Индекс Арсагеры -24,35% + 1,12%
Индекс МосБиржи 3114,15 -2,18%

Россети Московский регион (MSRS)

Энергетические сетевые компании

Итоги 2020 года: оценочные резервы портят итоговый результат

299
Перейти к комментариям

Компания «Россети Московский регион» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.

Ключевые  показатели ПАО «Россети Московский регион», (MSRS) (MSRS), 2020

Совокупная выручка компании увеличилась на 1,6%, составив 164,1 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 0,8% на фоне падения полезного отпуска электроэнергии на 1,8% и роста среднего расчетного тарифа на 2,7%. Величина прочих операционных доходов сократилась на 4,4% до 5,2 млрд руб. вследствие сокращения доходов от выявленного бездоговорного потребления электроэнергии.

Операционные расходы компании увеличились на 5,5%, составив 158,3 млрд руб., на фоне роста затрат на передачу электроэнергии, занимающих весомую долю в структуре себестоимости, на 3,0% до 65,2 млрд руб. При этом отметим снижение расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь до 18,4 млрд руб. (-1,4%) за счет снижения объема потерь. Кроме того, отметим весьма скромное резервирование под обесценение дебиторской задолженности на сумму 157,3 млн руб. (годом ранее – 2,6 млрд руб.). Прочие основные статьи операционных расходов показали положительную динамику: расходы на персонал – 21,7 млрд руб. (+4,5%), расходы на материалы – 3,4 млрд руб. (+17,3%).

Кроме того, в отчетном периоде компания признала оценочные обязательства в сумме 7,4 млрд руб., из которых 6,2 млрд руб. составляют доначисления налога на имущество за 2013-2015 гг.

В итоге операционная прибыль компании сократилась более чем на треть, составив 11,0 млрд руб.

Финансовые расходы сократились на 14,3%, составив 5,0 млрд руб. на фоне удешевления стоимости обслуживания долгового бремени. Финансовые доходы упали на 13,5%, отразив снижение процентных доходов на остаток денежных средств на счетах компании.

В итоге чистая прибыль компании уменьшилась на 41,3% до 4,8 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы скорректировали наши ожидания по дивидендам за 2020 год, оставив практически неизменными наши прогнозы финансовых показателей на будущие годы. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Россети Московский регион» , (MSRS) (MSRS), 2020

Акции компании обращаются с P/E 2021 около 4,0 и P/BV 2021 около 0,3 и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 13

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Алексей Астапов

    Алексей Астапов

    Здравствуйте. Подскажите, пожалуйста, в расчете агрегированной доходности за 1 квартал 2023г. у Вас доходность 116,5%, а на странице сайта Вы по Россетям Московского региона пишите о потенциальной доходности на 3-летнем окне только 46,1%. Где то ошибка? И RОЕ тоже отличается...
    Добрый день, большое спасибо за Вашу внимательность и за обратную связь. Вкралась техническая ошибка при создании файла. Поправили.
  • Здравствуйте. Подскажите, пожалуйста, в расчете агрегированной доходности за 1 квартал 2023г. у Вас доходность 116,5%, а на странице сайта Вы по Россетям Московского региона пишите о потенциальной доходности на 3-летнем окне только 46,1%. Где то ошибка? И RОЕ тоже отличается...
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Все сети так или иначе обладают в составе основных средств земельными участками. По общему правилу мы не закладываем в свои прогнозы возможные выгоды от их реализации в связи с единовременным характером таких действий и трудностями прогнозирования.
  • Алла Кочина

    Алла Кочина

    Здравствуйте! Слышала что у МОЭСКа есть в собственности земельные участки в престижных районах Москвы, которые могут быть проданы застройщикам недвижимости. Правда ли это и как то Вы оцениваете такие непрофильные доходы в будущем?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Добрый день, данные приведены в написанном посте
  • Артем добрый день! Вы не подскажите величину полезного отпуска МОЭСК за 9 мес. 2020 ? Заранее спасибо
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Как вы считали ?

    У меня получается 0,0676 р Дивиденд




    При определении дивиденда использована скорректированная прибыль по МСФО, а именно 6586-576= 6010 и 50% на дивиденды в итоге получается 0,062 руб.

    576 - это разница между амортизацией для финансирования ИП и амортизацией по МСФО => 21487-20911
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    Как вы считали ? У меня получается 0,0676 р Дивиденд
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Добрый день. Из всех сетевых компаний, которые находятся в вашем портфеле, динамика акций МОЭСК в 2016 году была одной из самых скромных. Как вы думаете, с чем это может быть связано? В остальных компаниях был достаточно значительных рост.
    Добрый день, Сергей! Прошлогоднее отставание акций МОЭСК можно объяснить ухудшением показателей чистой прибыли в 2016 году относительно предыдущего года.
  • Сергей Белый

    Сергей Белый

    Добрый день. Из всех сетевых компаний, которые находятся в вашем портфеле, динамика акций МОЭСК в 2016 году была одной из самых скромных. Как вы думаете, с чем это может быть связано? В остальных компаниях был достаточно значительных рост.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Спасибо, Дмитрий,поправим!
  • Дмитрий Попов

    Дмитрий Попов

    Верхняя таблица по-ошибке вставлена
    Имеется ввиду таблица к статье: Обращение к членам совета директоров МОЭСК" от 14 июля
  • Дмитрий Попов

    Дмитрий Попов

    Верхняя таблица по-ошибке вставлена
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»