Индекс Арсагеры -26,52% -0,03%
Индекс МосБиржи 3024,54 + 0,54%

Казаньоргсинтез (KZOS)

Добыча, переработка нефти и газа

Итоги 2016: с дивидендами и щедрыми отчислениями на благотворительность

816
Перейти к комментариям

Компания Казаньоргсинтез  опубликовала отчетность по РСБУ за 2016 г.

выручка прибыль расходы

Выручка компании составила 75,4 млрд. руб., увеличившись на 9,9%, что в основном было обеспечено сохраняющимся ростом рублевых цен на полимеры. Себестоимость компании возросла на 11,2% и составила 48,9 млрд руб. Отметим, что на фоне укрепления рубля доля затрат в выручке неуклонно увеличивалась от квартала к кварталу, составив по итогам года 57,4% (52,8% в первом квартале 2016 г.). В итоге операционная прибыль выросла на 7,6% – до 26,5 млрд. руб.

В отчетном периоде компания продолжила снижение своей долговой нагрузки (общий долг сократился с 12,5 млрд руб. до 5,9 млрд руб.), что повлекло за собой снижение процентных выплат (с 1,2 млрд руб. до 706 млн руб.). Объем полученных процентов по остаткам на счетах составил 1,5 млрд руб. 1,1 млрд руб. годом ранее. Чистая денежная позиция компании (кредиты за вычетом денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) на конец года составила 6,3 млрд руб.

Самым интересным моментом отчетности стало сальдо статей прочих доходов/расходов. Год назад оно равнялось -390 млн руб., а по итогам 2016 г. составило -3,8 млрд руб. при том, что еще за 9 месяцев его значение составляло -815,8 млн руб. Из пояснительной записке к отчетности следует, что причиной такого скачка стали отчисления на благотворительность в размере 2,9 млрд руб. (против 238 млн руб. год назад). Столь «щедрое» распоряжение средствами акционеров привело к тому, что чистая прибыль в четвертом квартале составила всего 639,3 млн руб. (до этого квартальное значение прибыли компании не опускалось ниже 5 млрд руб.). Годовой же показатель прибыли снизился на 5,8% до 18,2 млрд руб.

Утешением для акционеров стала рекомендация Совета директоров общества общему собранию направить на выплату дивидендов половину заработанной чистой прибыли на дивиденды (5,30726 руб. на обыкновенную акцию). Напомним, что до этого компания направляла на дивиденды 30% чистой прибыли по РСБУ. Ситуация с распределением средств в Казаньоргсинтезе весьма сильно отличается от другого татарского эмитента – Нижнекамскнефтехима, где отчисления на благотворительность были несколько скромнее, а дивиденды не планируется выплачивать вовсе.

По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. Мы ожидаем получить больше информации о деятельности Казаньоргсинтеза после выхода годового отчета. 

выручка прибыль расходы прогноз

В будущем мы ожидаем стабилизации чистой прибыли компании на фоне снижения волатильности курса рубля и стагнации цен на продукцию на внутреннем рынке. При этом основные риски владения акциями компании продолжают находиться не столько в плоскости ведения обычной хозяйственной деятельности, сколько в сфере некачественного корпоративного управления.

На данный момент акции компании торгуются c P/BV2017 в районе 1,8 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 0

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»