Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
Компания Россети Волга раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 г.
Выручка компании увеличилась на 5,6%, составив 31,4 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии возросли на 5,8%, составив 31,2 млрд руб., что было обусловлено положительной динамикой объема полезного отпуска электроэнергии (+6,9%) и снижением среднего расчетного тарифа (-1,0%).
Отметим рост доходов от услуг по технологическому присоединению, составивших 99 млн руб. на фоне увеличения числа присоединений к электрическим сетям МРСК Волги. Прочие операционные доходы составили 127 млн руб. (+36,9%), на фоне увеличения поступлений от безвозмездно полученных активов.
Операционные расходы показали рост на 5% и составили 31,5 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (13,6 млрд руб., +5,3%), расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь (4,7 млрд руб., +13,7%), а также амортизационных отчислений (2,8 млрд руб., +8,5%). В итоге на операционном уровне компания отразила прибыль в размере 82 млн руб. против убытка 118 млн руб., полученного годом ранее.
Финансовые доходы упали на 22,9% до 123 млн руб., главным образом, вследствие снижения процентных ставок по банковским депозитам, а также сокращения доходов по активам, связанным с обязательствами по вознаграждению работников. Финансовые расходы остались на прошлогоднем уровне. В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 136 млн руб. (-50,2%).
Результаты 1 п/г 2021 г вновь разочаровывают: отсутствие должной индексации тарифов, а также рост расходов на приобретение электроэнергии и услуг по ее передаче обусловили символическую прибыль на операционном уровне, что не позволило компании завершить полугодие с чистой прибылью. Мы надеемся, что столь негативная комбинация указанных факторов в следующих отчетных периодах закончится, и в дальнейшем компания вернется в диапазон 2-4 млрд руб. по чистой прибыли. Согласно обновленному проекту инвестиционных программ в текущем году в компании ожидают роста тарифов на передачу электроэнергии в районе 5%, а в следующем - около 3%.
Следствием внесения данных фактической отчетности и обновления инвестиционной программы компании стало снижение прогноза чистой прибыли и ожидаемых дивидендных выплат по итогам текущего года. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.
Акции компании торгуются с P/E 2021 порядка 7,9 и P/BV 2021 около 0,3 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Спасибо! Исправили.
Добрый день. Не отображаются таблицы в анализе отчетности за 1 плгд. 2020.
Большое спасибо!
IWillBeReborn, 12 декабря 2018 в 15:14
Добрый день! Информацию по тарифам раскрывают в специальных разделах на сайтах, кроме того данную информацию можно найти в презентациях, а также в бизнес-планах компаний.
Здравствуйте! Не подскажите, можно ли где-то найти информацию по ценообразованию тарифов МРСК, в т.ч. МРСК Волги?
Вполне возможно, что Вы окажетесь правы. Стоит обратить внимание на тот факт, что на результат первого квартала повлияли разовые доходы, полученные компанией, о чем мы писали в своем обзоре. Так что для пересмотра годового прогноза подождем публикации полугодовой отчетности.
В прошлом году Волга 1кв 1ярд .. за год 5,6 ярда За это год 1 кв. 1,77 ярда за год выходит 9,9ярда Я, думаю будет 7 млрд Дивиденды примерно 1,75-1,85 коп. Почему у вас 5.8 млрд
Наш прогноз по чистой прибыли по стандартам МСФО на текущий год - 5,8 млрд руб.
Здравствуйте! Мрск волги по итогу 2018 сможет заработать 7 млрд?
Добрый день! Наша прогнозная цена акции МРСК Волги на трехлетнем окне - около 0,28 руб. Основные предпосылки - величина чистой прибыли в диапазоне 5,5-6,0 млрд руб., выплата дивидендов в размере 50% прибыли по МСФО,сохранение ROE в диапазоне 14-16%. Акции МРСК Волги продолжают находиться в наших портфелях.
Здраствуйте! Можно ожидать подъёма акции мрск волги до 0.3 копеек в течение трех лет.
К сожалению, положение о дивидендной политике МРСК Волги, датировано 2010 годом, при том, что в ПАО «Российские сети» и других компаниях сетевого холдинга вышел ряд новых положений, что нас несколько смущает. Но, даже опираясь на это положение можно предположить, что дивиденды у МРСК Волги будут достаточно неплохими. Мы исходим из того, что чистая прибыль по МСФО по итогам 2017 г. составит 4,6 млрд рублей, и если бы компания заплатила 50% от чистой прибыли на дивиденды, получилось бы 0,0124 руб. на акцию. Мы в своих прогнозах полагаемся на более консервативный сценарий, так как база для целей определения дивидендных выплат корректируется на определенные статьи. Несмотря на это, мы считаем, что МРСК Волги - одна из тех компаний, где выплата дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО могла бы происходить наиболее безболезненно. Что касается инвестиционной программы, то согласно прогнозу компании в 2017 г. предполагается направить на новое строительство 842 млн руб., на техническое перевооружение и реконструкцию– 2,6 млрд руб. В последующие годы 2018-2020 гг. эти отчисления увеличатся до 6-7 млрд в год. Стоит отметить, что собственные источники обеспечат 97% финансирования инвестиций в этот период.
13 января 2018 в 19:20
Artem, 10 января 2018 в 10:58
Ряд госкомпаний получают освобождение от этого правила, в первую очередь, сетевые энергокомпании.Свидетельством тому - новый документ о дивидендной политике, утвержденный в холдинге "Российские сети". Согласно его положениям компании холдинга получают большую свободу в части корректировок чистой прибыли для определения дивидендной базы. Судя по всему, это перевесит усилия Минфина по наполнению бюджета за счет дивидендов от крупнейших плательщиков.
9 января 2018 в 15:00
То есть Распоряжение Правительства № 1094-р от 29 мая 2017 г. № 1094-р о выплате дивидендами не менее 50% по МФСО, исполняться не будет? Их за это не накажут?
Здравствуйте! По итогам текущего года мы ожидаем дивиденд в размере порядка 0,87 коп. на акцию. Что касается будущих лет, прогнозный размер дивидендных выплат на одну акцию составляет 0,89 коп. за 2018 г.; 0,93 коп. – за 2019 г.; 0,99 коп. – за 2020 г.; 1,07 коп. – за 2021 г. Базовой предпосылкой в расчетах является выплата 35% от чистой прибыли по МСФО.
Здравствуйте! Подскажите какие вы ждёте дивиденды компании, как на текущий, так и на будущие годы. Спасибо
"МРСК Волги" в 2011 году увеличила чистую прибыль по МСФО в 3 раза - до 1,8 млрд рублей Выглядит неплохо. Как Вам такой результат?