Татнефть (TATN, TATNP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 п/г 2025 г.: все больше доходов компания получает от внутреннего рынка
Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
Общая выручка компании сократилась на 5,7%, составив 878,1 млрд руб., что, на наш взгляд, связано с более низкими рублевыми ценами на нефть, частично компенсированных увеличением объемов продаж нефтепродуктов. От продажи нефти компания заработала 257,6 млрд руб. (-22,3%) (исключая межсегментные продажи и корпоративную реализацию ), от реализации нефтепродуктов - 541,5 млрд руб. (+3,8%).
На нефть, реализованную на внутреннем рынке, пришлось 52,9% всей выручки от реализации, на экспортированную в страны дальнего зарубежья нефть – 47,1% выручки сегмента. Свыше 58% доходов от переработки нефти составила реализация нефтепродуктов на внутреннем рынке - 315,2 млрд руб. Экспорт нефтепродуктов в страны дальнего зарубежья принес 36,6% от сегментной выручки - 198,3 млрд руб., реализация в СНГ -5,1% или 28,0 млрд руб.
Сегмент, связанный с производством шин, принес 24,9 млрд руб. доходов. Прочая выручка, куда включается продукция, произведенная на предприятиях нефтегазохимического бизнеса компании, показала снижение на 1,5% до 54,1 млрд руб.
Операционные расходы в отчетном периоде выросли на 4,5% до 767,0 млрд руб. Крупнейшая статья затрат - налоговые платежи - показала увеличение всего на 0,5%, составив 289,4 млрд руб. Сокращение выплат НДПИ и НДД было компенсировано сократившимися выплатами по обратному акцизу в сумме 105,6 млрд руб. (165,4 млрд руб.годом ранее). Расходы на приобретение нефти нефтепродуктов уменьшились на 1,4% с до 190,5 млрд руб. Коммерческие и административные расходы возросли на 10,4% до 57,9 млрд руб. Обесценение поисковых активов и основных средств составило 5,8 млрд руб.
В итоге операционная прибыль сократилась на 43,6% до 111,2 млрд руб.
Среди прочих моментов отметим резкий рост отрицательных курсовых разниц (с 5,3 млрд руб. до 23,1 млрд руб.). Убыток от банковских операций (банковская группа Зенит) составил 203 млн руб. против прибыли 1,7 млрд руб. годом ранее. Сумма полученных процентов выросла более чем на треть до 10,0 млрд руб. на фоне увеличения процентных ставок. Долговая нагрузка компании за год выросла более чем вдвое до 87,2 млрд руб., а финансовые расходы подскочили до 16,3 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 61,6%, составив 58,0 млрд руб.
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 14,35 руб. на оба типа акций, распределив, таким образом, свыше половины заработанной полугодовой чистой прибыли
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, ограничившись корректировкой дивидендов на ближайший год, а также увеличив наши ожидания по доходам от реализации нефтепродуктов за пределами 2026 г. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,2 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 1 п/г 2025 г.: все больше доходов компания получает от внутреннего рынка
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 27
Сергей Щербаков
Добрый день,
Отметил, что акции Татнефти исчезли из портфеля фонда акций. Поясните, пожалуйста, по каким причинам приняли решение исключить этот актив из портфеля? Какие показатели компании перестали удовлетворять условиям вхождения в фонд?
Елена Ланцевич
Добрый день, компания Татнефть нам нравится однако, на данный момент, по цене и, как следствие, по потенциальной доходности она уступает другим активам в нефтегазовом секторе.
Артем Абалов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
Александр Федин
Александр Шадрин
Александр Федин
Александр Федин
qdas
Андрей Валухов
qdas
С. Г.О.
Артем Абалов
С. Г.О.