РусГидро (HYDR)
Электрогенерация
Итоги 9 мес. 2022 года: снижение производственных и финансовых показателей
Компания РусГидро опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2022 года.
Общая выручка компании выросла на 2,8% до 302,6 млрд руб. В посегментном разрезе выручка генерирующего сегмента показала увеличение на 3,1%, составив 105,4 млрд руб., на фоне уменьшения доходов от реализации электроэнергии на 3,9% до 61,4 млрд руб. и увеличения доходов от реализации мощности на 15,0% до 43,9 млрд руб. Увеличение среднего тарифа, по нашим расчетам, на реализованную электроэнергию составило 1,9%, а на мощность – 12,3%.
Выручка сегмента «Энергокомпании ДФО» увеличилась на 9,6%, составив 82,2 млрд руб., что обусловлено ростом средней цены реализации электроэнергии и ростом объема реализации.
Доходы сбытового сегмента компании остались практически на прошлогоднем уровне, составив 111,8 млрд руб.
Операционные расходы увеличились на 8,1 %, составив 287,1 млрд руб. Указанный рост был вызван увеличением затрат на топливо до 72,8 млрд руб. (+43,0%) в связи с ростом закупочных цен на газ и уголь в сегменте «Энергокомпании ДФО». Отметим увеличение затрат на оплату труда до 66,5 млрд руб. (+11,9%) на фоне индексации зарплат.
Дополнительно компания отразила убыток от обесценения финансовых активов в размере 2,6 млрд руб. (годом ранее – убыток 3,2 млрд руб.), из которых 1,8 млрд руб. пришлось на сегмент «Энергокомпании ДФО», 0,7 млрд руб. – на сегмент «Сбыт» и 0,3 млрд руб. – на сегмент «Генерация РусГидро». Убыток от обесценения основных средств составил – 3,5 млрд руб. и пришелся в основном на сегмент «Генерация РусГидро». В итоге операционная прибыль сократилась на 31,2%, составив 46,5 млрд руб.
В блоке финансовых статей снижение финансовых доходов на 17,2% до 5,9 млрд руб. обусловлено положительной переоценкой беспоставочного форварда в прошлом году. Финансовые расходы увеличились на 83,0% до 14,9 млрд руб. на фоне признания убытка от переоценки стоимости беспоставочного форварда в отчетном периоде.
В итоге чистая прибыль компании сократилась почти наполовину, составив 27,3 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли составил 38,2 млрд руб. (-27,2%).
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий год на фоне снижения ожидаемых доходов в направлении гидрогенерации, обусловленного падением выработки электроэнергии. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций РусГидро осталась на прежних уровнях.
В настоящий момент акции РусГидро торгуются с P/BV 2022 0,5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 14
Артем Абалов
Александр Борисовский
Александр Борисовский
Артем Абалов
Александр Шадрин
Гость
Александр Шадрин
Павел М
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Сергей Г.
Сергей Г.