НК Роснефть (ROSN)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 9 мес. 2016: слабый результат блока финансовых статей снижает прибыль; в фокусе -будущие изменения корпоративного контура
Роснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.
Выручка компании сократилась на 9,4%, составив 3,5 трлн рублей, что, прежде всего, было обусловлено снижением цен на нефть. Доходы от продажи сырой нефти упали на 13,2% - до 1,56 трлн рублей. При этом добыча компании с учетом доли в зависимых предприятиях осталась практически на прошлогоднем уровне – 143,8 млн тонн. Объем продаж нефти возрос на 4,8%, составив 89,5 млн тонн, при этом средняя цена реализации на международных рынках понизилась на 16,7%, а на внутреннем рынке – на 6,9%. Экспорт нефти (за исключением поставок в СНГ) составляет 88% от общих продаж в натуральном выражении.
Производство нефтепродуктов сократилось на 4,4% - до 69 млн тонн, а выручка от их реализации уменьшилась на 12,7% до 1,6 трлн рублей. Объем продаж в натуральном выражении составил 69,5 млн тонн, сократившись на 3,1%, при этом средняя цена реализации на международных рынках упала на 16,6%, а на внутреннем возросла на 0,3%. В итоге доходы от экспорта нефтепродуктов снизились на 19,8%, составив 905 млрд рублей, а от продаж на внутреннем рынке возросли на 2,0% до 666 млрд рублей.
Выручка от продаж газа увеличилась на 15%, составив 154 млрд рублей, на фоне роста как объемов реализации на 10%, так и цены реализации на 2,2%.
Операционные расходы компании сокращались большими по сравнению с выручкой темпами, составив 3 трлн рублей (-11,1%). В то же время ряд статей показал рост: стоимость пользования нефтепроводом и расходы на транспортировку выросли до 420 млрд рублей (+2,9%), а закупки нефти, газа и нефтепродуктов возросли до 418 млрд рублей (+2,7%). Продолжают сказываться последствия налогового маневра: отчисления по НДПИ составили 694 млрд рублей (-20,0%), а также сокращения экспортных пошлин до 458 млрд рублей (-38%). В итоге операционная прибыль компании выросла на 3,1% - до 469 млрд рублей.
Долговая нагрузка Роснефти с начала года уменьшилась на 396 млрд рублей – до 2,93 трлн рублей. В то же время чистые финансовые расходы выросли почти в 4 раза до 280 млрд рублей, что связано с реализованными отрицательными курсовыми разницами от переоценки инструментов управления курсовым риском в размере 111 млрд рублей, а также полученными отрицательными курсовыми разницами в размере 55 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 57,3% - до 129 млрд рублей.
Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий за счет более низких цен реализации продукции и больших реализованных отрицательных курсовых разниц. Вместе с тем мы попытались учесть будущие изменения в конфигурации компании, включающие в себя приобретение Башнефти и продажу долей в ряде добывающих проектов. В полной мере данные изменения в нашей модели будут учтены после выхода отчетности за первый квартал 2017 года.
Акции Роснефти торгуются с P/E 2016 около 9 и при цене 351 рубль не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 9 мес. 2016: слабый результат блока финансовых статей снижает прибыль; в фокусе -будущие изменения корпоративного контура
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 16
Елена Ланцевич
Александр Александров
Артем Абалов
Роман Ерин
Дмитрий Посетитель
Елена Ланцевич
qdas
Артем Абалов
Александр Федин
Сергей Тишин
Сергей Посетитель
С. Г.О.
Евгении Кушелевский
Владимир Пирогов
Елена Ланцевич
alex 1273