Детский мир (DSKY)
Потребительский сектор
Итоги 2021 года: рост выручки на фоне развития онлайн-продаж
Компания «Детский Мир» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2021 г.
В отчетном периоде выручка компании выросла на 15,0% до 164,3 млрд руб. вследствие нормализации трафика после снятия ограничений из-за COVID и расширения торговой сети. Количество магазинов составило 1 119 шт., показав рост на 28,9%. При этом компания активно развивала все три формата своих магазинов в странах присутствия: помимо открытия точек «Детского мира» были открыты 102 магазина малого формата «Детмир» и «Детмир Мини», а также 73 магазина «Зоозавр». Торговая площадь сети выросла на 9,3% и достигла 980 тыс. кв. м.
Онлайн-продажи выросли на 33,9% и составили 46,9 млрд руб. с НДС, а их доля в общем показателе GMV компании увеличилась с 24,5% до 28,5%. В рамках развития цифровых каналов сбыта был запущен интернет-магазин в Беларуси, продолжилось развитие канала онлайн-продаж в Казахстане, где выручка сегмента выросла более чем в 2,5 раза до 862 млн руб.
Сопоставимые продажи выросли на 5,4% на фоне увеличения трафика на 3,8% и роста среднего чека на 1,5% (-4,1 п.п.).
Валовая прибыль компании увеличилась на 14,7% до 50,4 млрд руб., валовая маржа при этом осталась на уровне 30,7%.
Доля коммерческих и административных расходов в выручке осталась на уровне 20,6%, однако в абсолютном выражении расходы увеличились с 29,5 млрд руб. до 33,8 млрд руб. В результате операционная прибыль выросла на 25,1% до 18,2 млрд руб., а соответствующая маржа выросла с 10,2% до 11,1%.
Чистые финансовые расходы снизились на 25,7% до 4,8 млрд руб. главным образом за счет снижения отрицательных курсовых разниц с 2,1 млрд руб. до 393 млн руб. в силу переоценки валютных обязательств и дохода от форвардных валютных контрактов, который составил 273 млн руб. Необходимо отметить существенное увеличение долга компании - с 19,7 млрд руб. до 28,9 млрд руб. – на фоне увеличения заимствований, связанных с развитием сети магазинов.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 61,5% и составила 10,9 млрд руб.
Отметим, что Совет директоров Детского мира рекомендовал выплатить 5,20 руб. на акцию по результатам 9 месяцев текущего года. Вопрос выплаты финального дивиденда за 2021 год остается открытым.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок, а также возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент акции Детского Мира не входят в состав наших портфелей акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 13
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Гали Хикметов
Артем Абалов
20 Finic
Ну хорошо, не хотите инвестировать в минусовой капитал, понимаю, но модель должна учитывать текущее положение и возможности компании. Если они, например, 5 лет не будут платить дивиденды, то появится СК и тогда ПД вырастет. А могут и допку на 30 млрд руб. объявить, которую раскупят как горячие пирожки. И что после этого будет? А будет выплата дивидендов при наличии СК и цена такой компании даже с допкой никак не 15 руб/акцию. Получается, Вы эти возможности не учитываете при определении ПД и у Вас она такая, что осталось жить компании 1 год и ничего нельзя сделать, поэтому ПД определена , на мой взгляд,неверно.
Артем Абалов
Расчет потенциальной доходности - это способ составить рэнкинг эмитентов по инвестиционной привлекательности их акций. Компания может отличаться исключительной финансовой устойчивостью, но завышенная цена акций будет формировать отрицательную потенциальную доходность.
Попутно замечу, что возводить выплату дивидендов в абсолют с точки зрения расчета потенциальной доходности совершенно неверно. Нередки случаи, когда выплата дивидендов может оказать негативное влияние на развитие компании и определения будущей цены ее акции. Завтра компания, не ведущая никакой деятельности, возьмет в долг и выплатит дивиденды, но будет ли это интересной инвестиционной возможностью?
Как человек, неплохо знакомый с нашей системой управления капиталом, Вы должны понимать, что это не будет определять наше положительное отношение к ее ценным бумагам.
В случае с Детским миром все достаточно просто. Мы не хотим владеть долей в компании, которая фактически принадлежит кредиторам и финансируется ими. На рынке есть немало компаний, генерирующих достойную дивидендную доходность и имеющих солидный запас прочности в виде положительного собственного капитала.
Но мы не навязываем свою точку зрения. В конце концов, люди инвестируют в куда более экзотические активы и умудряются даже зарабатывать на них.
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Елена Ланцевич
Константин Дубровин