Итоги 9 мес. 2023 года

Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft (LHA.DE)

Концерн Deutsche Lufthansa AG раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2023 года.

Совокупная выручка компании увеличилась на 18,4%, составив €26,7 млрд. Перейдем к анализу сегментных результатов.

Доходы немецкого подразделения компании в отчетном периоде выросли на 28,5% до €12,1 млрд, отразив значительное увеличение пассажирооборота. Доход с одного пассажиро-километра (пкм) вырос на 8,1%. На операционном уровне компания зафиксировала прибыль в размере €748 млн на фоне роста процента занятости пассажирских кресел (+3,8 п.п.), а также убытка от обесценения воздушных судов, предназначенных для продажи, в прошлом году.

Выручка национального перевозчика Швейцарии – SWISS – возросла на 28,3% до €4,4 млрд, что объясняется увеличением пассажирооборота (+38,2%), усиленного ростом уровня загрузки кресел (+6,4 п.п.). На фоне предпринятых мер по реструктуризации бизнеса, а также роста операционных расходов гораздо меньшими темпами (+20,0%) сегмент смог продемонстрировать рост прибыли в 2,4 раза, несмотря на возросшие топливные расходы и увеличившиеся затраты на персонал.

Выручка крупнейшей австрийской авиакомпании Austrian Airlines в отчетном периоде увеличилась почти на треть до €1,8 млрд на фоне значительного увеличения пассажирооборота и процента загрузки кресел (+4,3 п.п.). Операционная прибыль составила €143 млн (убыток €2 млн в прошлом году) несмотря на ощутимый рост топливных расходов и затрат на персонал.

Доходы бельгийского авиаперевозчика Brussels Airlines увеличились на треть до €1,2 млрд, при этом операционная прибыль составила €59 млн против убытка годом ранее, что было обусловлено ростом пассажирооборота и уровня загрузки кресел (+5,6 п.п.).

Сегмент Eurowings, функционирующий по принципу «от точки до точки», является для авиаконцерна одним из приоритетных направлений развития. Выручка подразделения выросла на 41,6% до €2,0 млрд, при этом на операционном уровне компания впервые отразила прибыль €147 млн, что было обусловлено значительным ростом пассажирооборота и занятости кресел (+5,7 п.п.) на фоне высокого спроса на туристические рейсы компании.

Грузовые перевозки в отчетном периоде продемонстрировали снижение выручки на 38,0% до €2,2 млрд, что стало следствием, прежде всего, существенного уменьшения расчетного грузового тарифа. Как следствие, операционная прибыль сегмента составила €187 млн, сократившись в 6,8 раза.

Сегмент ОРК продемонстрировал увеличение выручки и операционной прибыли на фоне увеличения объемов работ по техническому обслуживанию самолетов и прочих авиационных услуг на фоне высокого уровня спроса на рейсы.

Выручка кейтерингового сегмента выросла на 22,8% до €1,7 млрд, при этом операционная прибыль составила €4 млн против прошлогоднего убытка несмотря на существенный рост материальных затрат и расходов на персонал.

Отметим, что компания достигла соглашения с инвестиционной компанией AURELIUS о продаже своего кейтерингового сегмента, сделка по которому была завершена в октябре текущего года.

Вернемся к анализу консолидированных показателей компании.

Результаты отчетного периода отражают продолжившееся восстановление операционных и финансовых показателей. В то же время убыток от прекращенной деятельности, относящийся к LSG Group (кейтеринговый сегмент), составил €36 млн против €32 млн годом ранее. В итоге консолидированная чистая прибыль достигла €1,6 млрд, увеличившись более чем в 3 раза.

Компания подтвердила свои прогнозы и ожидает выхода скорректированного показателя EBIT уже в текущем году на уровень в абсолютном значении около €2,6 млрд.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз ключевых финансовых показателей компании на текущий и последующие годы на фоне более высоких темпов восстановления пассажирских перевозок на европейском континенте, частично нивелированных выпадением доходов кейтерингового сегмента. В результате потенциальная доходность акций Deutsche Lufthansa незначительно возросла.

В настоящий момент акции компании обращаются исходя из P/BV 2023 около 0,9 и входят в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________