Индекс Арсагеры -24,30% -0,37%
Индекс МосБиржи 3171,69 + 0,02%

Россети Московский регион (MSRS)

Энергетические сетевые компании

Итоги 1 кв. 2019 года: операционная прибыль показала нулевую динамику

382
Перейти к комментариям

Компания МОЭСК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 года. Отметим, что с 1 января 2018 года Группа решила изменить подход к оценке при первоначальном признании безвозмездно полученных основных средств на метод по оценке фактических затрат. Финансовые результаты за 2018 год были рестроспективно пересчитаны, в таблице мы приводим пересмотренные данные.

Ключевые  показатели ПАО «МОЭСК», (MSRS) (MSRS), 1q2019

Совокупная выручка компании прибавила 5,9%, составив 42.1 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 2% на фоне снижения полезного отпуска электроэнергии на 0.1% и увеличения среднего расчетного тарифа на 2.1%. Величина прочих операционных доходов сократилась на 44.6% вследствие уменьшения доходов от выявленного бездоговорного потребления электроэнергии.

Операционные расходы прибавили 0.3%, составив 36.9 млрд руб. Во многом это было обусловлено снижением резервов под обесценение дебиторской задолженности и по судебным искам. Кроме того, компании удалось заметно сократить отчисления по прочим налогам (с 800 до 258 млн руб.). Основные статьи операционных расходов при этом показали положительную динамику: затраты на передачу электроэнергии достигли 16.2 млрд руб. (+0.8%), расходы на персонал – 4.8 млрд руб. (+5.5%), покупка электроэнергии для компенсации потерь – 6.7 млрд руб. (+5.5%). В итоге операционная прибыль МОЭСКа почти не изменилась, оставшись на уровне 6.1 млрд руб. – до 16,8 млрд руб.

Финансовые расходы прибавили 7%, достигнув 1.6 млрд руб. – с первого квартала 2019 года проценты по аренде учитываются в финансовом блоке без ретроспективной корректировки.

В итоге чистая прибыль компании выросла на 5.5% до 3.6 млрд руб. Напомним, что совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденд в размере 5.9 копеек на акцию, что составляет около 44% от чистой прибыли по МСФО.

По итогам внесения фактических данных, мы скорректировали величину будущих резервирований компании по плохим долгам и судебным процессам в сторону понижения. Также мы уменьшили величину будущих прочих операционных доходов, руководствуясь наблюдаемыми негативными тенденциями. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно выросла.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «МОЭСК» (MSRS) (MSRS), 1q2019

Акции компании обращаются с P/E 2019 – 5 и P/BV 2019 около 0.2 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF   Скачать DOC   Скачать FB2   Скачать EPUB

 

Комментарии 13

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Алексей Астапов

    Алексей Астапов

    Здравствуйте. Подскажите, пожалуйста, в расчете агрегированной доходности за 1 квартал 2023г. у Вас доходность 116,5%, а на странице сайта Вы по Россетям Московского региона пишите о потенциальной доходности на 3-летнем окне только 46,1%. Где то ошибка? И RОЕ тоже отличается...
    Добрый день, большое спасибо за Вашу внимательность и за обратную связь. Вкралась техническая ошибка при создании файла. Поправили.
  • Здравствуйте. Подскажите, пожалуйста, в расчете агрегированной доходности за 1 квартал 2023г. у Вас доходность 116,5%, а на странице сайта Вы по Россетям Московского региона пишите о потенциальной доходности на 3-летнем окне только 46,1%. Где то ошибка? И RОЕ тоже отличается...
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Все сети так или иначе обладают в составе основных средств земельными участками. По общему правилу мы не закладываем в свои прогнозы возможные выгоды от их реализации в связи с единовременным характером таких действий и трудностями прогнозирования.
  • Алла Кочина

    Алла Кочина

    Здравствуйте! Слышала что у МОЭСКа есть в собственности земельные участки в престижных районах Москвы, которые могут быть проданы застройщикам недвижимости. Правда ли это и как то Вы оцениваете такие непрофильные доходы в будущем?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Добрый день, данные приведены в написанном посте
  • Артем добрый день! Вы не подскажите величину полезного отпуска МОЭСК за 9 мес. 2020 ? Заранее спасибо
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Как вы считали ?

    У меня получается 0,0676 р Дивиденд




    При определении дивиденда использована скорректированная прибыль по МСФО, а именно 6586-576= 6010 и 50% на дивиденды в итоге получается 0,062 руб.

    576 - это разница между амортизацией для финансирования ИП и амортизацией по МСФО => 21487-20911
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    Как вы считали ? У меня получается 0,0676 р Дивиденд
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Добрый день. Из всех сетевых компаний, которые находятся в вашем портфеле, динамика акций МОЭСК в 2016 году была одной из самых скромных. Как вы думаете, с чем это может быть связано? В остальных компаниях был достаточно значительных рост.
    Добрый день, Сергей! Прошлогоднее отставание акций МОЭСК можно объяснить ухудшением показателей чистой прибыли в 2016 году относительно предыдущего года.
  • Сергей Белый

    Сергей Белый

    Добрый день. Из всех сетевых компаний, которые находятся в вашем портфеле, динамика акций МОЭСК в 2016 году была одной из самых скромных. Как вы думаете, с чем это может быть связано? В остальных компаниях был достаточно значительных рост.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Спасибо, Дмитрий,поправим!
  • Дмитрий Попов

    Дмитрий Попов

    Верхняя таблица по-ошибке вставлена
    Имеется ввиду таблица к статье: Обращение к членам совета директоров МОЭСК" от 14 июля
  • Дмитрий Попов

    Дмитрий Попов

    Верхняя таблица по-ошибке вставлена
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»