Россети Северный Кавказ (MRKK)
Энергетические сетевые компании
Итоги 9 мес. 2021 года: вся помощь материнской компании уходит на сокращение долга, но это -временный эффект
Компания Россети Северный Кавказ раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г.
Выручка компании выросла на 28,5% до 24,8 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии снизились на 17,4%. Выручка от продаж электроэнергии выросла в 2,2 раза, составив 14,1 млрд руб. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в Ингушетии. Помимо этого, с 1 апреля 2020 г. ей присвоен статус гарантирующего поставщика на территории Республики Северная Осетия – Алания, а с 1 июля 2020 г. - в Республике Дагестан. Добавим также, что с 1 августа 2021 г. компания также стала поставлять электроэнергию на территории Кабардино-Балкарской и Карачаево-Черкесской Республик.
Увеличение прочих операционных доходов более чем в 2 раза до 773,0 млн руб. обусловлено увеличением доходов в виде штрафов, пеней, неустоек.
Операционные расходы возросли на 61,9%, составив 35,1 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание внушительная затрат – приобретение электроэнергии для продажи, составившая 11,6 млрд руб. против 3,6 млрд руб. годом ранее, а также рост затрат на персонал (+17,5%, 7,2 млрд руб.) и увеличение расходов на услуги по передаче электроэнергии (+17,9%, 3,0 млрд руб.). Компании по-прежнему приходится создавать внушительные резервы под обесценение дебиторской задолженности, составившие в отчетном периоде 6,4 млрд руб. Отметим также снижение затрат на покупку электроэнергии для компенсации потерь с 4,4 млрд руб. до 2,1 млрд руб. годом ранее. В итоге операционный убыток увеличился более чем в четыре раза до 10,4 млрд руб.
Финансовые расходы компании возросли на 63,4% до 1,3 млрд руб. на фоне увеличения долгового бремени с 6,0 млрд руб. до 6,2 млрд руб., однако к предыдущему кварталу долг сократился с 11,2 млрд руб. Финансовые доходы сократились на четверть до 302 млн руб. вследствие более низких процентных ставок. В итоге чистый убыток увеличился в 3,7 раза до 9,1 млрд руб.
В ближайшие годы объем поддержки компании со стороны ПАО «Россети» оценивается в 13,1 млрд руб., часть из которых будет привлечена через выпуски новых акций. В настоящий момент в процессе размещения находится очередная допэмиссия акций. Предполагается разместить 6,6 млрд штук акций по цене 32,44 руб., срок окончания которой приходится на март следующего года.
По итогам внесения отчетности и обновления инвестпрограммы мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год вследствие более высоких расходов на приобретение электроэнергии и повышенного резервирования под обесценение дебиторской задолженности.
В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону по прибыли и собственному капиталу.
В настоящий момент акции компании не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 7
Андрей Валухов
Никита Селенков
Андрей Валухов
Никита Селенков
ФАС
Zloi777
Андрей Пахомов