Индекс Арсагеры -26,52% -0,03%
Индекс МосБиржи 3024,54 + 0,54%

Среднеуральский медеплавильный завод (SUMZ)

Цветная металлургия

Итоги 1 кв. 2020 г.: собственный капитал продолжает таять

281
Перейти к комментариям

Среднеуральский медеплавильный завод раскрыл отчетность по РСБУ за 1 кв.2020 г.

Финансовые показатели ОАО «СУМЗ» (SUMZ), млн руб. (SUMZ), 1q

Выручка завода незначительно сократилась до 11.3 млрд руб. К сожалению, внутри года компания не предоставляет информацию ни о структуре выручки, ни о ее динамике. Операционные расходы при этом уменьшились почти на 4% - до 10.6 млрд руб. В итоге операционная прибыль выросла более чем вдвое до 716 млн руб.

Долговая нагрузка компании за год сократилась на 15 млрд руб. – до 22 млрд руб. При этом, согласно отчетности по МСФО за 2019 год, компания почти полностью избавилась от валютных долгов – их объем на 31 декабря 2019 года составил всего 3.7 млрд руб. Однако даже эта относительно небольшая сумма принесла отрицательные курсовые разницы в 1.5 млрд руб., что в значительной степени предопределило получение чистого убытка в 273 млн руб.

По итогам внесения фактических результатов мы сократили прогнозное долговое бремя, а также немного повысили будущую операционную рентабельность, так как результаты первого квартала 2020 года несколько превзошли наши ожидания. В итоге потенциальная доходность акций незначительно выросла.

Собственный капитал компании продолжает таять и по состоянию на конец квартала – это всего 25 рублей на акцию. В виду низкого значения собственного капитала мы не приводим прогнозный показатель ROE.

Изменение ключевых прогнозных показателей ОАО «СУМЗ», (SUMZ) (SUMZ), 1q

Обыкновенные акции ОАО «СУМЗ» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 8

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    А мы исходим из того, что экономика рано или поздно отразится в курсовой стоимости
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Уралэлектромедь торгуется в РТС,секция Board. По поводу СУМЗа...любой мажоритарий так или иначе имеет немало рычагов влияния на свое дочернее общество. В случае с СУМЗом основная проблема даже не в цене толлинга, а в большом долговом бремени. Для сравнения: по итогам 2011 г. половина операционной прибыли ушла на выплату процентов, а курсовые по валютным кредитам добавили еще убытков. Пока несоответствие операционной прибыли и расходов на обслуживание долга играет против компании. Но говорить о том, что все совсем беспросветно, на мой взгляд, все же не стоит. Мощности завода по производству меди растут (со 100 до 150 тыс. тонн), основной объем инвестпрограммы, по нашим данным, уже реализован, осталось строительство мини-ТЭЦ и очистных сооружений. Думается, что финансовые результаты завода постепенно начнут выходить в положительную зону. Кстати, мы не прогнозируем никаких баснословных прибылей - всего лишь прибыль 500-600 млн рублей, что является предкризисным уровнем, когда мощности компании были меньше. Хотя никто не спорит - центр прибыли смещен от СУМЗа к Уралэлектромеди. Объединяет их, пожалуй, две вещи: обе - дочки УГМК и обе торгуются исходя из очень низких финансовых коэффициентов
  • 20 Finic

    20 Finic

    Во-первых, мы все же рассчитываем на то, что завод постепенно будет выходить из убытков. Во-вторых, не нужно забывать, что потенциальная доходность определяется не только перспективами, но и тем, по какой цене Вас готовы пустить в тот или иной бизнес. СУМЗ в этом плане торгуется весьма дешево, малейшая прибыль и практически сразу это будет видно по коэффициентам. Кстати сказать, говоря о дочках УГМК, мы больше предпочитаем Уралэлектромедь, которая находится в наших портфелях...СУМЗа пока не держим, скорее присматриваемся...
    УРАЛЭЛЕКТРОМЕДЬ на ммвб не нашел. Но вот про СУМЗ все-же непонятно, как акционеры (кроме УГМК) могут получить выгоду от владения СУМЗ, если УГМК может варьировать стоимость толлинга и вообще никогда не платить дивиденды? Надеятся, что они продадут СУМЗ как отдельное предприятие?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Во-первых, мы все же рассчитываем на то, что завод постепенно будет выходить из убытков. Во-вторых, не нужно забывать, что потенциальная доходность определяется не только перспективами, но и тем, по какой цене Вас готовы пустить в тот или иной бизнес. СУМЗ в этом плане торгуется весьма дешево, малейшая прибыль и практически сразу это будет видно по коэффициентам. Кстати сказать, говоря о дочках УГМК, мы больше предпочитаем Уралэлектромедь, которая находится в наших портфелях...СУМЗа пока не держим, скорее присматриваемся...
  • 20 Finic

    20 Finic

    В структуре УГМК есть компании, где выплата дивидендов напрашивается в гораздо большей степени, например, Уралэлектромедь или ГОКи...однако предпосылок с точки зрения изменения корпоративного управления мы пока не видим
    Я посмотрел Арсагера довольно высоко ставит СУМЗ в рейтинге ПД. В чем тогда там идея, если там толлинг и вся прибыль выводится в УГМК и у акционеров нет возможности как-то повлиять на эти решения ?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    В структуре УГМК есть компании, где выплата дивидендов напрашивается в гораздо большей степени, например, Уралэлектромедь или ГОКи...однако предпосылок с точки зрения изменения корпоративного управления мы пока не видим
  • 20 Finic

    20 Finic

    СУМЗ, я так понял, на давальческой схеме по основному виду продукции. Будет ли УГМК переходить на вывод прибыли через дивиденды в таком случае в ближайшей перспективе?
  • alex 1273

    alex 1273

    Съела прибыль ( УГМК ) положив на свои счета управленческими и коммерческими расходами более 2,5 млрд. руб.
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»