной стоимости от балансовой (субъективная граница проходит на уровне P/BV не превышающем 6). Тем самым мы избегаем рисков, связанных с наполнением собственного капитала компании. Подробнее об этом Вы можете прочесть в этом материале https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/fundament_analiz1/bissektrisa_arsagery_dopolnenie_iskrivlenie_prostranstva/ Вполне возможно, что однажды Норильский никель сможет отразить в своем балансе те конкурентные преимущества, о которых Вы пишите. В этом случае, оценка его собственного капитала станет более адекватной. Также заметим, что в настоящий момент, мы являемся акционерами металлургического холдинга United Company RUSAL Plc, владеющего внушительным пакетом акций Норильского никеля. Таким образом, мы отчасти являемся бенефициарами роста финансовых показателей, и, как следствие, увеличения курсовой стоимости и дивидендов компании Норильский никель. В данном случае цена входа в Норильский никель оказалась намного дешевле, нежели непосредственное приобретение акций компании.

  • Гость

    Добрый день!!!! Хотел бы узнать , по каким причинам в ваших портфелях нет акции ГМК Норникель? Высокие дивиденды, монопольное положение на рынке цветных металлов, большая прибыль и ROE. Высокая потенциальная доходность в Хит-параде тоже не вызывает сомнений. И все же?
  • С. Г.О.

    С. Г.О.

    Интересная информация в свете Ваших предположений о мотивах участников ББ: ГМК погасит казначейские акции. Вчера Владимир Потанин дал интервью в котором поведал некоторые подробности предстоящих событий связанных с акциями ГМК "Норильский никель". Давно это важнейшая корпоративная тема оставалась без внимания. 1. Нового buy-back не будет. Т.е. возможность зарабатывать на акция таким образом отпадает. Все помнят как в прошлом году можно было заработать гарантированно $10000, проведя ночь и день в очереди возле регистратора. 2. 10% квазиказначейских акций будет погашено. Сейчас 17% висит на офшорах Corbiere Enterprises ltd. и Norilsk Nickel Investments. Метод перевода акций с офшоров на ГМК еще не придуман, но по словам Потанина до конца года все будет сделано. Структура акционерного капитала на данный момент: Как можно на этом заработать? Во-первых выводить деньги из ГМК на выкупы больше не будут и это уже радует долгосрочных инвесторов, во-вторых Потанин превысит долю в 30%, при этом не выставляя оферту и сможет докупать акции. РУСАЛ и Металлоинвест также не будут стоять в стороне. Думаю обе стороны будут докупать акции. Если на сегодня у Потанина и менеджмента тотальный контроль над компанией, то после погашения хватка немного ослабнет и акции вновь будут пользоваться спросом. на самом деле интерес уже виден - бумаги устояли после отсечки, что выгодно их отличает от других. Ключевой уровень 5000 рублей. Ссылка на первоисточник http://www.comon.ru/user/Elvis/blog/post.aspx?index1=84302
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 2023 г.: ухудшение ценовой конъюнктуры на рынке цветных металлов продолжает оказывать давление на прибыль

    1411

  • Итоги 1 п/г 2023 г.: прибыль под прессингом ценовой конъюнктуры и отрицательных курсовых разниц

    1240

  • Итоги 2022 г.: накопление запасов привело к снижению финансовых показателей

    1221

  • Итоги 1 п/г 2022 г.: скромный рост рублевой выручки на фоне высоких цен на металлы

    1109

  • Итоги 2021 г.: высокие цены на металлы компенсировали снижение объемов продаж и налоговые потери.

    1283

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться