Нижнекамскнефтехим (NKNC, NKNCP)
Добыча, переработка нефти и газа
Обзор отчетности Нижнекамскнефтехима по РСБУ за 2 кв 2011 года
В этой передаче мы представляем вашему вниманию отчетность компании «Нижнекамскнефтехим». На прошлой неделе одна из крупнейших нефтехимических компаний Европы, отечественный лидер в области производства синтетических каучуков и пластиков компания «Нижнекамскнефтехим» представила финансовую отчетность по российским стандартам по итогам 1 п/г 2011г. В этой передаче мы кратко осветим его основные моменты.
Компания продолжает радовать своих акционеров впечатляющим ростом своих финансовых показателей. В частности, выручка составила почти 60 млрд руб., что на 35% превышает итоги 1 п/г 2010 г. На руку компании по-прежнему играют рост объемов реализации продукции и улучшение ценовой конъюнктуры. Себестоимость за тот же период выросла менее значительно – на 33% соответственно. В структуре себестоимости большая ее часть приходится на две статьи – «Сырье и материалы» и «Энергия». Компания традиционно уделяет большое внимание развитию энергосберегающих технологий, а также адаптируется к новым условиям работы на рынке электроэнергии, предполагая в дальнейшем осуществить переход с розничного на оптовый рынок. И первые плоды уже видны - удалось затормозить рост затрат на электроэнергию. Что же касается самой большой статьи «Сырье и материалы», то тут стоит отметить введение запретительных пошлин на прямогонный бензин, являющийся одним из основных видов сырья для компании. Это обстоятельство также сыграло свою положительную роль.
В результате сказанного, опережающий рост выручки относительно себестоимости привел к росту валовой прибыли на 43% относительно прошлогоднего уровня.
Прочие расходы компании удалось удержать на достаточно стабильном уровне.
Коммерческие расходы выросли на 19% - существенно меньше, чем выручка и себестоимость, а их доля в выручке сократилась с 3,0% до 2,6%. Схожая картина и с управленческими расходами, которые хотя и показали рост на 16% в отчетном периоде, но сократили свою долю от выручки более, чем на пол процентных пункта - до 3,4%. В итоге компанией был зафиксирован 56%-й рост прибыли от продаж по сравнению с 1 п/г 2010 г.
В блоке финансовых статей обращает на себя внимание сокращение процентных выплат по кредитам. Это стало следствием наметившейся еще в 2009 году тенденции к снижению долгового бремени компании. Мы видим, что соотношение чистого долга к собственному капиталу за год сократилось с 39,2% до 17.3%. Также нужно напомнить, что значительная часть долга компании является валютным, т.е. блок финансовых статей компании достаточно чувствителен к изменению курса рубля к доллару. В отчетном периоде отрицательное сальдо финансовых статей составило 333 млн руб., что оказалось на 1,2 млрд рублей лучше уровня прошлого года. В итоге прибыль до налогообложения и чистая прибыль более чем удвоились по сравнению с 1 п/г 2010 г.
Подведем краткие итоги сказанного. Еще в декабрьской передаче, посвященной компании «Нижнекамскнефтехим», мы отмечали переход бизнеса и, как следствие, финансовых показателей на качественно новый уровень. Итоги 2010 и 1 п/г 2011 г. подкрепляют нашу точку зрения.
По итогам выхода отчетности за 1 п/г 2011 г. мы не изменили прогнозы по выручке на 2011-2012 г.г., однако, что касается чистой прибыли, то за счет контроля над затратами и снижения выплат по долгу рост прогнозов по чистой прибыли составил 10% и 12%, соответственно. В текущих котировках акций даже после прошедшего курсового роста этот сценарий, на наш взгляд, еще не учтен. Дополнительным резервом могут стать шаги в направлении улучшения корпоративного управления, стабильность и предсказуемость дивидендных выплат, а также возможное размещение ценных бумаг компании или ее материнской структуры на западных рынках, что увеличит ликвидность акций и откроет новый круг инвесторов. Мы продолжаем считать акции «Нижнекамскнефтехима» одной из лучших ставок в сегменте переработки нефти и нефтехимии и думаем, что положительные тенденции в финансовой отчетности будут проявляться и далее.
При этом особенно интересными выглядят привилегированные акции компании за счет несоразмерно большого дисконта к обыкновенным. По факту он составляет чуть менее 40%, в то время как справедливый дисконт с позиции рационального инвестора, на наш взгляд, должен находиться в районе 28%. Посмотрим на место акций компании в нашем хит-параде. Привилегированные акции компании входят в группу 6.2, занимают там 4 место, и уже два года входят в число наших приоритетов. Обыкновенные акции чуть менее интересны, находятся на 11 позиции в группе 6,3 и не входят в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 96
Артем Абалов
Артем Абалов
Владислав Кофанов
Алексей Зыков
Алексей Астапов
Алексей Зыков
Артем Абалов
Андрей Зуев
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Александр Шадрин
Сергей Белый
Елена Ланцевич
20 Finic
Андрей Валухов
Добрый день. Эта информация была доступна участникам рынка уже пятницу утром.
1. Мы продолжаем оставаться держателями префов Нижнекамскнефтехима, не предпринимая никаких особенных операций с бумагами после выхода данной новости.
http://www.taif.ru/press/relise/item.php?show=1576
В данном пресс-релизе сказано, что ТАИФ не ставит целью приобретение 100% акций компании, но, разумеется, такое корпоративное событие (принудительный выкуп и полная консолидация) может произойти. Чтобы рассуждать о его вероятности следует дождаться цены выкупа по текущем обязательному предложению и его итогов – объемов бумаг, которые будут представлены миноритариями к выкупу.
2. Насчет роста цены – в пятницу обыкновенные акции снизились на 1%, привилегированные – выросли на 3%. По все видимости, вышедшая информация пока не нашла острого отклика у участников рынка. Что произойдет с ценами на открытом рынке дальше – будет во многом зависеть от цены оферты.
Вообще говоря, мы не даем рекомендаций о покупке тех или иных бумаг. Что касается технических моментов – то никаких проблем с покупкой или продажей акций не возникнет. В пятницу торги бумагами шли в обычном режиме.
Также хотелось бы прояснить еще один момент – не совсем понятно в каком контексте вы употребляете понятие «биржа». Торги акциями Нижнекамскнефтехима на Московской Бирже – это подача заявок на покупку с одной стороны инвесторами, желающими купить бумаги, с другой – подача встречных заявок на продажу теми инвесторами, у которых эти акции есть.
Гость
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Гость
Сергей Белый
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Пока продолжаем считать, что планируемые поправки в течение двух лет будут внесены.
http://stocks.investfunds.ru/news/124033/
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Александр Мальцев
Артем Абалов
Александр Мальцев
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
Николай Строилов
20 Finic
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Анатолий Трофимов
20 Finic
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Антон Лауфер
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Анатолий Трофимов
Артем Абалов
Алексей Пальчиков
Артем Абалов
Посетитель
Артем Абалов
Посетитель
Алексей Астапов
Михаил Лукин
Алексей Пальчиков
Алексей Пальчиков
Алексей Астапов
Алексей Пальчиков
Артем Абалов
Александр Федин
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Vladimir Isaev
Артем Абалов
Владимир Мозжечков
Артем Абалов
С. Г.О.
Артем Абалов
Артем Абалов
alex 1273
Артем Абалов