© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -27,04% + 0,39%
Индекс МосБиржи 3154,36 + 0,13%

Россети Урал (MRKU)

Энергетические сетевые компании

Итоги 1 п/г 2014 года: рост чистой прибыли на фоне устойчивых операционных показателей

405
Перейти к комментариям

МРСК Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2014 года.

Согласно вышедшим данным, выручка компании увеличилась на 14% - до 34.7 млрд рублей. Причиной послужил рост доходов от передачи электроэнергии, выросших на 11.9% - до 26.4 млрд рублей на фоне роста среднего расчетного тарифа на отпуск (+11.9%). Объем полезного отпуска электроэнергии в отчетном периоде почти не изменился, а уровень потерь снизился.

Операционные расходы выросли на 12.9%.  В отчетном периоде увеличились затраты на передачу электроэнергии, составив 17.4 млрд рублей (+6.4%). Кроме того, наблюдался рост расходов на закупку электроэнергии (4.5 млрд рублей, +11.2%) и на расходов на персонал (5.2 млрд рублей, +15%).  Совокупные затраты были отягощены созданием значительного резерва под обесценение дебиторской задолженности в размере 1.2 млрд рублей.

Отметим, что выручка от техприсоединения к сетям выросла почти в три раза, достигнув 900 млн рублей.  В итоге с учетом прочих доходов прибыль от продаж МРСК Урала выросла боле чем в 2 раза, достигнув 1.3 млрд рублей.

Добавим, что с учетом «замораживания» тарифов в 2014 году инвестиционная программа компании подверглась секвестированию, теперь за период 2014-2018 гг. среднегодовой объем капвложений должен составить около 5 млрд рублей. По нашим оценкам, МРСК Урала способна профинансировать такие инвестиции, не прибегая к наращиванию долговой нагрузки. Тем не менее, за полугодие финансовые расходы увеличились и составили 518 млн рублей.  

В итоге чистая прибыль компании за полугодие выросла почти в 5 раз и достигла 682 млн рублей. По нашим оценкам, финансовые показатели компании в ближайшие годы могут продемонстрировать умеренный рост, но будут находиться под давлением со стороны тарифного регулирования. Акции МРСК Урала, по нашим оценкам, обращаются с P/E около 6 и в число наших приоритетов не входят.

 

 

Комментарии 11

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Мы знаем эту формулу, расчеты по ней проводились. При этом, они не всегда, к сожалению, совпадали с фактом.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Какая разница, если вы всё равно упорно игнорируете дивполитику эмитента? Которая у дочек Россети совершенно явно прописана. Вот тут внизу страницы конкретная формула и у Урала: https://smart-lab.ru/q/MRKU/dividend/
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день! В ветке Россети Центра Вам уже давали комментарий на эту тему, как и то, что дивиденды из финансовых планов мы не используем.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Добрый день! По дивполитике расчетный дивиденд тут будет 0,0544 руб. Начинайте уже наконец КОРРЕКТНО работать с чётко прописанной в сетях дивполитикой. А не просто перерисовывать цифры из вечнозаниженных финпланов. Вы же этим уже который год путаете как себя, так и клиентов с читателями.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! В своих расчетах, в том числе и прогнозном размере дивидендных выплат, мы опираемся на финансовый план компании, публикуемый на ежеквартальной основе на сайте Минэнерго. Следующая корректировка финансовых показателей и размера чистой прибыли, отчисляемой на дивидендные выплаты, будет произведена весной следующего года после выхода новой версии инвестпрограммы и финансового плана компании.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте! Вопрос по Уралу - вы прогнозируете ожидаемый годовой дивиденд менее 4 коп. За прошлый год выплатили 2,4 коп. Сейчас прибыль идёт в 2,5 раза больше прошлогодней, что даёт прогнозный див 2,4х2,5=6 коп. Или в 1,5 раза выше вашего прогноза. Если не затруднит, подскажите причины почему ждёте столь сильно ниже вышеопис. расчета?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день, Дмитрий. Указанная сумма 1 млрд рублей это долг АО «Роскоммунэнерго» перед МРСК Урала за поставку электроэнергии. Вероятнее всего, по итогам текущего года компания начислит убыток от обесценения дебиторской задолженности, а далее будет пытаться взыскать это сумму в рамках исполнительного производства. МРСК Урала уже подала заявление о банкротстве АО «Роскоммунэнерго». Далее либо резерв может быть распущен при удовлетворении требований, либо списан в убытки. Мы заложили этот убыток в составе расходов компании и ожидаем снижения чистой прибыли по итогам 2018 г. до 3,5 млрд рублей против 4,1 млрд рублей по итогам 2017 г.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте, Елена! https://ural-meridian.ru/mrsk-urala-otvetit-za-postavku-e-lektroe-nergii-v-dva-goroda-urala/ Как вы считаете, погашение висящей задолженности прошлого ГП сильно скажется на прибыли МРСК Урала по итогам текущего года?
  • Сергей Трофимов

    Сергей Трофимов

    Спасибо за развернутый ответ, потратив день на разборы полетов - совершенно с Вами согласен.
    Здравствуйте, Сергей! Кратный рост прибыль в том или ином году не может выступать критерием инвестиционной привлекательности акций компании. Куда важнее понять, какой уровень стабильной прибыли в состоянии генерировать бизнес и с каким ROE работать в будущем. Важно также понимать по какой цене мы можем войти в тот или иной бизнес в настоящий момент. Еще одним ключевым фактором, определяющим потенциальную доходность акций, являются дивидендные выплаты. В рассматриваемом примере стабильный ROE в МРСК Волги составляет 13%, а в МРСК Урала – 7%. Требуемая инвесторами ставка доходности у МРСК Волги составляет 14%, у МРСК Урала – 16%. Таким образом, соотношение ROE/R, к которому будет устремляться соотношение P/BV компании, у МРСК Волги выше, чем у МРСК Урала. Это и определяет большую потенциальную доходность акций МРСК Волги. Здесь о нашей методике можно почитать более подробно http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/sistema_upravleniya_kapitalom_opredelenie_potencialnoj_dohodnosti_ot_vladeniya_aktivom/
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Сергей! Кратный рост прибыль в том или ином году не может выступать критерием инвестиционной привлекательности акций компании. Куда важнее понять, какой уровень стабильной прибыли в состоянии генерировать бизнес и с каким ROE работать в будущем. Важно также понимать по какой цене мы можем войти в тот или иной бизнес в настоящий момент. Еще одним ключевым фактором, определяющим потенциальную доходность акций, являются дивидендные выплаты. В рассматриваемом примере стабильный ROE в МРСК Волги составляет 13%, а в МРСК Урала – 7%. Требуемая инвесторами ставка доходности у МРСК Волги составляет 14%, у МРСК Урала – 16%. Таким образом, соотношение ROE/R, к которому будет устремляться соотношение P/BV компании, у МРСК Волги выше, чем у МРСК Урала. Это и определяет большую потенциальную доходность акций МРСК Волги. Здесь о нашей методике можно почитать более подробно http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/sistema_upravleniya_kapitalom_opredelenie_potencialnoj_dohodnosti_ot_vladeniya_aktivom/
  • Сергей Трофимов

    Сергей Трофимов

    добрый день! А почему не входит в Ваши приоритеты? вот МРСК Волга входит я погляжу, но тут же рост прибыли в 5 раз, а там в 2 раза В чем логика?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 1 кв. 2019 года: выручка выросла из-за осуществления функций гарантирующего поставщика

    305

  • Итоги 2018 года: тяжелый год

    376

  • Итоги 9 мес. 2018 года: резервы по сомнительным долгам убивают прибыль

    365

  • Итоги 1 п/г 2018 года: «дорогой статус» гарантирующего поставщика

    357

  • Итоги 1 кв. 2018 года: подвела дебиторская задолженность

    412

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться