Итоги 1 кв. 2018 года

Компания CVS Health Corporation раскрыла финансовую отчетность за первый квартал 2018 года.

Совокупная выручка компании выросла на 2,6% - до $45,7 млрд. Доходы сегмента фармацевтических услуг показали рост на 3,2%, составив $32,2 млрд, в то время как розничный сегмент показал увеличение выручки на 5,6%, составившей $20,4 млрд. Увеличение доходов компании было вызвано расширением аптечной сети, дополнительным государственным финансированием специальных программ компании по уходу за больными, а также более холодной погодой, вызвавшей спрос на препараты от простуды.

Операционная прибыль компании выросла на 8,5%, составив $1,95 млрд. главным образом, вследствие увеличения рентабельности сегмента аптечных услуг. Существенную роль в этом увеличении сыграло сокращение расходов на оптимизацию аптечной сети. Указанный положительный эффект был частично компенсирован убытком в размере $86 млн, связанным с выбытием дочерней компании RxCrossroads. 

Чистые финансовые расходы выросли с $259 млн до $476 млн вследствие увеличения процентных расходов по обслуживанию долга, привлеченного для сделки с Aetna Inc (см. наш вводный пост). Указанный рост расходов был компенсирован сокращением налога на прибыль в размере $100 млн, ставшего последствием налоговой реформы в США, снизившей федеральную ставку налога на прибыль с 35% до 21%. В итоге чистая прибыль компании выросла на 4,8%, составив $998 млн. Показатель EPS вырос на 6,8% за счет сокращения количества акций, находящихся в обращении.

Дополнительно отметим, что в отчетном периоде компания объявила квартальный дивиденд в размере $0,5 на акцию, распределив, таким образом, половину заработанной чистой прибыли. 

В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По итогам ее выхода мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.

Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $5,5 -6,0 млрд, а дивидендные выплаты в 2018 году будут выше, чем в прошлом. Акции CVS Health Corporation торгуются с мультипликатором P/BV 2018 ниже 2 и остаются в наших портфелях иностранных акций.

___________________________________________