Россети Северный Кавказ (MRKK)
Энергетические сетевые компании
Итоги 1 п/г 2022г.: стабильный убыток
Компания Россети Северный Кавказ раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2022 г.
Выручка компании выросла на 20,3%, составив 19,2 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии снизились на 18,1%. Выручка от продаж электроэнергии выросла в полтора раза, составив 13,1 млрд руб. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в Ингушетии. Помимо этого, с 1 апреля 2020 г. ей присвоен статус гарантирующего поставщика на территории Республики Северная Осетия – Алания, а с 1 июля 2020 г. - в Республике Дагестан. Добавим также, что с 1 мая 2021 г. компания также стало поставлять электроэнергию на территории Чеченской республики, а с 1 августа 2021 г. - на территории Кабардино-Балкарской и Карачаево-Черкесской Республик. Значительный рост прочих операционных доходов, где учитываются полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам, а также доходы от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества, связан с признанием доходов от погашения кредиторской задолженности.
Операционные расходы возросли на 15,3%, составив 28 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание внушительная статья затрат – приобретение электроэнергии для продажи, составившая 11 млрд руб. против 7,4 млрд руб. годом ранее, а также рост затрат на персонал (+19%, 5,4 млрд руб.) и увеличение расходов на услуги по передаче электроэнергии (+14,9%, 2,4 млрд руб.). Компании по-прежнему приходится создавать внушительные резервы под обесценение дебиторской задолженности, составившие в отчетном периоде 3,4 млрд руб. (5,1 млрд руб. годом ранее). Отметим также снижение затрат на покупку электроэнергии для компенсации потерь с 1,5 млрд руб. до 1,1 млрд руб. годом ранее. В итоге операционный убыток снизился на 23,9% до 5,9 млрд руб.
Финансовые расходы компании возросли на 12,3% до 993 млн руб. на фоне увеличения стоимости обслуживания долговых обязательств.
Финансовые доходы сократились на 11,5% до 193 млн руб. по причине отсутствия в отчетном периоде эффекта дисконтирования финансовых обязательств при первоначальном признании. В итоге чистый убыток сократился на 3,1% до 6,5 млрд руб.
В ближайшие годы объем поддержки компании со стороны ПАО «Россети» оценивается в 35,0 млрд руб., часть из которых будет привлечена через выпуски новых акций. В настоящий момент в процессе размещения находится очередная допэмиссия акций, срок окончания которой продлен с апреля текущего года еще на три года. Предполагается разместить 6,6 млрд штук акций по цене 32,44 руб.
По итогам внесения отчетности и обновления инвестпрограммы мы увеличили прогноз чистого убытка компании на текущий год вследствие более низкой ожидаемой индексации тарифов, более высоких расходов на приобретение электроэнергии и значительного объема резервирования под обесценение дебиторской задолженности.
В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону по прибыли и собственному капиталу.
В настоящий момент акции компании не входят в состав наших портфелей.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 7
Андрей Валухов
Никита Селенков
Андрей Валухов
Никита Селенков
ФАС
Zloi777
Андрей Пахомов