© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

Россети Урал (MRKU)

Энергетические сетевые компании

Итоги 2021 года: умеренный рост расходов несмотря на созданные резервы

286
Перейти к комментариям

МРСК Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2021 г.

Ключевые показатели ОАО «МРСК Урала» (MRKU), млн руб. (MRKU), 2021

Выручка компании возросла на 8,9% до 96,5 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 8,4% до 73,6 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 3,3% и увеличения полезного отпуска на 4,9%.

Отметим, что компания увеличила прочие операционные доходы на 31,9% до 1,1 млрд руб. по причине отражения больших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам, а также получения доходов от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества.

Операционные расходы компании увеличились на 5,0%, составив 92,1 млрд руб. на фоне роста расходов на услуги по передаче электроэнергии до 33,8 млрд руб. (+2,4%), затрат на покупку электроэнергии для продажи до 13,2 млрд руб. (+9,9%) и для компенсации технологических потерь до 11,8 млрд руб. (+6,3%). Из важных моментов стоит отметить восстановление резерва под обесценение дебиторской задолженности в сумме 1,5 млрд руб. против начисления резерва в размере 1,5 млрд руб. годом ранее. Помимо этого, компанией был создан резерв под обесценение основных средств в размере 2,1 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 5,6 млрд руб., что более чем втрое превышает результат 2020 г.

Рост финансовых доходов до 1,1 млрд руб., во многом, обусловлен увеличением эффекта от первоначального дисконтирования финансовых обязательств (с 187,1 млн руб. до 634,6 млн руб.). В итоге чистая прибыль МРСК Урала увеличилась почти в 8 раз, составив 3,8 млрд руб.

Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок, а также возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.

В настоящий момент акции компании МРСК Урала не входят в состав наших портфелей акций.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 11

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Мы знаем эту формулу, расчеты по ней проводились. При этом, они не всегда, к сожалению, совпадали с фактом.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Какая разница, если вы всё равно упорно игнорируете дивполитику эмитента? Которая у дочек Россети совершенно явно прописана. Вот тут внизу страницы конкретная формула и у Урала: https://smart-lab.ru/q/MRKU/dividend/
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день! В ветке Россети Центра Вам уже давали комментарий на эту тему, как и то, что дивиденды из финансовых планов мы не используем.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Добрый день! По дивполитике расчетный дивиденд тут будет 0,0544 руб. Начинайте уже наконец КОРРЕКТНО работать с чётко прописанной в сетях дивполитикой. А не просто перерисовывать цифры из вечнозаниженных финпланов. Вы же этим уже который год путаете как себя, так и клиентов с читателями.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! В своих расчетах, в том числе и прогнозном размере дивидендных выплат, мы опираемся на финансовый план компании, публикуемый на ежеквартальной основе на сайте Минэнерго. Следующая корректировка финансовых показателей и размера чистой прибыли, отчисляемой на дивидендные выплаты, будет произведена весной следующего года после выхода новой версии инвестпрограммы и финансового плана компании.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте! Вопрос по Уралу - вы прогнозируете ожидаемый годовой дивиденд менее 4 коп. За прошлый год выплатили 2,4 коп. Сейчас прибыль идёт в 2,5 раза больше прошлогодней, что даёт прогнозный див 2,4х2,5=6 коп. Или в 1,5 раза выше вашего прогноза. Если не затруднит, подскажите причины почему ждёте столь сильно ниже вышеопис. расчета?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день, Дмитрий. Указанная сумма 1 млрд рублей это долг АО «Роскоммунэнерго» перед МРСК Урала за поставку электроэнергии. Вероятнее всего, по итогам текущего года компания начислит убыток от обесценения дебиторской задолженности, а далее будет пытаться взыскать это сумму в рамках исполнительного производства. МРСК Урала уже подала заявление о банкротстве АО «Роскоммунэнерго». Далее либо резерв может быть распущен при удовлетворении требований, либо списан в убытки. Мы заложили этот убыток в составе расходов компании и ожидаем снижения чистой прибыли по итогам 2018 г. до 3,5 млрд рублей против 4,1 млрд рублей по итогам 2017 г.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте, Елена! https://ural-meridian.ru/mrsk-urala-otvetit-za-postavku-e-lektroe-nergii-v-dva-goroda-urala/ Как вы считаете, погашение висящей задолженности прошлого ГП сильно скажется на прибыли МРСК Урала по итогам текущего года?
  • Сергей Трофимов

    Сергей Трофимов

    Спасибо за развернутый ответ, потратив день на разборы полетов - совершенно с Вами согласен.
    Здравствуйте, Сергей! Кратный рост прибыль в том или ином году не может выступать критерием инвестиционной привлекательности акций компании. Куда важнее понять, какой уровень стабильной прибыли в состоянии генерировать бизнес и с каким ROE работать в будущем. Важно также понимать по какой цене мы можем войти в тот или иной бизнес в настоящий момент. Еще одним ключевым фактором, определяющим потенциальную доходность акций, являются дивидендные выплаты. В рассматриваемом примере стабильный ROE в МРСК Волги составляет 13%, а в МРСК Урала – 7%. Требуемая инвесторами ставка доходности у МРСК Волги составляет 14%, у МРСК Урала – 16%. Таким образом, соотношение ROE/R, к которому будет устремляться соотношение P/BV компании, у МРСК Волги выше, чем у МРСК Урала. Это и определяет большую потенциальную доходность акций МРСК Волги. Здесь о нашей методике можно почитать более подробно http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/sistema_upravleniya_kapitalom_opredelenie_potencialnoj_dohodnosti_ot_vladeniya_aktivom/
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Сергей! Кратный рост прибыль в том или ином году не может выступать критерием инвестиционной привлекательности акций компании. Куда важнее понять, какой уровень стабильной прибыли в состоянии генерировать бизнес и с каким ROE работать в будущем. Важно также понимать по какой цене мы можем войти в тот или иной бизнес в настоящий момент. Еще одним ключевым фактором, определяющим потенциальную доходность акций, являются дивидендные выплаты. В рассматриваемом примере стабильный ROE в МРСК Волги составляет 13%, а в МРСК Урала – 7%. Требуемая инвесторами ставка доходности у МРСК Волги составляет 14%, у МРСК Урала – 16%. Таким образом, соотношение ROE/R, к которому будет устремляться соотношение P/BV компании, у МРСК Волги выше, чем у МРСК Урала. Это и определяет большую потенциальную доходность акций МРСК Волги. Здесь о нашей методике можно почитать более подробно http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/sistema_upravleniya_kapitalom_opredelenie_potencialnoj_dohodnosti_ot_vladeniya_aktivom/
  • Сергей Трофимов

    Сергей Трофимов

    добрый день! А почему не входит в Ваши приоритеты? вот МРСК Волга входит я погляжу, но тут же рост прибыли в 5 раз, а там в 2 раза В чем логика?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 9 мес. 2021 года: солидный рост тарифов усилен роспуском резервов под дебиторскую задолженность

    266

  • Итоги 1 п/г 2021 г.: индексация тарифов и восстановление резерва обеспечили существенный рост прибыли

    340

  • Итоги 1 кв. 2021 г.: хорошее начало года

    346

  • Итоги 2020 года: съежившаяся сбытовая деятельность не помогла росту доходов

    339

  • Итоги 9 мес. 2020 года: небольшая квартальная прибыль на смену убытку

    287

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться