Нижнекамскнефтехим (NKNC, NKNCP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 2014 года: социальные расходы вернулись на «нормальный» уровень
Нижнекамскнефтехим опубликовал бухгалтерскую отчетность за 2014 год. Выручка компании составила 132.9 млрд руб. (+11% г/г), операционные показатели пока не раскрыты, но по предварительным данным известно, что компания нарастила на 15% выпуск полиэтилена низкого давления вследствие остановки производства на конкурирующем Ставролене. При этом экспортная выручка компании увеличилась на 5% - до 62.9 млрд рублей, а выручка от реализации на внутреннем рынке достигла 66.7 млрд рублей (+16%). Затраты компании выросли на 12% (до 109.8 млрд рублей), валовая прибыль увеличилась на 6.5%, составив 23 млрд рублей. Темп роста коммерческих расходов, как и годом ранее, опережает темп роста выручки, прибавив почти 13% и достигнув 4.5 млрд рублей. Управленческие расходы выросли на символические 1.2% - до 5.3 млрд рублей.
В итоге прибыль от продаж достигла 13.3 млрд рублей (+6.7%). Отметим, что долговое бремя компании на конец года составило 6.4 млрд рублей, не изменившись, по сравнению с концом третьего квартала. В то же время обратим внимание на рост в 2.5 раза – до 6.9 млрд рублей - денежных средств и эквивалентов, некоторую часть из которых, по всей видимости составляют валютные активы. В итоге финансовые доходы составили 255 млн рублей, а расходы – 352 млн рублей. Наличие валютных активов привело к положительным курсовым разницам, которые в некоторой степени нейтрализовали эффект отрицательных курсовых разниц по валютному долгу. Также отметим и возвращение расходов по социальной политике на «нормальный» уровень в объеме около 1 млрд рублей, который компания поддерживала до 2013 года, когда оказала адресную социальную защиту жителям Татарстана в объеме 2.8 млрд рублей.
В итоге чистая прибыль компании составила 9.3 млрд рублей (+52.2%). Если скорректировать результат 2013 года на объем социальной защиты, то чистая прибыль за 2013 год составит около 8.9 млрд рублей, и тогда рост чистой прибыли 2014 года к скорректированному результату 2013 составит порядка 4%. Накануне выхода отчетности стали известны параметры добровольной оферты, направленной ООО «Телеком-Менеджмент» в ПАО Нижнекамскнефтехим: цена за обыкновенную акцию – 25.4 рубля, за привилегированную – 17.8 рублей. Цены выглядят чрезвычайно низкими, как по сравнению с балансовой стоимостью акций на конец 2014 года (37.06 рублей), так и с рыночными ценами, значительно выросшими после появления новостей о направлении оферты на согласование в Банк России. На наш взгляд, трудно найти логику в направлении такого рода оферты – возможно, составляя текст предложения в начале года, ООО «ТМ» не рассчитывало на рост котировок. Другим сценарием может быть направление оферты специально для другого крупного акционера – Республики Татарстан, но слабо верится, что Республика будет продавать такой актив по ценам существенно ниже балансовой стоимости.
В отношении будущих финансовых результатов компании мы сохраняем оптимизм и считаем, что девальвация рубля окажет поддержку чистой прибыли компании.
Акции компании торгуются исходя из P/E 2015 около 3 и являются одной из наших базовых бумаг во "втором эшелоне".
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 96
Артем Абалов
Артем Абалов
Владислав Кофанов
Алексей Зыков
Алексей Астапов
Алексей Зыков
Артем Абалов
Андрей Зуев
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Александр Шадрин
Сергей Белый
Елена Ланцевич
20 Finic
Андрей Валухов
Добрый день. Эта информация была доступна участникам рынка уже пятницу утром.
1. Мы продолжаем оставаться держателями префов Нижнекамскнефтехима, не предпринимая никаких особенных операций с бумагами после выхода данной новости.
http://www.taif.ru/press/relise/item.php?show=1576
В данном пресс-релизе сказано, что ТАИФ не ставит целью приобретение 100% акций компании, но, разумеется, такое корпоративное событие (принудительный выкуп и полная консолидация) может произойти. Чтобы рассуждать о его вероятности следует дождаться цены выкупа по текущем обязательному предложению и его итогов – объемов бумаг, которые будут представлены миноритариями к выкупу.
2. Насчет роста цены – в пятницу обыкновенные акции снизились на 1%, привилегированные – выросли на 3%. По все видимости, вышедшая информация пока не нашла острого отклика у участников рынка. Что произойдет с ценами на открытом рынке дальше – будет во многом зависеть от цены оферты.
Вообще говоря, мы не даем рекомендаций о покупке тех или иных бумаг. Что касается технических моментов – то никаких проблем с покупкой или продажей акций не возникнет. В пятницу торги бумагами шли в обычном режиме.
Также хотелось бы прояснить еще один момент – не совсем понятно в каком контексте вы употребляете понятие «биржа». Торги акциями Нижнекамскнефтехима на Московской Бирже – это подача заявок на покупку с одной стороны инвесторами, желающими купить бумаги, с другой – подача встречных заявок на продажу теми инвесторами, у которых эти акции есть.
Гость
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Гость
Сергей Белый
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Пока продолжаем считать, что планируемые поправки в течение двух лет будут внесены.
http://stocks.investfunds.ru/news/124033/
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Александр Мальцев
Артем Абалов
Александр Мальцев
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
Николай Строилов
20 Finic
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Анатолий Трофимов
20 Finic
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Антон Лауфер
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Алексей Пальчиков
Артем Абалов
Посетитель
Артем Абалов
Посетитель
Алексей Астапов
Михаил Лукин
Алексей Пальчиков
Алексей Пальчиков
Алексей Астапов
Алексей Пальчиков
Артем Абалов
Александр Федин
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Vladimir Isaev
Артем Абалов
Владимир Мозжечков
Артем Абалов
С. Г.О.
Артем Абалов
Артем Абалов
alex 1273
Артем Абалов