Итоги 1 кв. 2026 г.: опережая планы

ДОМ.РФ раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2026 г.

Процентные доходы ДОМ.РФ выросли на 7,1% до 223,8 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и снижения стоимости выданных ссуд. Процентные расходы остались практически на прошлогоднем уровне 173,2 млрд руб. на фоне как роста объема, так и существенного снижения стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 42,6%, составив 48,6 млрд руб., на фоне роста розничного кредитного портфеля, а также увеличения доли высокомаржинальных кредитных продуктов. Показатель чистой процентной маржи вырос на 0,6 п.п. и составил  4,3%.

Чистые комиссионные доходы выросли на 55,5% до 3,7 млрд руб. на фоне развития комиссионного бизнеса (выданные гарантии, сопровождение кредитных операций, агентские договоры).

Специфическими статьями доходов ДОМ.РФ являются нетто-результат от операций с инвестиционной недвижимостью, а также вознаграждение за выполнение функций агента. Указанные статьи доходов показали положительную динамику на фоне операций с земельными участками, арендных доходов, и преимущественно переоценки недвижимости.

В отчетном периоде ДОМ.РФ на 38,7% увеличил объемы начисленных резервов, которые составили 9,3 млрд руб. на фоне неизменного размера стоимости риска 0,7%. Указанная динамика объясняется консервативным подходом  к оценке рисков на фоне роста кредитного портфеля и замедления экономики.

В результате операционные доходы прибавили 55,1%, составив 48,6 млрд руб.

Операционные расходы увеличились на 24,4% до 11,9 млрд руб. главным образом, по причине роста расходов на персонал и связанных с ними социальных взносов. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам сократилось на 7,4 п.п. и составило 21,9%.

Эффективная налоговая ставка сократилась с 24,5% до 19,8%, отражая наличие режима льготного налогообложения отдельных доходов.

В итоге чистая прибыль ДОМ.РФ выросла на 82,4%, составив 28,5 млрд руб. на фоне увеличения рентабельности собственного капитала с 16,4% до 23,8%.

По линии балансовых показателей отметим некоторое снижение кредитного портфеля с начала года (-1,6%). Кредитный портфель юридических лиц остался на уровне начала года  2,7 трлн руб. на фоне плановых погашений и выдачи новых кредитов. Кредитный портфель физических лиц сократился на 2,0% до 758,0 млрд руб. Портфель сделок секьюритизации снизился на 3,0% с начала года, составив 1,9 трлн руб. в связи с плановым погашением ипотеки внутри пулов.   С начала года заключено две сделки на 36,7 млрд руб., при этом основной прирост ожидается во 2 полугодии текущего года.

Привлеченные клиентские средства показали рост 2,5% и достигли 3,0 трлн руб. В результате соотношение кредитного портфеля к средствам клиентов сократилось и составило 158,6%.

Собственный капитал компании с начала года увеличился на 6,6% до 501 млрд руб. благодаря увеличению размеров чистой прибыли.

Добавим также, что наблюдательный совет ДОМ.РФ рекомендовал выплатить дивиденды по итогам прошлого года в размере 246,88 рубля на одну акцию, что составляет 50% заработанной чистой прибыли по МСФО.

В рамках утвержденной стратегии развития на период 2026-2030 гг. к числу ключевых ориентиров для ДОМ.РФ относятся увеличение активов до 8,8 трлн руб. к 2028 г.,  поддержание ROE выше 20%, а также рост чистой прибыли с темпом выше 15% ежегодно.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по прибыли компании на фоне опережающего роста чистых процентных и комиссионных доходов, а также более сдержанного увеличения операционных расходов. В итоге потенциальная доходность акций ДОМ.РФ возросла.

В настоящий момент акции ДОМ.РФ торгуются исходя из P/BV 2026 в районе 0,7 и P/E 2026 около 3,1 и входят в число наших приоритетов в финансовом секторе.

___________________________________________